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從1792年24個(gè)經(jīng)紀(jì)商訂立“梧桐樹協(xié)議”起，紐約證券交易所就形成了以會(huì)員制自律監(jiān)管為基礎(chǔ)，以專家和大廳經(jīng)紀(jì)商制度為核心的生存方式。這種生存方式使紐交所在200多年的歷史中成長(zhǎng)為資本市場(chǎng)的巨人，甚至成了美國(guó)自由市場(chǎng)的象征。
但自2003年以來(lái)，隨著美國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)專家違規(guī)交易的調(diào)查，“紐交所”開始面臨著嚴(yán)峻的信譽(yù)考驗(yàn)，其苦心經(jīng)營(yíng)的專家制度也遭到了質(zhì)疑，并引發(fā)了人們對(duì)其本身管理結(jié)構(gòu)和
交易制度的重新思考。
專家也稱指定交易商，他們?cè)诩~約證券交易所的雙向競(jìng)價(jià)市場(chǎng)中扮演了極其重要的角色。專家的主要職責(zé)是維持股票交易的有序，即為其專營(yíng)股票交易提供流動(dòng)性，并保證價(jià)格的連續(xù)和穩(wěn)定。長(zhǎng)期以來(lái)，專家交易制度被視為紐約證券交易所保持高效運(yùn)作的核心。
但是，專家的壟斷地位給了其“以權(quán)謀私”的機(jī)會(huì)。在高額利潤(rùn)的驅(qū)使下，“紐交所”一些專家利用壟斷地位進(jìn)行暗箱操作：一是所謂的插隊(duì)行為，由于專家集中掌握股票的走勢(shì)，他們會(huì)利用這些信息自己先行買賣，結(jié)果致使投資者無(wú)法獲得最優(yōu)的股票價(jià)格；二是違反“消極義務(wù)”，即在投資者買賣委托可以自己撮合的情況下，專家違反“消極義務(wù)”，介入交易，從中獲利，而投資者的委托不能成交。專家的這種行為嚴(yán)重地影響了紐交所交易的公正性、公平性和公開性。
作者：李秀琴 中國(guó)國(guó)際廣播電臺(tái)報(bào)道
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