海外機(jī)構(gòu)熱議B股飆升 認(rèn)可合并與回購(gòu)兩種方式

　　本報(bào)記者 李宇

　　繼周三大漲之后，昨日滬深B股激情不減，在成交量上還創(chuàng)出新高。滬B指大漲9.26%，成交較周三翻一番，高達(dá)10億元，深B指也放量上漲2.19%。

　　B股“神話”般的表現(xiàn)與B股今后的改革走向密切相關(guān)，海外投資機(jī)構(gòu)紛紛關(guān)注這一

機(jī)會(huì)，并已開(kāi)始有所行動(dòng)。

　　熱情緣于改革預(yù)期

　　“連日來(lái)的放量上漲，應(yīng)該有境外機(jī)構(gòu)投資者的參與。”花旗環(huán)球金融亞洲有限公司董事總經(jīng)理薛瀾直言不諱。她說(shuō)，B股市場(chǎng)中一直就有境外機(jī)構(gòu)投資者存在，相信這兩天的追捧，也有一部分是境外機(jī)構(gòu)投資者的資金。

　　薛瀾解釋，相對(duì)于A股、H股，B股是所有中國(guó)公司的

　　境外機(jī)構(gòu)傳遞的信息顯示，B股市場(chǎng)有望改革，這成為看好B股機(jī)會(huì)的主要因素。德意志銀行大中華首席經(jīng)濟(jì)師兼中港宏觀策略主管馬駿指出，B股改革可能先以零散形式的試點(diǎn)予以推進(jìn)，內(nèi)地上市公司可能回購(gòu)B股，鑒于B股對(duì)比A股出現(xiàn)大幅折價(jià)，加上短期A股前景看漲，估計(jì)市場(chǎng)升勢(shì)可能持續(xù)。

　　摩根大通中國(guó)區(qū)研究部主管兼首席

　　認(rèn)可合并、回購(gòu)兩種方式

　　目前海外投資機(jī)構(gòu)對(duì)于B股改革的預(yù)期已經(jīng)形成，而對(duì)于市場(chǎng)流傳的回購(gòu)、與A股合并以及與H股并軌三種方案，前兩者獲得較多認(rèn)同。德意志銀行指出，轉(zhuǎn)換B股為H股的問(wèn)題較大，因?yàn)橄愀凼袌?chǎng)采用的是不同會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及上市準(zhǔn)則。從A、B股合并來(lái)看，需要兩個(gè)先決條件，一是公司與公眾股東達(dá)成協(xié)議，二是如果涉及外資股東，外資股東須獲得QFII或策略投資者資格，否則難以實(shí)行。該行由此認(rèn)為，回購(gòu)B股是最為可行的方案。

　　不過(guò)京華山一國(guó)際(香港)有限公司首席顧問(wèn)劉夢(mèng)熊卻對(duì)回購(gòu)注銷持有否定看法。他認(rèn)為，以什么價(jià)格回購(gòu)，怎么注銷都是問(wèn)題。從與H股并軌來(lái)看，如果B股價(jià)格高于H股價(jià)格，也難以為B股股東所接受。因此他認(rèn)為，B股與A股合并應(yīng)該是比較可行的辦法。他進(jìn)一步解釋，如果B股價(jià)格低于A股，合并就相當(dāng)于B股自動(dòng)增值；如果B股價(jià)格高于A股的話，則可以借鑒股改的做法，由A股向B股支付一定對(duì)價(jià)。他認(rèn)為，相對(duì)于B股，A股的流通量非常大，因此，A股股東作出少量的對(duì)價(jià)安排就可以補(bǔ)償B股股東的損失。

　　薛瀾也認(rèn)為與H股并軌存在難度，因?yàn)锽股公司的市值比較小，除了幾只股票之外，很難引起境外投資者的歡迎。對(duì)于近日香港國(guó)企股指數(shù)因B股市場(chǎng)改革預(yù)期而創(chuàng)出1997年以來(lái)的新高的說(shuō)法，她表示，B股的表現(xiàn)對(duì)于H股應(yīng)該不會(huì)有影響，因?yàn)锽股相比H股實(shí)在太小，不可能形成指引作用；另外，比價(jià)效應(yīng)帶來(lái)的影響也很小，因?yàn)橘IB股和買H股的投資者其實(shí)是完全不同的群體。