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【MarketWatch紐約3月30日訊】現(xiàn)在是考驗投資通訊理論的時期，至少一位通貨膨脹論者在避險，盡管只是短期的。
Wall Street Winners(WSW)(編者為Elliot Gue、Ivan Martchev和Yiannis Mostrous)是那種很吸引我這一類人的投資通訊，因為它的議論很優(yōu)雅。
在最近一期內(nèi)容里，該投資通訊甚至對奧地利經(jīng)濟學(xué)家羅斯巴德(Murray N. Rothbard)和他那本激進的著作“The Case Against The Fed (Von Mises Institute, 1994)”大加頌揚。書中認為，一個由銀行家組成的卡特爾，透過建立聯(lián)儲使通膨變得制度化了。
我得趕緊補上一句：WSW并不只是嘴上說說而已。Hulbert Financial Digest資料顯示，過去三年來(大致與目前三位編者的任期相當)，該投資通訊的投資組合平均年回報為7.2%，同期威爾夏5000指數(shù)(Wilshire 5000)包括股利再投資的年均回報為6.4%。
這的確是難能可貴的，因為WSW這種回報是在違背其往往能夠應(yīng)驗的直覺下取得的。
最近，該投資通訊對其觀點作了如下簡括：
“我們一直認為，經(jīng)濟無法在迅速上升的利率環(huán)境下不受沖擊，主要原因是龐大的債務(wù)額以及一般消費者的不利財務(wù)狀況┅┅如果經(jīng)濟開始顯示出疲軟跡象，那么聯(lián)儲是否繼續(xù)緊縮的貨幣政策就會成為一個問題。要是聯(lián)儲停止加息，且試圖再次人為地誘導(dǎo)經(jīng)濟成長，那么市場上就會出現(xiàn)過多的投機行為，最終導(dǎo)致金融體系的崩潰。”
WSW的編者得出結(jié)論：“商品期貨市場┅┅給┅┅投資者提供了一個千載難逢的機會，這個市場剛剛處于一場浩大的、多年的牛市的初期，而這場牛市只有1982年至2000年的股票牛市才比得上。”
但是，這只是戰(zhàn)略觀點，具體戰(zhàn)術(shù)是什么？
最近，股市實現(xiàn)了一次決定性的突破，甚至令最強硬的熊派也不禁產(chǎn)生動搖。
然而，股市并無后續(xù)行動的事實卻讓牛派和熊派雙方都感到困惑和煩惱。
WSW在這方面有些獨到的見解，它現(xiàn)在擔憂美元可能反彈。
它最近寫道：
“過去一、兩年中，疲軟的美元即意味著強勁的股市--感謝聯(lián)儲的通貨再膨脹(reflation)措施，但近來的加息也許可以支撐美元更久時間，從而超出大多數(shù)美元看跌者的預(yù)期。美元指數(shù)如果漲至83.50以上，就會在商品期貨市場和股票市場引起很大的痛苦。”
WSW舉了這樣一個例子：“如果美元反彈幅度達到上面預(yù)計的程度，黃金┅┅可能跌至每盎司400美元以下，二、三月間，我們對追捧黃金感到擔憂，盡管長期而言我們是看漲黃金的。”
即便如此，只要看一看WSW共同基金投資組合當前的資產(chǎn)分配狀況，可以很容易發(fā)現(xiàn)它長期看跌股市、看漲黃金的立場。
就歷史表現(xiàn)而言，該投資通訊的基金投資組合甚至超越了它的股票投資組合。自2001年稍晚以來其基金投資組合年均回報為5.1%，同期威爾夏5000指數(shù)股利再投資的年均回報為4.9%，何況它的風(fēng)險程度比市場更低。
WSW共同基金投資組合的資產(chǎn)分配狀況：
Am Cent Global Gold(BGEIX)(比重占15%)
Am Cent Int Bond(BEGBX)(比重10%)
Areil(ARGFX)(比重10%)
Harbor Bond(HABDX)(比重5%)
Oakmark(OAKMX)(比重5%)
Vanguard Inflation Prot Sec(VIPSX)(比重15%)
Cash and hedges:
現(xiàn)金和避險部位：
Potomac US Short(PSPSX)(比重15%)
Short Nasdaq 100 Index Trust(QQQQ)(比重10%)
INGDirect.com Orange Savings 2.35% APY(比重15%)
(本文作者：Peter Brimelow)
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