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【MarketWatch科羅拉多州4月14日訊】盤中波動常常是市場尋找領導的最明顯跡象。
周二，聯邦公開市場委員會(FOMC)三月份會議備忘錄公布之后，股市從低點發動的強勁反彈，標志著市場內部騷動不已，渴望看到指路明燈。
周二，我們看到了“看漲背離(bullish divergence)”的第一個訊號。“看漲背離
”型態我在3月29日專欄中曾經談過。
這個看漲背離反映出比反彈更多的東西，但也是市場具有煽動性的一個跡象：市場在等待幾乎來自任何方面的領導。聯儲會議備忘錄的公布恰好提供了市場所需的引領力量。現在，如果我們想看到不僅僅只是一個下午的反彈的話，那么盈余就必須跟上，接過推動市場的任務。如果這個領導力量當真出現，則周二下午的反彈就可視為買方胃口大增的跡象--那場反彈的確相當強勁。
因此，現在也許是應當看漲的時候了。但還有一個問題：投資者對風險的胃口到底如何？愿意承擔更大風險的激進投資者，會把周二的上揚視為撬起整體股市的支點，而其他風險胃口較差的市場叁與者則希望看到更多證據。叁與者總是必須解決選擇入市退市時機的問題，但我們不要忘記一種常常被遺忘的部位，它的名字叫現金！當許多人在為進入還是離開股市費盡腦筋的時候，一定不要忘記，“現金也是一種部位。”
鑒于本周盈余季節的開端毫無亮點，在等待領導型公司報告盈余之前，現金看起來不失為一種很好的選擇。
由于金融類股占標普500指數的比重高達20%至25%，我們不久就將知道，這個重要的類股能對市場產生什么影響，以及這個類股能否擔當起領漲的角色。
花旗集團(Citigroup)(C)將于周五報告盈余，美國銀行(Banc of America)(BAC)下周一報告盈余。今后幾周內，重要的銀行和券商都將報告業績。費城銀行類股指數(The Philadelphia Bank Sector Index)(BKX)為97.96點，高于2003年月線圖上的突破水平94.50。我認為，要想判斷金融類股能否給整體股市帶來動力，該指數是值得關注的一個指標。
在那之前，持有現金部位使我們可以從容檢閱頭一批公布的盈余，一旦出現上揚跡象，就可以立刻撲向被超賣的股票，同時所承擔的風險又相對較低。
在這個盈余季節第一周，報告盈余的成份股公司數量還是比較少的。它們來自諸多不同的領域，包括蘋果電腦(Apple Computer Inc.)(AAPL)、超微(Advanced Micro Devices Inc.)(AMD)、花旗集團和奇異電器(General Electric Co.)(GE)。雖然這些公司未能提供市場所需的繼續上揚的引領力量，但下周才是盈余報告全面展開的第一周。隨著盈余季節逐漸深入，市場試圖回答的問題是：“過去一月的拋賣是否已經把盈余的可能疲軟估計在內？”如果真是這樣，那么“謠言起時買進，事實現時售出”這句老股諺我們本質上可以反其道而行之。
包括我在內的許多人相信，股市已經被拋賣得相當到位，股價已經體現了盈余的可能疲軟，一旦出現任何利好消息和領漲力量，就會促成急速反彈。如果下周盈余顯示出健康的態勢，則周二的上漲也許僅僅是即將到來事實的一個縮影。
我仍然對這種看漲趨勢抱持樂觀的懷疑態度，但是在觀察盈余季節進行的同時，透過持有現金嚴格控制著風險。過去一個月左右的拋賣是通膨擔憂引發的，但這種疲軟在期貨市場上大部分已經顯示出結束的跡象：較長期的指數選擇權買權數量已經增加了。這主要可以解釋為盈余之前的避險操作，而不是完全退出股市的一種措施，因此可視為面紗掩蓋下的看漲跡象。相反，如果下周盈余數字令人失望，售出演變為超出避險的東西--證據就是下跌交易日的成交量顯著增加，那么我可能放棄自己的看跌傾向。無論如何，在下周盈余季節全面鋪開之前，我認為現金是最明智的部位。
(本文作者：David Nassar、Larry McMillan。David Nassar是MarketWise.com的董事長和執行長。)
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