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【CBS.MW紐約12月31日訊】我下了一個有關(guān)新年投資的決心：不用市價單買進(jìn)熱門股票，尤其是店頭市場上交易量很小的股票。
我下這個決心的時候，正在分析投資通訊Almanac Investor編者赫希(Jeffrey Hirsch)本周稍早推薦的幾十支股票，這些股票是他年末“免費午餐”投資組合的一部分。赫希的這種策略，建議在年末買進(jìn)遭到打壓的股票，因為他預(yù)計這些股票在新年一月和二月稍早
能夠反彈。
像往年一樣，赫希今年也推薦了幾支交易量非常小的股票。今年“免費午餐”投資組合共36支股票，其中28支在店頭市場交易。
我認(rèn)為，唯一可靠的“免費午餐”，通常是由做市商吃進(jìn)、而毫無疑心的投資者用市價單(不限價)買進(jìn)的那些股票。這樣便給做市商提供一個拉大買賣價差的黃金機會，從中大賺一把。
我們來看看這28支交易量很小的股票吧。從12月28日收盤(赫希公布其名單之前)至12月29日收盤(赫希公布推薦股之后)，這些股票平均漲了近一倍。
我完全了解，專門談?wù)摴善苯灰椎馁I賣價差會使許多人覺得乏味甚至認(rèn)為離題，但是信不信由你，如果不注意交易的買賣價差，會使原本可能大賺一筆的交易變成虧損。
比方說赫希兩年前的“免費午餐”推薦股名單--我在2003年2月的專欄中深入談?wù)撨^。名單上的股票不僅沒有像赫希計算的那樣，獲得大約30%的平均回報，反而出現(xiàn)較大虧損--按我的計算。之所以會有如此不同的結(jié)果，幾乎完全是因為：赫希沒有考量股票買賣價差的影響，而Hulbert Financial Digest卻想到了。
細(xì)節(jié)才是關(guān)鍵！不要只見森林，不見樹木。
Hulbert Financial Digest在計算投資通訊的表現(xiàn)紀(jì)錄時，堅持把買賣價差納入考量之中。透過這種方式，HFD得以發(fā)現(xiàn)，表現(xiàn)頂尖投資通訊與表現(xiàn)平平投資通訊的一個重大區(qū)別，是編者執(zhí)行策略能力的高低。
當(dāng)然，執(zhí)行能力再高，也無法使一組差勁的股票變成一個贏家的投資組合。但差勁的執(zhí)行卻可以使一組出色的股票變成一個糟糕的投資組合。
如果像某些投資顧問預(yù)言的那樣，2005年股市會變得對投資者很殘酷，那么你的投資組合將需要盡可能多方面的幫助。拒絕給做市商開空白支票，就是一個很容易做到的開端。
(本文作者：Mark Hulbert)
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