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【MarketWatch紐約3月18日訊】周五下午，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司將對(duì)多個(gè)美國(guó)股市的指數(shù)進(jìn)行有史以來(lái)的最大一次調(diào)整，其中備受市場(chǎng)關(guān)注的標(biāo)普500指數(shù)等幾個(gè)重要股指的加權(quán)方式將調(diào)整為根據(jù)“在外流通股”加權(quán)。
在根據(jù)“在外流通股”加權(quán)的股指當(dāng)中，一家公司股票的權(quán)重僅由其在公開(kāi)市場(chǎng)可購(gòu)得的股票決定。標(biāo)普諸指數(shù)是美國(guó)市場(chǎng)的主要股指中最後放棄“市值”加權(quán)方式的股指之一
，在計(jì)入在外流通股的同時(shí)，市值加權(quán)還計(jì)入了一家公司的策略性控股和內(nèi)線人士控股。
上述調(diào)整將降低標(biāo)普500指數(shù)中那些內(nèi)線人士大量控股公司的權(quán)重，而那些受限股權(quán)比例較低公司的股票權(quán)重將有所增長(zhǎng)。
約一半的權(quán)重調(diào)整將在今天收盤(pán)後進(jìn)行，另一半的調(diào)整將在9月16日進(jìn)行。
標(biāo)普指數(shù)委員會(huì)的主席戴維-比利策(David Blitzer)表示，“上述兩個(gè)日子都選在周五是因?yàn)槠谪浐瓦x擇權(quán)都在這個(gè)時(shí)候到期，指數(shù)基金經(jīng)理人已告訴我們，這個(gè)時(shí)候是對(duì)指數(shù)進(jìn)行調(diào)整的合適時(shí)機(jī)，因?yàn)槭袌?chǎng)將出現(xiàn)大量的股票流通和交易。”
流通股加權(quán)方式更受被動(dòng)型指數(shù)基金經(jīng)理人的歡迎，因?yàn)檫@可以防止價(jià)格擠壓效應(yīng)。例如，一家內(nèi)線人士大量控股的公司在被加入某個(gè)股指時(shí)，由於太多的指數(shù)基金追逐數(shù)量很少的市場(chǎng)流通股，這將可能造成股票市價(jià)被擠壓而升高。
價(jià)格擠壓將導(dǎo)致股票價(jià)格被人為抬高，指數(shù)基金投資者最終將付出更多的錢來(lái)購(gòu)得相關(guān)的股票，這種現(xiàn)象被稱為“指數(shù)效應(yīng)”。交易商和投機(jī)者都試圖在指數(shù)基金交易前采取行動(dòng)，這常常會(huì)加大股價(jià)的泡沫成份。
相反，如果一家公司的股票被取消某個(gè)市場(chǎng)廣泛追蹤的指數(shù)成份股資格，其價(jià)格往往會(huì)下跌。
Northern Trust(NTRS)量化管理集團(tuán)的首席投資分析師史蒂芬-施恩菲爾德(Steven Schoenfeld)表示，標(biāo)普500指數(shù)成份股中，權(quán)重將下降的公司包括沃爾瑪(WMT(行情 論壇))、微軟(MSFT(行情 論壇))、高盛證券(GS)、甲骨文(ORCL(行情 論壇))和電子海灣(EBAY(行情 論壇))等。
施恩菲爾德同時(shí)指出，另一方面，那些受限股或內(nèi)線人士持股比例較低的公司 -- 諸如奇異電器(GE)、埃克森-美孚(XOM(行情 論壇))、花旗集團(tuán)(C)、輝瑞制藥(PFE(行情 論壇))和美國(guó)銀行(BAC(行情 論壇)) -- 在標(biāo)普500指數(shù)中的權(quán)重將有所增長(zhǎng)。
標(biāo)普公司宣布，標(biāo)普不動(dòng)產(chǎn)投資信托(REIT)綜合指數(shù)將在明年采用流通股加權(quán)方式。
2004年3月，標(biāo)普首次公布了將進(jìn)行上述重大調(diào)整的消息，後在9月公布了調(diào)整細(xì)節(jié)和各支股票將受到何種影響的評(píng)估分析。例如，沃爾瑪在標(biāo)普500指數(shù)中的權(quán)重將下降至原權(quán)重的80%，9月16日將降至原權(quán)重的60%。
2004年9月標(biāo)普公布的評(píng)估報(bào)告顯示，標(biāo)普500指數(shù)因加權(quán)方式轉(zhuǎn)為流通股加權(quán)可能會(huì)招致3.3%的波動(dòng)，標(biāo)普中型股400指數(shù)和標(biāo)普小型股600指數(shù)的波動(dòng)率分別為5.2%、5.3%。
比利策指出，現(xiàn)在標(biāo)普公司對(duì)上述波動(dòng)率的估計(jì)仍沒(méi)有明顯改變，在加權(quán)方式的整個(gè)調(diào)整過(guò)程當(dāng)中，標(biāo)普公司將同時(shí)公布相關(guān)股指根據(jù)流通股加權(quán)和未予調(diào)整的兩個(gè)版本。
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