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【MarketWatch舊金山3月7日訊】職介公司把被收購公司員工常常遇到的情況稱為“飲水機效應”，很有些道理。
隨著并購交易完成日期的接近，那些不清楚自己在合并后新公司中將擔當什么角色的員工，傾向于在非生產性事務上花費大量時間，諸如上網，喝啤酒，或在飲水機前慢悠悠地喝水。
職介公司卻歡迎這種現象，因為這會導致焦慮的雇員思考跳槽問題，特別是銷售人員，他們的業務范圍往往在并購后出現重疊，因而常常面臨著裁撤。
1990年代末，我報道網際網路設備廠商的并購潮時，首次聽到“飲水機效應”這種說法。今年2月7日，我試圖總結賽門鐵克(Symantec)(SYMC)執行長湯普森(John Thompson)以及Veritas(VRTS)執行長布倫姆(Gary Bloom)的講話時，腦子里突然蹦出這個詞。
這些天來，湯普森似乎奔忙于地球上召開的所有投資者會議之間，作關鍵性發言，宣傳賽門鐵克100億美元收購Veritas的計劃。在Thomas Weisel Partners于舊金山Fairmont Hotel舉行的聚會上，他又一次談到這個話題。
湯普森之前作了一次環球旅行，與兩家公司的銷售人員會面。他對一屋子的投資經理人說，他對公司員工的士氣感到極其滿意。
湯普森說，他們(員工)對兩家公司的合并“感到歡欣鼓舞。”
他反復預言，合并完成后的12個月內，公司的銷售將達到50億美元，剔除一些費用后每股盈余將達到99美分。
但為什么該公司的股價下跌呢？
湯普森認為，合并計劃里唯一可能的麻煩，是監管機構調查可能造成遲，使完成合并案的日期推遲到五月份，而他希望四月份能夠完成交易。
當我詢問推遲是否將影響他對銷售和盈余的預期時，湯普森換了一種回答方式。
他說，“在并購交易完成之前，我們沒有發布新預期的計劃。”
也許，這與合并影響股價的時間長短有關。自首次出現兩家公司合并的消息以來，賽門鐵克的股價下跌了30%。
或許，投資者只是不喜歡賽門鐵克放棄40%的股權去收購一家成長率不到它一半的公司。根據分析師的預期，賽門鐵克截至三月份季度中銷售成長為27%，而Veritas的成長僅為10%。
盡管湯普森承諾合并將產生“互補優勢”，但投資者知道，大型科技公司合并很少能兌現當初管理層承諾的好處。這一點，惠普(Hewlett-Packard)的股東可能最清楚。它收購康伯(Compaq Computer)便未能兌現前執行長菲奧莉娜(Carly Fiorina)的承諾。
正如布倫姆在Weisel會議上所說，在大型并購案中，許多方面都可能出錯。
在被問及并購的短期成本時，布倫姆說，Veritas截至三月份季度的盈余，所受影響將在“1500萬美元至2000萬美元之間”，其中大部分將與“留住銷售人員”有關。
也就是說，為了留住Veritas最優秀的銷售人員，并使他們專心工作，公司正在提高獎金和銷售傭金。銷售人員工作上的投入對Veritas非常必要，因為IBM(IBM)收購Tivoli Software后有了儲存產品業務，正巴不得Veritas的銷售人員跳槽過去呢。
投資者也許不能從Veritas獲得這些成本的更多細節，因為布倫姆稱，雖然Veritas仍將作為獨立公司報告第一季度盈余，但也許不會舉行分析師會議來討論盈余問題。
賽門鐵克的強勢表現
當被問及這些成本是否可能影響該公司提供給華爾街的預期，導致預期調降時，布倫姆像湯普森一樣轉移了話題，回答說湯普森在講話里談到了盈余問題。
當然，湯普森作為賽門鐵克掌舵人的表現紀錄，使他的話在投資者中間有很強的可信度。
自2000年3月科技股泡沫破裂以后的五年間，賽門鐵克的股價漲了近150%，而那些更大的競爭對手，如甲骨文(Oracle)(ORCL)和微軟(Microsoft)(MSFT)，股價卻分別下跌了大約60%和40%。
因此，到賽門鐵克發布新的2005年預期時，不會令人失望的可能性同樣占五成。
但是，如果Veritas必須再多支付一個月獎金以鼓勵銷售人員聯絡客戶而不是聯絡職介公司的話，原先對合并相關成本的估計數字也許將被證明是太保守了。
與此同時，“飲水機效應”將打壓Veritas的銷售業績。
有鑒于此，對賽門鐵克股票跌了三個月后到今天是否值得買進仍感懷疑的投資者，也許在作出決定前希望等到新的預期發布。
湯普森將在周二下午舉行的李曼兄弟(Lehman Brothers)投資者會議上發表講話，我們看他到時候會說些什么。
(本文作者：John Shinal)
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