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【MarketWatch舊金山3月24日訊】沃爾克(Paul Volcker)，作好準備！
這是本周華爾街發出的明確訊息。之前，二月份消費者價格指數上升以及聯儲發出的警告令市場大感恐慌，認為通膨即將卷土重來。
由于其它各種可能的擔憂均已消退，包括恐怖主義威脅、石油漲價、美元貶值、盈
馀下滑以及避險基金的挫敗，市場把擔心的眼光投向通膨也就不可避免，盡管這是令人遺憾的。
通膨是市場最后的勁敵。沃爾克1980年代初擔任聯儲主席期間，費去九牛二虎之力，才把通膨從13%的高水平降下來，然而現在，這個可怕的魔鬼可能又一次在三月份掀起股市和債市的拋售狂潮。
市場擔憂的不僅是二月份價格上升超出預期，更擔憂三月份價格狀況會進一步惡化，因為三月份價格數字中將包括創下最高紀錄的汽油和能源價格。這樣一來，聯儲可能被迫加快加息的步伐，從而提高企業借貸成本并最終損害今年下半年的盈利能力。
但是，有許多理由證明現在宣布我們是魏瑪共和國還太早(Weimar Republic，1920年代發生惡性通貨膨脹)。首先，我們不像魏瑪共和國那樣有許多手推車來裝貶值的紙幣(也許我們可以用自己的悍馬？)；其次而且更重要的是，葛林斯潘已經制服了通膨這個惡魔。
葛林斯潘證明通膨可以透過貨幣政策來控制，并在他擔任聯儲主席十八年的大部分時間內，使通膨水平保持在難以置信的低水平上。二月份的消費者價格指數顯示過去12個月物價上漲了3%--主要受能源和房屋成本走高的影響。這與1970年代末的情形并不很相似，那時候，消費者每逃詡可以看到超市物價的變化。
然而，由于消費者價格指數公布之前，聯儲已經于周二發出警告聲稱通膨可能復活，因此可以說通膨警報已經全面拉響，而市場立刻作出反應。
幸運的是，周三石油價格的下滑終止了拋賣的進一步加劇，盡管拋賣本身只能延續這麼長時間。石油漲價不會馬上結束，至少今年春、夏兩季內很難結束，這自然會影響從零售至航空所有行業的盈利水平。
擔憂能源價格，尤其是石油價格的投資者，終于開始利用通膨作為掩護拉低被高估的債市。不幸的是，他們同時也打壓了股市，并很可能使股市出現嚴重的超賣狀態。
我們眼下不用急于為通膨感到不安，先問自己兩個問題吧：當前經濟成長是否快到足以使物價出現普遍突然猛漲，從而有必要加快加息步伐？能源漲價是否已經影響到足夠多的行業，以致經濟處于衰退的邊緣？
觀點可能有分歧，但不管石油和房屋價格是否出現泡沫，對上述兩個問題的回答都不可能得出支持當前通膨擔憂的結論。
因此，盡管高通膨卷土重來是本周華爾街的最大擔憂，但這種擔憂變為現實的機率也許跟龐斯(Barry Bonds)叁加媒體訓練班一樣小到可以忽略不計。
其實，有許多東西更值得擔憂，比如恐怖主義威脅、盈馀下滑、避險基金崩潰，等等等等┅┅
(本文作者：David Callaway)
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