B股的創(chuàng)立背景和發(fā)展歷程

　　B股是境內(nèi)上市外資股的簡稱。目前,滬深兩市共有B股114只,其中滬 市55只,深市59只。

　　一、B股創(chuàng)立背景

　　九十年代初,我國需要大量的外資支持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,而原有的以境外商 業(yè)貸款和境外 發(fā)行債券來獲得外資的方式存在方式不靈活、融資成本高、 需還本和承擔(dān)外匯匯率風(fēng)險等一系列問題。基于這種情況,我國有關(guān)部門 開始研究利用股票市場吸引外資的辦法。在操作層面上,只允許境外投資 者用外匯買賣,這樣既可以解決外匯管制帶來的問題,又可防止外國投資者 入市對中國股票市場帶來太大的沖擊。

　　二、發(fā)展歷程

　　1992年2月21日,真空B股在上海上市,揭開了中國B股市場的序幕。同 年2月28日深南玻(資訊 行情 論壇)B股也在深圳上市。

　　自1993年12月起,二紡機(jī)(資訊 行情 論壇)等先后在美國進(jìn)行了發(fā)行一級有保薦存股證 (ADR)的試點(diǎn),從而擴(kuò)大了投資者基礎(chǔ),提高了公司海外知名度并提高了B 股市場的流通性。

　　1993年6月,閩燦坤上市,成為深圳第一只異地B股上市公司；1994年12 月,華新B股(資訊 行情 論壇)成為上海首家異地B股上市公司,由此B股市場開始由地方性市 場向全國性市場發(fā)展。1997年9月,浙江東南電力公司在上證所上市了股本 最大的B股,共6億B股,并成功地發(fā)行了在倫敦上市的全球存托憑證(GDR) 。

　　三、股價偏低的主要原因

　　長期以來,滬深B股指數(shù)(資訊 行情 論壇)長時間地在基本點(diǎn)位以下運(yùn)行,股價明顯地偏 低,究其原因,主要有以下幾個方面：

　　1、市場定位不明確。B股市場作為過渡性的市場,其發(fā)展方式、途徑 及最后的歸宿均具有很大的不確定因素,定位不明確成為B股市場較大的市 場風(fēng)險。

　　2、發(fā)行方式有缺陷。為了降低B股發(fā)行方式的風(fēng)險,B股發(fā)行采用私募 方式,從而使得投資者基礎(chǔ)異常地狹窄,而這又直接導(dǎo)致了B股二級市場流 通性不夠,大大降低了B股市場的吸引力。

　　3、市場規(guī)模偏小,限制了境外大基金的進(jìn)出。自B股市場創(chuàng)立以來,受 種種條件的制約,B股市場的擴(kuò)容速度較慢,市場規(guī)模較小,從而使境外大資 金不敢進(jìn)入B股市場,市場上的資金一直較為缺乏。

　　( 申銀萬國證券 胡道紅)