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【MarketWatch波士頓2月14日訊】股指年金(equity-index annuity)可以從股市回報中分到一份收益，但本金卻不存在價值縮水的危險。它擁有最低收益保障、本金安全以及升值可能等優點，因此愈來愈受到害怕股市波動卻又擔心錯過下一場牛市的老年投資者的歡迎。
根據位于St. Louis的行業追蹤機構Advantage Compendium的資料，去年股指年金銷售接近220億美元，而1995年幾乎為空白。該機構總裁瑪里安(Jack Marrion)說，今年至少
有六家大型保險公司準備推出股指年金。之前，已經有近40家保險公司推出股指年金產品，包括業界領導Allianz Life、AmerUS Group、American Equity、Midland National Life和Fidelity & Guarantee。
Olsen Financial Group(位于密蘇里州Kirkwood)的負責人奧爾森(John Olsen)說，“銷售猛增是因為人們已經厭倦了股市的波動。”
然而奧爾森說，股指年金是當今美國銷售最過火、實質卻最不為人所了解的金融產品之一。它們含有一種常常被忽略的風險--提供這種產品的保險公司的財力狀況。
奧爾森說，“銷售火爆不是繁榮的象徵。許多代理人把股指年金作為股票、債券或定存單的替代產品來推銷，這是不合適的。”
“這是一種固定的年金，而年金不是投資。它們是風險管理的產品，不是債券的替代品，兩者的作用并不相同。股指年金極其復雜。”
A.M. Best是一家提供保險公司評級的公司，其資深金融分析師夏(Raj Shah)說，在購買股指年金之前，必須了解幾個主要方面。
--擔保最低利率：這是保險商保證提供給年金購買者的最低利率。目前，擔保最低利率在1.5%至3%之間，通常涵蓋首筆保費的90%。但夏說，許多保險公司都在調降這個基數，以提高毛利率，并削減在低利率環境下銷售股指年金可能帶來的部分風險。
--參與率(participation rate)：這是年金合約持有者可享受的、所追蹤股指收益分成的比例。年金合約所追蹤的股指通常為標普500，但其它指數也日益被納入這個領域。通常參與率在年金推出時即已設定(比方為標普500指數扣除股利收益的55%)，保證一年內不變。一般而言，參與率取決于利率和買權成本。
--差額扣除：這是保險公司收取的作為成本的費用。通常從所追蹤股指的升幅中予以扣除。
--回報上限：這是不管股市實際回報如何，年金合約持有人允許獲得的最高回報。通常，這個比率定得較低，因此實際上是可以實現的，比如在2%的擔保最低利率之上再加2%，也就是說回報上限為4%。
--股指回報計算方法。保險公司采用各種不同方法來計算年金合約所追蹤股指的回報率。最常見的方法是年度重新平均指數法(annual reset-averaging index)，但也有其它一些方法。
如果這還不夠復雜的話，那么保險商不時還會推出一些新的花招，比如所謂的獎賞利率或甜頭利率(teaser rate)。Conseco本周就推出一種首年利率7%的獎賞利率年金。當然，如同許多壽險產品一樣，天下沒有免費的午餐。許多獎賞利率年金要收取很高、期限很長的退保費。
注意事項
但是，是否應當購買股指年金？何時購買？購買什么樣的產品？瑪里安說，股指年金最適合為退休進行儲蓄的人，處在人生之資金累積階段的人，以及收取退保費期限內不需要退保的人。
奧爾森說，“人們應當知道，即使出現醫療看護方面的緊急開銷，這種年金也是不適于提前退保的。”
股指年金適于作為固定收益投資組合的一部分來看待，而不能視為流動性高的一種資產。
奧爾森認為，股指年金應當被視為風險管理型產品，而不是投資。例如，他說尚未退休的，應當考量投資一部分股指年金，以保護本金，同時仍然參與股市。這種產品在波動高的市場環境下有較好的表現。
打算購買股指年金的，首先應當考察銷售人員是否誠實。
值得注意的是，股指年金的監管機構是各州的保險委員會，而不是證管會(SEC)或全國證券交易商協會(NASD)。某些人認為，這可能導致內線人士所謂的市場行為，或一般人所謂的銷售弊端。也就是說，這類產品表面上提供好得不能再好的收益，實際上代理人從銷售中獲得了很高的傭金。
奧爾森說，這種產品并非沒有風險。“說它沒有風險簡直是扯談。它們要收取高退保費，另外還有個機會成本問題。”
專家稱，盡管很難評估個別股指年金的財務實力，但可以評估提供這種年金的保險公司的財務實力，而且這一點相當關鍵。
奧爾森建議，購買年金時，應當選擇獲得三大主要信評機構最高評等或次高評等的保險公司。A.M. Best的夏則說，選擇獲得A.M. Best給予“安全”評等--即B+以上評等--的保險公司不會錯。
夏說，“不能完全相信代理人的介紹。他們光挑好的說。一定得自己進行分析調查。”
NASD的網站和Advantage Compendium的網站，均提供關于股指年金的資訊。
(本文作者：Robert Powell)
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