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【MarketWatch紐約3月28日訊】在九個月和七次加息之后，十年期國債殖利率卻回到了本次緊縮過程首次加息前一天的水平。
債券殖利率牛派一直有經濟的成長和聯儲的加息作為憑恃，但他們從未獲得所需的底牌。
上周，他們終于如愿以償。聯儲表示，它開始擔憂通膨了！
有消費者價格指數的上升作為證據，交易者至少一個月左右時間內不愁沒有爭論的話題了。到那時，更多有關通膨的資料會出來，聯儲下次例會也將召開。既然對聯儲下一步言行沒有一致結論，殖利率就有上升的空間。
與此同時，一個預兆性的技術面訊號卻突然出現，警告殖利率牛派十年期殖利率可能處于回跌的邊緣。
但眼下熊派并沒有足以值得依賴的底牌。
上揚過程的表現與回調過程的表現一樣，決定著上升趨勢的性質。
殖利率的支撐位應當是足夠牢固的，可以阻止任何回調的進一步加劇，除非基本面和焦點開始發生變化。由于預警和盈余季節很快就會開始，因此基本面和焦點都有改變的可能。
然而在那以前，必須依據已經翻開的牌來下注。
墓碑十字線
十年期殖利率創下9個月新高的那天，K線圖上出現了一個“墓碑十字線(gravestone doji)”型態。
“十字線”指收盤價與開盤價相等或十分接近的型態，本身即是反轉訊號，但當其出現在當天交易區間最下方且盤中創下新高的情形下，其回調意味甚至更強。“十字線”的上影線愈長(盤中新高與收盤水平之差)，則訊號的效應愈大。
上周三，十年期殖利率開盤約為4.609%，盤中低點為4.595%，隨后猛烈反彈至九個月新高4.693%，接著回落，最終收于4.607%。
這到底是一個“墓碑十字線”(上影線特別長)還是一個普通的“十字線”，完全看分析師如何解釋，但內涵卻是一樣的：殖利率牛派一開始掌握了控制，但很快失去力量，到交易日結束時反為熊派所制。
任何經歷這種過程的人都深知，一旦失去領先地位反而落后，心理上將產生極大的挫折感，并且很難挽回頹勢。殖利率牛派要想重新領先，需要趕上的差距太大了。
上周五，又一個明顯的“十字線”型態出現了。當時十年期殖利率以4.595%開盤，收盤為4.591%。
雙“十字線”型態使得買方面臨雙倍的危險。
但是，由于聯儲的言論、經濟數字以及商品價格都給殖利率牛派提供了所需的信心，因此市場一直非常不愿意重視這些技術面訊號。
2月25日的“十字線”以及3月16、17日的雙“十字線”，都被忽略且證明是虛假的訊號。當然，這些訊號并未在創下新高時出現，但甚至也沒有引起殖利率下滑；看起來，這些訊號會激發殖利率上揚。
趨勢能夠繼續保持嗎？
一個值得注意的現象是，連接2月9日低點(3.977%)、3月7日低點(4.289%)、3月17日低點(4.438%)以及3月22日低點(4.472%)的上升趨勢線相當陡峭。
一旦向下跌破這條趨勢線，將在殖利率牛派心中投下一些懷疑的陰影。鑒于牛派控制局面時間如此之長，出現任何懷疑情緒都會導致市場無法再大比重押賭殖利率的繼續走高。
但是，即使牛派部分獲利回吐，導致殖利率開始回跌，熊派也仍然沒有掌握可以穩操勝券的好牌，至少在下一輪經濟數字公布之前是這樣，說不定還需要等到下次聯儲例會召開才能見分曉。
在那以前，支撐位必須能夠經受住幾次考驗。
假如上升趨勢線被跌破，則支撐位應當在4.42%，這個位置正是之前的阻力位(在3月9日上揚過程中被打破)，也是2月9日低點至上周三高點上揚區間的38.2%回調點(黃金分割理論)。
另外，該支撐位也落在3月8日高點(4.391%)與3月9日低點(4.440%)之間的上揚缺口內。
再往下，支撐力量應當出現在黃金分割理論50%回調點4.335%，這個位置與3月7日高點(4.313%)和3月8日低點(4.329%)之間的上揚缺口大致吻合。
(本文作者：Tomi Kilgore)
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