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【MarketWatch圣地牙哥1月26日訊】Netflix(NFLX)尚未公布第四季度業(yè)績(jī)，Wedbush Morgan分析師帕切特(Michael Pachter)已經(jīng)對(duì)它亮出“售出”的牌子。周二，Wedbush Morgan將這家DVD出租業(yè)務(wù)公司列入推薦放空的“焦點(diǎn)股名單”，建議放空價(jià)為3美元。相反，它的大對(duì)頭Blockbuster(BBI)卻獲得了“買進(jìn)”評(píng)等。
我周一指出，Netflix官員在一次分析師會(huì)議上稱，他們低估了Blockbuster的競(jìng)爭(zhēng)
威脅。然後，該公司對(duì)Blockbuster展開了全面的口頭攻擊，說(shuō)Blockbuster繼續(xù)以這種方式與Netflix競(jìng)爭(zhēng)，它的償債能力將削弱。Blockbuster則反擊道：“這是一家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手荒謬、毫無(wú)根據(jù)的回應(yīng)。”
帕切特在給客戶的一份通知中說(shuō)，“Netflix在繼續(xù)低估Blockbuster的市場(chǎng)地位。”他說(shuō)，隨著時(shí)間的推移，Blockbuster的線上DVD出租業(yè)務(wù)將達(dá)到一半的市場(chǎng)占有率。
他說(shuō)，Blockbuster的線上出租業(yè)務(wù)成本比Netflix更低。“一旦Blockbuster將這種模式移植入店面經(jīng)營(yíng)中，其成本優(yōu)勢(shì)將更加明顯。”
帕切特估計(jì)，如果出現(xiàn)這種結(jié)果，Blockbuster每位客戶每月的成本將比Netflix至少低2美元，“主要因?yàn)檎w庫(kù)存成本更低。”
帕切特說(shuō)，當(dāng)Netflix提到Blockbuster與它競(jìng)爭(zhēng)可能導(dǎo)致對(duì)方償債能力削弱時(shí)，他感到吃驚。“我們注意到，同樣的銀行顯然更愿意給Blockbuster額外貸款10億美元甚至更多。我們認(rèn)為，Netflix管理層錯(cuò)誤地估計(jì)了Blockbuster的財(cái)務(wù)狀況。”
他還說(shuō)，投資者“誤讀 ”了亞馬遜書局(Amazon)進(jìn)入線上DVD出租業(yè)務(wù)的可能。“如果能找到負(fù)責(zé)執(zhí)行的合適伙伴，它才會(huì)介入這個(gè)領(lǐng)域。”鑒于亞馬遜書局意欲與傳統(tǒng)店鋪服務(wù)模式聯(lián)手，因此它最合適的伙伴將是Blockbuster。
假設(shè)亞馬遜書局當(dāng)真進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域。Vintage Research分析師馬哈伯(Alden Mahabir)對(duì)Netflix的評(píng)等也是“售出”。他并不確定亞馬遜書局是否會(huì)全面進(jìn)入這個(gè)并不好做的行業(yè)。“除非達(dá)成合作協(xié)議或有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手倒閉，我們懷疑這個(gè)市場(chǎng)是否還容得下其它企業(yè)。”盡管如此，他也認(rèn)為Netflix的經(jīng)濟(jì)實(shí)力繼續(xù)削弱，并將該公司的股價(jià)目標(biāo)從8美元調(diào)降至7.50美元。
注意：我在付費(fèi)投資通訊Herb Greenberg's Reality Check周一文章中提到，Netflix的盈余將達(dá)到已調(diào)降過(guò)預(yù)期的下檔。但我奉勸大家，不妨將此當(dāng)作一種較高的期望吧。
Krispy Kreme
Krispy Kreme(KKD)的銀行給了它60天的寬限期--直到3月25日，讓它有更多時(shí)間準(zhǔn)備截至去年10月31日那個(gè)季度的財(cái)報(bào)。這是最近幾周該公司第三次被允許推遲財(cái)報(bào)了。
這是讓它喘息一口氣的好機(jī)會(huì)，因?yàn)樾碌墓芾韺右残枰獣r(shí)間更好地了解公司。同樣值得指出的是，銀行聲稱該公司不得動(dòng)用任何未使用的既有信用額度，未經(jīng)銀行批準(zhǔn)，也不能獲得更多貸款。
此外，不管它是否提供財(cái)務(wù)報(bào)表，它都不能再為任何加盟店提供額外的貸款擔(dān)保。
這家甜甜圈公司目前已為加盟店提供了數(shù)百萬(wàn)美元的貸款擔(dān)保。
在最近專欄中，我批評(píng)了新任執(zhí)行長(zhǎng)庫(kù)柏(Stephen Cooper)在“紐約時(shí)報(bào)”上的評(píng)論。庫(kù)柏僅僅任職8個(gè)小時(shí)，就聲稱該公司似乎不會(huì)破產(chǎn)。我注意到，當(dāng)他接手安隆(Enron)執(zhí)行長(zhǎng)職位時(shí)，也是同樣樂(lè)觀。
一位投資者寫道，“安隆的重組計(jì)畫要求售出某些資產(chǎn)，并圍繞核心管道和能源業(yè)務(wù)來(lái)進(jìn)行。重組過(guò)程被認(rèn)為效果不錯(cuò)。重組後投資者對(duì)Zolfo Cooper(庫(kù)柏的公司)感到滿意。”
也許，對(duì)債券持有者才是那樣吧！
(本文作者：Herb Greenberg)
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