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【MarketWatch圣地牙哥4月1日訊】隨著保險業丑聞的進一步擴大，MBIA(MBI)的問題卻在混亂中被忽略了。這是值得注意的。
不管傳出什麼關于該公司的消息，法院傳喚也好，“口頭”交易未予披露也罷，要麼就是承認會計處理違規，投資者和媒體似乎總是更關注美國國際集團(American International Group)(AIG)的動靜。
這是可以理解的。美國國際集團執行長格林伯格(Hank Greenberg)擁有政治家一樣的名聲，而它與巴菲特(Warren Buffett)波克夏公司(Berkshire Hathaway)(BRKA)在再保險方面又存在業務聯系，相比之下，對MBIA的指責以及它勉強作出的承認簡直是無足輕重。即便結果證明波克夏沒有任何過失，或波克夏有過失但巴菲特沒有，那也是能夠登上頭條的大消息。
然而，作為市政公債以及其它金融產品的最大保險商，MBIA處于美國金融系統的核心。想一想，如果投資者開始質疑經過MBIA保險然后在市場上銷售的大量債券，那會出現怎樣的混亂！任何事件哪怕只影響到它那令人垂涎的“AAA”信用評等，使其列入可能遭調降的“觀察”名單，那也是災難性的。
MBIA已經承認，它的業務受到挑戰--即使是在沒有任何調查干擾的情形下，這也不是個好消息。
盡管如此，它的股價周四只下跌了4%至54.29美元左右，且僅略低于歷史最高水平，而就在之前的周三晚間，該公司發布聲明稱收到紐約州檢察長史匹哲(Elliot Spitzer)和證管會的“附加要求”，令其提供“有關2004年稍晚收到的法院傳票的補充資料”。那份傳票的焦點是該公司在涉及Allegheny Health Education and Research Foundation虧損問題上的再保險交易。
該公司稱，最近這份附加要求令其提供的資料，涉及該公司諮詢費的會計處理、虧損儲備和賠償儲備的確定方法、購買倒債保護的實例以及與Channel Reinsurance有關的紀錄。Channel Reinsurance是一家百慕大注冊的保險公司，MBIA是該公司的合伙人之一。
有趣的是，幾乎正是Channel Re的問題，使得Gotham Partners的阿克曼(Bill Ackman)在其2002年12月長達66頁的報告中首次提到該公司。在當年的一次新聞發布會上，MBIA回擊說，“Gotham的目的是從它的投資部位中獲利--如果它的調查報告能夠導致MBIA股價下跌，或擴大這類衍生工具的價差的話。”MBIA董事長布朗(Jay Brown)據稱在那次新聞發布會上說，“Gotham報告中提出的許多問題顯然是錯誤的，明確顯示出理解力的缺乏。”
當然，同樣是這家公司，在回應我近年來寫的幾篇專欄時聲稱：它在Allegheny保險交易的會計處理上是符合規定的。然而最近幾周該公司卻承認，那些會計處理并不符合規定。該公司因此重報了那樁交易以來(1998年)的所有財報。
也許這個故事出人意料的轉折是，Gotham關于MBIA的報告導致了史匹哲對Gotham的調查。那正是打擊避險基金與放空交易的年代。Gotham最終關門大吉，此后政府沒有其它動作。
但到了今天，政府看樣子開始認真對待Gotham的報告了。
現為Pershing Square工作的阿克曼拒絕發表意見。
MBIA表示它將密切配合調查人員的工作。好像它有其它選擇似的！
(本文作者：Herb Greenberg)
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