|
【CBS.MW休士頓1月21日訊】公司保險(xiǎn)柜里滿是現(xiàn)金，并購活動(dòng)自然增多。僅去年十二月就有四起大型并購案，分別發(fā)生在軟體、醫(yī)療設(shè)備、供電和無線諸領(lǐng)域。
Veritas Software(VRTS)將被賽門鐵克(Symantec)(SYMC)收購；強(qiáng)生(Johnson and Johnson)(JNJ)則宣布收購冠狀動(dòng)脈支架制造商Guidant(GDT)；而在通常較為平靜的電業(yè)領(lǐng)域，Exelon(EXC)準(zhǔn)備將Public Service Enterprise Group(PEG)納入旗下。
Sprint(FON)與Nextel(NXTL)則聲稱是“平等的合并”，它們將組建Sprint-Nextel公司。之前不到兩個(gè)月，Cingular剛剛完成對AT&T Wireless的收購。進(jìn)入今年一月份，Alltel(AT)也不甘寂寞，表示計(jì)畫收購Western Wireless(WWCA)。
這些并購消息宣布之后，收購方公司股價(jià)的運(yùn)動(dòng)方向也不一樣，因?yàn)橥顿Y者對并購案的價(jià)值和支付的交易價(jià)格均有不同的理解。強(qiáng)生和Exelon的收購意圖大受投資者歡迎，它們的股價(jià)上揚(yáng)；Sprint、Nextel和Alltel下滑；賽門鐵克則遭到沉重打壓。
并購交易是最可能增加或摧毀公司價(jià)值的管理層決策之一，但許多情形下，并購案最終未能實(shí)現(xiàn)當(dāng)初的期望。
此外，并購交易的宣布通常會(huì)帶起業(yè)內(nèi)的重組風(fēng)潮，因?yàn)橐?guī)模經(jīng)營的壓力會(huì)迫使同行把并購作為出路。毫無疑問，近來大量的并購案已經(jīng)引起人們的猜測：下一下會(huì)是誰呢？
富達(dá)(Fidelity)精選類基金的股東也許會(huì)關(guān)心，上述并購案中哪些公司能得到以下基金的青睞：Fidelity Select Software and Computer Services(FSCSX)、Fidelity Select Medical Equipment and Systems(FSMEX)、Fidelity Select Utilities Growth(FSUTX)和Fidelity Select Wireless(FWRLX)？在潛在收購目標(biāo)公司中，他們又認(rèn)為哪些有足夠的吸引力，可以納入前十大持股呢？
如果我們將這些基金2004年9月30日與12月31日的十大持股名單進(jìn)行一番比較，也許會(huì)有更深入的認(rèn)識(shí)。
Fidelity Select Software and Computer Services
與市場反應(yīng)相反，F(xiàn)idelity Select Software似乎看好Symantec-Veritas并購案，不僅因?yàn)橘愰T鐵克保住了該基金十大持股的地位，而且Veritas Software也加入了這個(gè)陣營。
由于甲骨文(Oracle)(ORCL)和微軟(Microsoft)(MSFT)等業(yè)界巨頭現(xiàn)金非常充足，而軟體買家又要求軟體功能有所擴(kuò)展，與自身產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)性能夠更緊密，因此企業(yè)軟體領(lǐng)域的并購條件似乎已經(jīng)成熟。
Siebel Systems(SEBL)是客戶關(guān)系管理軟體領(lǐng)域的領(lǐng)先廠商，在企業(yè)應(yīng)用軟體領(lǐng)域常常作為可能的收購對象被提起。Siebel仍然是Fidelity Select Software前十大持股之一。
在企業(yè)軟體基礎(chǔ)設(shè)備領(lǐng)域，IBM(IBM)和升陽(Sun Microsystems)(SUNW)有可能收購Linux作業(yè)系統(tǒng)類軟體公司，如Novell(NOVL)和Red Hat(RHAT)，而且這種意向也許不是一時(shí)沖動(dòng)。
Fidelity Select Software并未將Novell和Red Hat列入十大持股，不過該基金繼續(xù)看好BEA Systems(BEAS)--也許會(huì)引起甲骨文或惠普(Hewlett-Packard)(HPQ)的收購興趣。
Fidelity Select Medical Equipment and Systems
