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【MarketWatch維吉尼亞州2月15日訊】那斯達克綜合指數近來的相對疲軟是一個看跌訊號嗎？
不少投資通訊是這么認為的。這些投資通訊都注意到，過去一個半月來，藍籌股指數如道指，表現顯著超越那指。投資通訊編者聲稱，那指這種相對弱勢的現象，通常預示整體股市會出現一段時期的低迷。
最近一個表達這種觀點的投資通訊編者是Profitable Investing的本德(Richard Band)。在過去這個周末與訂戶的交流中，本德寫道：“那指的相對強勢(或弱勢)通常預示著整體股市的走向。因此，我們預計1月稍早開始的盤整并未結束�！�
既然許多投資通訊編者持這種觀點，我的逆勢操作本能便大受刺激，尤其是，持這種觀點的編者沒有一個提供可視為證據的歷史數據。因此，我決定搜尋一下我的資料庫，看看能夠發(fā)現什么。
我需要搜尋的資料從1970年代初開始，那指就是那個時候編制出來的。我計算自那以來每一個交易日之后4周內那指相對道指的表現。然后依據這個指標的數值，從所有交易日中挑選出兩類。一類為那指相對表現最好的交易日(占交易日總數的十分之一)，另一類為那指相對表現最差的交易日(也占十分之一)。
得到這兩組交易日后，我再分別計算其中每個交易日之后4周、13周、26周和52周等不同時期標普500指數的平均表現。
如果本德和其他持同樣看法的投資通訊編者是正確的，則那指相對表現最好的那些交易日之后，標普500指數的平均表現也應當較好；相反，那指相對表現最差的那些交易日之后，標普500指數的平均表現也應當較差。
結果當真有利于本德等人：
第一組：那指相對表現最好的那些交易日
之后4周標普500指數的平均表現為1.27%，之后13周標普500指數的平均表現為2.10%，之后26周標普500指數的平均表現為5.59%，之后52周標普500指數的平均表現為7.30%；
第二組：那指相對表現最差的那些交易日
之后4周標普500指數的平均表現為-0.15%，之后13周標普500指數的平均表現為0.96%，之后26周標普500指數的平均表現為2.49%，之后52周標普500指數的平均表現為4.87%；
從數字看，上述兩組中標普500指數的平均表現差異是明顯的。既然近幾周來那指相對道指的表現遠遠遜色，那么本德和其他編者的擔憂似乎是有道理的。
然而情況稍微有些復雜。我不僅分析了那指過去一個月相對強弱對大市的影響，而且用同樣方法分析了過去六個月那指相對強弱對大市的影響。結論都是一樣的：那指過去六個月出現相對強勢，通常也預示著整體股市表現將超出平均水平。事實上，從統(tǒng)計數字的角度看，過去六個月相對強弱之于未來股市的影響，甚至超出了過去一個月相對強弱的影響。
好，歷史型態(tài)弄清楚了，現在來分析當前狀況。過去六個月來，那指表現一直勝于道指：那指這期間上漲了18.5%，同期道指漲了9.8%。因此，如果用過去六個月那指相對強勢的事實作為依據，應當得出未來整體股市看漲的結論，與本德等人的擔憂簡直是南轅北轍。
這么一來，針對那指的相對強勢就有了兩種不同的解釋。盡管兩種解釋依據的歷史資料似乎具有同等的說服力，但結論卻絕然相反。
就我個人看來，這說明兩種解釋都不值得重視。
(本文作者：Mark Hulbert)
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