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【MarketWatch舊金山3月10日訊】多么巧啊！就在華爾街紀念荷蘭郁金香熱以來史上最壯觀市場瘋狂的日子里，另一個泡沫又開始沸騰了。
五年前的今天(2000年3月10日)，那指升至5,048點的巔峰。比起當時，那指現在仍然下跌了60%以上。你或許以為，至少部分投資者會警惕不要再被這種過熱宣傳的陷阱套住。
但是，當前正在推高石油以及大多數資源性商品價格的宣傳，與五年前吹脹科技股泡沫的可謂是同一種的歡樂擺脫舞。
上周石油價格一突破每桶50美元，華爾街的預期就開始亂飛。油價將漲至每桶60、80甚至119.50美元；中國在購買一切石油；石油輸出國組織(OPEC)沒有能力控制油價；這是一個能源的新世界；甚至正在進行社安問題全美巡回演講的布希總統，也抽出時間重拾塵封已久的北極圈保護地石油開采這一話題。
比起當年來唯一缺少的，就是布羅杰特(Henry Blodget)這種人的狂吠了。雷伊(Ken Lay)不是一度顯得很正確嗎？但當你需要他的時候，他人在哪里呢？
隨著石油價格的上漲，石油和天然氣類股也漲了。美國證交所石油類股指數(American Stock Exchange Oil Index，XOI)包含13家大型能源公司--諸如埃克森美孚(Exxon Mobil Corp.)(XOM)和雪佛龍德士古(ChevronTexaco Corp.)(CVX)，今年以來呈直線上升型態，為1999年思科(Cisco Systems)挑戰奇異電器(General Electric)美國最大上市公司地位以來所僅見。
目前，思科的市值僅為奇異電器的三分之一，但埃克森美孚(周三收盤時市值為3940億美元)成了新的霸主，超越了市值3800億美元的奇異電器。
石油價格短期內不可能跌至很低水平，特別是在石油輸出國組織會議將于下周召開的情況下。周三，石油價格收盤于每桶54.77美元，盤中一度考驗歷史最高水平55.70美元。
然而，這個正在形成的泡沫與過去的科技泡沫區別在于，能源價格長期上升對全球經濟的損害，要比網際網路泡沫破裂的影響大得多。
網絡只不過是透過聯線方式改變世界，給人們提供大量的資訊，把書、二手貨和寵物什么的賣給別人。亞馬遜書局(Amazon)股價漲至400多美元無損于任何人--也許少數空頭除外。
但是，如果石油價格在此基礎上再大幅上漲，就可能嚴重損害股市和全球經濟成長。周三油價只不過考驗了一下新高，道指就跌了100點。
當然，專家說石油價格必須漲至大約每桶90美元，才會導致1970年代能源危機中的那種問題：排隊等待加油要三個小時，引發對石油輸出國組織的第一輪攻擊，以及最后扎帕(Frank Zappa)的唱片“Sheik Yerbuti”。
但是，如果油價升至那么高的話，你會看漲標普500指數嗎？特別是在該指數成份股中真正上漲的只有能源股的情況下？
雖然石油價格有許多很好的理由漲到這么高甚至更高，但投機正在使能源類股形成一段直線式的猛漲行情，把市場其它領域遠遠拋在后面，為不可避免的回調創造了條件。
我們現在看到的石油價格的泡沫，盡管遠遠比不上五年前的那斯達克市場，但從本周所有關于能源價格以及自然資源未來狀況的議論中，不難嗅出類似的氣味。
我查了一下2000年3月10日MarketWatch的主要報道，當時石油價格每桶僅為31美元，美元匯率為96美分兌換1歐元，道指收于9,928點，那指收于5,048.62點--盤中一度漲至5,132.52點。
一位交易者，在那個著名的日子里說了一句廣為流傳、總結極佳的話：“都是動能惹的禍。”
的確如此。
(本文作者：David Callaway)
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