我們認(rèn)為J & J-Guidant交易得到Fidelity Select Medical Equipment and Systems基金的首肯，因?yàn)檫@兩支股票都列入了該基金十大持股。
這項(xiàng)交易引起市場猜測，認(rèn)為Medtronic(MDT)也許會(huì)看上Boston Scientific(BSX)或St Jude Medical(STJ)，以便更好地與強(qiáng)生競爭。
對于這種猜測，F(xiàn)idelity Select Medical Equipment則以實(shí)際行動(dòng)表示贊同。Medtronic仍然是該基金的第一持股，St. Jude Medical和Boston Scientific也都繼續(xù)保持了十大持股的地位。
Fidelity Select Utilities Growth
Exelon-PSEG并購案引起了Fidelity Select Utilities Growth的注意。在該基金十大持股中，Exelon是個(gè)新面孔。
隨著電力供應(yīng)公司資產(chǎn)負(fù)債狀況逐漸回歸正常，圍繞下一樁收購案的猜測仍在繼續(xù)。
可能出手收購的包括位于俄亥俄州的American Electric Power(AEP)和維吉尼亞州的Dominion Resources(D)，而運(yùn)營存在問題的俄亥俄州電力公司FirstEnergy(FE)，則被視為潛在的收購對象。
在電力行業(yè)，以收購獲取規(guī)模效益的方式尚未得到證明，因?yàn)橹荼O(jiān)管機(jī)構(gòu)通常要求電力公司將結(jié)馀返還給消費(fèi)者。
對電力行業(yè)的并購交易，F(xiàn)idelity Select Utilities Growth繼續(xù)采取相對低調(diào)的策略。雖然Dominion重新登上該基金十大持股行列，但FirstEnergy卻落到十名以后。另外，該基金十大持股中也沒有Calpine(CPN)這樣的獨(dú)立發(fā)電企業(yè)。
Fidelity Select Wireless
Fidelity Select Wireless一定為Sprint-Nextel交易感到激動(dòng)，因?yàn)樗^續(xù)把這兩支股票列入十大持股名單。
雖然Alltel-Western Wireless交易是1月10日宣布的，但Western Wireless在去年12月31日便失去了該基金十大持股中的位置。Alltel也未能進(jìn)入該基金的十大持股，它是一家具備被收購條件的公司。鑒于CDMA無線標(biāo)準(zhǔn)的普及，Verizon(VZ)和Sprint都可能向Alltel拋出繡球。
由于爭奪市場占有率的戰(zhàn)斗激烈，并購的出現(xiàn)對手機(jī)和智能電話廠商也許有益。近來一種看法認(rèn)為，諾基亞(Nokia)(NOK)和摩托羅拉(Motorola)(MOT)都對Research in Motion(RIMM)相當(dāng)有意思。
Fidelity Select Wireless剛剛提高了手機(jī)廠商的持股比重，它把摩托羅拉納入十大持股，同時(shí)繼續(xù)保留了諾基亞和Research in Motion。
結(jié)論
盡管潛在的并購交易是判斷精選基金投資時(shí)機(jī)的一個(gè)極好因素，但要考量的決非僅此一項(xiàng)。在我們AlphaProfit，就使用價(jià)值、動(dòng)能和新聞質(zhì)量等指標(biāo)來評估精選基金。
在上面提到的幾支富達(dá)精選基金中，Select Utilities Growth和Select Wireless得到我們AlphaProfit的偏愛，而Select Software和Select Medical Equipment卻不。
因此，投資Select Utilities Growth和Select Wireless可謂時(shí)機(jī)正好。
(本文作者Sam Subramanian是投資分析公司AlphaProfit Investments的管理合伙人，他還編輯投資通訊AlphaProfit Sector Investors' Newsletter。該投資通訊評估、推薦富達(dá)家族的基金。作者繼續(xù)持有Novell、Fidelity Select Utilities Growth和Fidelity Select Wireless等股票或基金。文章代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，投資者依此決策責(zé)任自負(fù)。)
| 
