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【MarketWatch維吉尼亞州3月23日訊】眼下，從心理上感到輕松的策略是看跌債券同時看漲黃金。
本周二聯儲決定加息一碼之后，這種心理上的安全感甚至進一步上升了。宣布加息決定之后，聯儲的公開市場委員會認為有必須聲明：通貨膨脹壓力在增加。
毋庸置言，通膨加劇對黃金是個好消息，而對債券則是個壞消息。
但這種觀念似乎有些過於明顯了。也就是說，看跌債券同時看漲黃金“安全”得有些令人擔憂。
賺錢很少有這么容易的。
我們來看一下赫伯特債券投資通訊情緒指數(Hulbert Bond Newsletter Sentiment Index，HBNSI)和赫伯特黃金投資通訊情緒指數(Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index，HGNSI)的最近讀數。這兩個指數分別反映Hulbert Financial Digest追蹤的債券類投資通訊和黃金類投資通訊推薦投資債券或黃金的平均比例。
截至本周二收盤，債券投資通訊情緒指數讀數為-56.8，意味著債券投資通訊推薦放空債券的比例平均達56.8%。事實上，該指數目前讀數相當於歷史最低水平，在我們追蹤債券類投資通訊的多年中，該指數從未出現過比這更低的情形。
相反，黃金投資通訊卻極其樂觀：截至本周二收盤，黃金投資通訊情緒指數的讀數為71.4，意味著黃金投資通訊推薦投資黃金資產的平均比例為71.4%，已經非常逼近了歷史最高水平89.6%。
從逆勢操作的觀點來看，這反而表明短期內債券價格更可能上升而不是下跌，同時黃金價格更可能下跌而不是上升。
例如，過去四年間，債券投資通訊情緒指數跌至如此低的水平僅有過五次，且每一次之后的數周內，債市便發動了引人注目的反彈。
該指數最近一次跌至這么低的水平是在去年5月14日，差不多一年之前。隨后的四個月內，三十年期國債價格漲了10%。
黃金市場的故事則幾乎完全相反。過去七年間，黃金投資通訊情緒指數高於目前水平僅有過一次，那是在去年十一月底，當時該指數升至78.6。隨后的兩個多月內，黃金價格下跌了10%左右。
當然，像以往一樣，什么事都不能保證。情緒并非影響市場的唯一因素，盡管債券類投資通訊極其看跌，但債券仍然可能繼續下滑；同樣，盡管黃金類投資通訊極其看漲，但黃金也仍有可能進一步走高。
然而，情緒對市場的影響是巨大的，尤其是短期而言。這是因為投資者幾乎總是反應過度，即使是在正確判斷出市場趨勢的情況下。
因此，根據逆勢分析，至少可以說當前債券和黃金市場的投資者都反應過度了。
(本文作者：Mark Hulbert)
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