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【MarketWatch維吉尼亞州4月29日訊】昨天，我在專欄中寫道，投資通訊的整體情緒相當(dāng)悲觀，按逆勢(shì)操作觀點(diǎn)這是看漲跡象。
如此一來(lái)，我比平時(shí)收到了更多憤怒的電子郵件，一致指責(zé)我腦子有毛病。一位讀者甚至得出結(jié)論說(shuō)，由于我的結(jié)論如此荒謬，顯見(jiàn)得是收了別人的錢才這么說(shuō)的。
這些讀者的懷疑，恰恰為我昨天專欄中論述的市場(chǎng)悲觀情緒提供了進(jìn)一步的證明。如果看過(guò)那篇專欄的人都發(fā)來(lái)郵件說(shuō)，他們是多么贊同我的看漲分析，那反而令人擔(dān)憂。
盡管如此，鑒于周四股市大跌--道指又跌去128點(diǎn)，我決定從完全不同的角度來(lái)分析這個(gè)問(wèn)題。
今天，我不準(zhǔn)備談?wù)撏顿Y通訊的一致悲觀情緒，然后按逆勢(shì)觀點(diǎn)得出后市可能上漲的結(jié)論。我決定看看那些長(zhǎng)期表現(xiàn)最好的投資通訊是怎么說(shuō)的--理論上說(shuō)，它們的優(yōu)秀表現(xiàn)是可能繼續(xù)的。
這算是對(duì)逆勢(shì)操作觀點(diǎn)的結(jié)論進(jìn)行一次有益的檢驗(yàn)吧。
我追蹤投資通訊中，過(guò)去十年風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后表現(xiàn)最好的有五家。(實(shí)際上是六家，但有一家盡管表現(xiàn)是所有投資通訊中最好的，然而卻完全遵循一種機(jī)械的選股方法，根據(jù)一定日期把資金投入或撤出股市。截至五月份第一周，該投資通訊是看漲的，但那也正是它轉(zhuǎn)入現(xiàn)金部位并保持幾周的時(shí)候。我把該投資通訊排除在外是因?yàn)椋?dāng)前的看漲立場(chǎng)與長(zhǎng)期前景沒(méi)有關(guān)系。)
下面是五家長(zhǎng)期表現(xiàn)最好的投資通訊(按字母先后順序排列)及其當(dāng)前市場(chǎng)觀點(diǎn)：
The Blue Chip Investor，編者切克(Steven Check)。切克的觀點(diǎn)是看漲，依據(jù)是他發(fā)明的一種稱為“藍(lán)籌價(jià)值股指數(shù)(Blue Chip Value Index)”的選時(shí)(market timing)工具。該指數(shù)把當(dāng)前股市的本益比與AAA級(jí)評(píng)等公司債的殖利率進(jìn)行比較。切克說(shuō)，該指數(shù)傳達(dá)的訊息是，當(dāng)前股市處于“被低估”與“顯著被低估”之間。
Bob Brinker's Marketimer，編者布林克(Bob Brinker)。布林克的選時(shí)工具基于四項(xiàng)指標(biāo)：當(dāng)前我們處于經(jīng)濟(jì)周期的什么階段，貨幣政策，市值以及投資者情緒。該工具目前顯示，“周期性牛市仍未遭到破壞。盡管我們相信一個(gè)新的周期性熊市終究不可避免，但在我們的選時(shí)工具轉(zhuǎn)變?yōu)榭吹�，我們不認(rèn)為當(dāng)前周期性牛市有結(jié)束傾向。我們認(rèn)為這不會(huì)在短期內(nèi)發(fā)生�！�
No-Load Fund Investor，編者雅各布(Sheldon Jacobs)。雅各布對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)狀況的分類是“謹(jǐn)慎”，盡管他預(yù)期2005年股市具有“下跌傾向”。他不認(rèn)為這個(gè)下跌傾向強(qiáng)到足以讓他建立現(xiàn)金部位。他強(qiáng)調(diào)說(shuō)，“股市的基本面并非完全令人沮喪，而是喜憂參半�！�
Timer Digest，編者施密特(Jim Schmidt)。該投資組合以過(guò)去一年表現(xiàn)最佳的十種投資通訊的多數(shù)觀點(diǎn)為依據(jù)。整體而言，這個(gè)陣營(yíng)是看跌的，其中看漲的投資通訊四家，看跌的五家，還有一家中立。
Vickers Weekly Insider Report，由Argus Research Company出版�？吹幸欢螘r(shí)間了，但近來(lái)情緒變得樂(lè)觀。該投資通訊編者本周稍早寫道，“我們追蹤內(nèi)線人士態(tài)度的指標(biāo)顯著改善。我們預(yù)計(jì)，隨著公司內(nèi)線人士對(duì)前景變?yōu)闃?lè)觀，大市不久將跟著好轉(zhuǎn)�！�
結(jié)論？五家表現(xiàn)最佳投資通訊中三家看漲，一家多少算是中立，還有一家看跌。整體而言傾向于看漲。
毋庸置言，這并不能保證股市一定上揚(yáng)，但起碼表明，按照逆勢(shì)分析得出的看漲觀點(diǎn)并不像許多人認(rèn)為的那樣荒謬。
(本文作者：Mark Hulbert)
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