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【MarketWatch紐約5月5日訊】今年過去了三分之一，許多投資者都被嚇得不輕。他們覺得已經被一個震蕩不已的股市搞得心神疲憊。我從許多市場叁與者的臉色上看了出來，從他們的聲音里聽了出來，從我收到的電子郵件中讀了出來。
經過兩年不錯的行情之後，不確定和擔憂情緒開始重新滲入投資者的心理。到底怎么了？
我曾記得，若干年前我住在臺北的一家飯店里，一場地震在早晨5:30把我驚醒。建筑物震動、搖晃達到可怕的程度，盡管最後我沒有受傷，但那記憶仍然鮮活地印在我的腦子里。
其後幾天，每一次余震都使那可怕的記憶蘇醒過來。甚至當我乘坐的飛機在回美國途中遇到氣流時，也引起了一陣焦慮。盡管理智告訴我不必擔憂，但我就是做不到。
上周末在一次投資會議上，我問聽眾：有多少人對當前的市場感到不安？許多只手舉了起來。我想，這種焦慮與2000-2002年熊市留在人們頭腦中的記憶不無關系。
2005年頭四個月，標普500指數下跌了4%，羅素2000指數(Russell 2000 Index)下跌了8.2%，摩根士丹利歐澳遠東指數(Morgan Stanley Europe Australia Far East Index)下跌了2.5%。
對某些人來說，這些數字可怕地令人感到不安。顯然，四個月虧損4%對一名長期投資者應該是相對較輕的打擊，但我們人類傾向於認為，前不久發生的事接下來將繼續發生。局勢順利的時候，很容易得出即將實現所有財富夢想的結論；一旦形勢逆轉，我們就開始認為處於災難邊緣。事實上，這兩種心理都不符合現實。
上周，我與一位相當不愿承擔風險的年輕投資者進行過一次交談。他的投資組合，有一半投資於先鋒(Vanguard)的美國和國際股票基金，另一半投資於短期債券基金。
從歷史經驗看，這種資產分配可能招致的12個月虧損最高為15%，正是他聲稱所能承受的最大風險。截至四月份，他的投資組合價值縮水1.5%，恰好為他所能接受的最大全年虧損程度的十分之一。然而他卻感到不安，我可以看出他臉上難以掩飾的恐慌。
這種感覺不是我們透過毅力所能控制的。成功的投資者，需要在形勢變得不利時有什么東西來安慰自己。我認為最好的方式是采取長期立場，具體說來可分為如下六個步驟：
--知道自己需要什么。為了達到最終目標必須實現怎樣回報率？這要求了解自己當前所有以及未來所需。
--基於歷史資料，識別出所有可以創造那種回報率的主要投資類型。這并不意味著幸運的選股--如1986年的微軟(Microsoft)和1991年戴爾(Dell)，而是指資產分配--如美國小型股、國際價值股和美國大型股，等等。
--確保投資組合包含上一步驟選出的所有資產類別，這樣才可以實現我所謂的“明智的多元化”。在這樣一個投資組合中，兩種或多種資產類別是互補的。經過定期的平衡調整，結果通常是回報水平高於單一資產類別的平均值而風險值卻更低。
--計算出自己的風險承受能力。你愿意在這個過程中遭受的最大虧損是多高？我通常建議人們以12個月為時間單位來計算虧損。
--透過固定收益投資使投資組合風險水平趨於合適。上文提到的年輕人將一半資產投入短期債券基金，從而相當有效地控制了投資組合的風險。
--控制自己的情緒，不要像老鷹一樣緊盯著自己的投資組合不放。現代科技已經使日常管理投資組合變得相當容易，甚至在許多方面可以實現自動化。
關於最後一點補充一句：某些消息對投資并不一定有幫助。如果你確實是一位長期傾向的投資者，而不是短線交易者，那么關注每日甚至每周、每月的資訊可能沒有什么實際的好處。
相反，它們反而會吸引你去進行短線交易，去瞎猜，去擔憂。財經類電視頻道、網站、報紙，無不是依靠人們的擔憂情緒而繁榮起來的。
按照上面幾個步驟實行，你就會得到一個合適的投資組合。你已經做了能夠和應當做的事情。這樣，那些惱人的報道和評論可以不必理會，過分焦慮的心情也可以平定下來。
關於投資有一個由來已久但相當管用的建議：謹慎選擇投資組合，使你的錢在其中“辛勤為你工作”，你自己則盡情享受生活好了。
(本文作者Paul Merriman是Merriman Capital Management的總裁、投資通訊FundAdvice.com的出版人和編者。文章代表作者個人觀點，投資者依此決策責任自負。)
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