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【CBS.MW加州1月11日訊】一位億萬富翁上周主動給我一條投資建議：買進債券！只買債券！
去年，葛林斯潘的加息未能推高債券殖利率，但今年也許完全不同，債券殖利率預計將會上升，盡管升幅可能不大。
當然，關鍵是債市表現(xiàn)能否超越股市。
然而投資者對債市卻漠不關心。Investment Company Institute(ICI)的資料顯示，去年債券基金的流入資金最少，連貨幣市場基金和現(xiàn)金替代投資吸引的資金都比債券基金多。
德州LTC Planning Consultants財務規(guī)劃師拉克爾(Sharon Luker)說，“我無法說服人們投資債券。”
拉克爾說，令投資者感到拿不定主意的是，利率將上升多少(或是否會上升)？
“如果你想預測利率，那是可能出錯的。過去幾年來，我們多少次預測過利率將會上升，但事實完全不是這樣。我不認為今年利率會上升很多。”
真是如此的話，那么浮動利率債券(floating-rate note)可能是投資債市的最佳工具。浮動利率債券是短期債券，利率與貨幣市場基金或國債利率掛鉤。浮動利率債券可以保護免受利率上升的沖擊，但殖利率比固定利率債券要低。浮動利率債券的優(yōu)點是種類多，期限短。
其他行業(yè)人士和分析師也表示同意，預計十年期國債殖利率今年將升至5.25%，并保持在這種水平。
新年伊始，股市的反彈趨勢就遭到破壞。對通膨和戰(zhàn)爭的擔憂，開始影響股市。至于對股市的影響到底多大，將取決于大券商的態(tài)度--它們現(xiàn)在已經(jīng)開始公布今年的資產分配預期了。
可以肯定的是，更多人正在將資金投入市場。ICI數(shù)字顯示，年末股市和債市均出現(xiàn)了資金凈流入。
這項統(tǒng)計主要涉及一般投資者。至于富有的投資者，倒沒有顯出急于加大投資的跡象。
追蹤避險基金的Hennessee Group稱，避險基金的多頭部位僅略有上升，表明富人投資股市的力度在縮小。事實上，Hennessee紐約分部管理資金的格蘭丹(Charles Gradante)說，隨著“市場風險和易變性增大，”股市和債市空頭的活動在加劇。避險基金主要是迎合富人投資需求的。
為了規(guī)避風險，人們通常會轉向高質量債券或固定收益投資，但在債市收益如此低的情形下，也許會出現(xiàn)對更高回報債券投資工具的渴望。由避險基金管理的高收益?zhèn)ツ昊貓蟪^11%，等級更高債券的回報僅為6%多，危難企業(yè)發(fā)行的債券去年回報則高達18.5%。
因此，如果盈余季節(jié)出現(xiàn)某些意想不到的壞消息，投資者就很可能拋出股票，買進回報更高的債券。
格蘭丹說，“避險基金經(jīng)理人多數(shù)預期，2005年國債殖利率將會走高，不僅因為我們將看到許多經(jīng)理人放空十年期國債，而且還將看到不少股票基金經(jīng)理人利用ETF放空期限較長的國債。”
避險基金經(jīng)常利用ETF對某個類股進行杠桿或放空操作。
當然，聯(lián)儲加息對債市的影響是很難估計的，最大的變數(shù)是外國投資者對美國債市的興趣將發(fā)生怎樣的變化。目前，外國投資者持有美國國債的一半左右，如果這個比例下降，也許債務利率就不得不提高以吸引買家。
這就有可能徹底改變今年的債市。人們對股市也相當關注，因為如果股市上揚的話，對債市的興趣還會進一步減弱。
然而，那位億萬富翁買進債券的建議總在我耳邊回響。當某個擁有億萬家財?shù)娜碎_口說話，其意見總是值得一聽的。
(本文作者：Thomas Kostigen)
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