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【CBS.MW圣地牙哥1月4日訊】上一篇專欄里，我報道NovaStar(NFI)派發一次特別股利，同時削減依據一般公認會計準則(GAAP)計算得出的盈余預期，理由是“我們最近證券化運作的業務收益減少”，以及可能對“我們投資組合中某些新證券”造成損害。隨后我收到許多讀者來信，內容大同小異，比如：“你是個多子卩舌的傻瓜，關鍵不是什么GAAP盈余，而是應稅所得，因為股利是按應稅所得計算的。”
別急。即使是NovaStar執行長哈特曼(Scott Hartman)也似乎承認GAAP盈余的重要性。我之所以強調“似乎”，是因為他好像不知道自己到底想說什么。在該公司第二季度電話會議上，一位分析師提到應稅所得的問題。哈特曼對那位分析師說，“我想如果你簡單地--我想，你的計算方式可能與我們有所不同。我認為我們打算做--首先，前提是，我想，由于我們實際上是透過GAAP指標來衡量我們所認為的來自所有貸款的回報，因為我認為GAAP指標可能最符合經濟模式--我們預期的經濟模式。”
“應稅所得的計算，涉及到應用較低的倫敦同業拆借利率(LIBOR)，且不計入虧損。如果計入虧損，則基數便會下降。總之，這種計算方式先是會導致應稅所得┅┅遠遠高于GAAP盈余，但到后來卻會低于應稅所得。”
一個季度后，NovaStar聲稱由于GAAP指標引起會計問題“復雜化”，故而引入某種它稱為“核心”盈余的東西--該指標對凈利和每股盈余進行調整，以反映季度GAAP盈余中時間因素的影響。
那么，該公司到底用GAAP盈余、應稅所得還是核心盈余？我想，這主要看季末哪種指標顯得更為有利了。不過，說到底，真正關鍵的還是股利。
(本文作者：Herb Greenberg)
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