記者 王濟洲

　　就在A股市場仍在方向不明的調整中徘徊時，默默無聞的B股卻異軍突起。在11月28日至今的四個交易日中，深成B指最高漲幅已超過了20%，滬B指最高漲幅也達到了16.77%。

　　B股的沖勁從何而來呢？

　　有觀點認為，B股大漲是因為有外資在抄底。過去，我國外匯資金相對短缺，為了吸引國外資金，并將居民外匯存款用于國內經濟建設中有外匯需求的項目，開放B股市場的政策應運而生。由于中國資本市場并未完全開放，因此B股的確是外資進行證券投資的比較方便的一個窗口。投資在B股的資金構成，除了企業和居民個人之外，也有相當數量的外匯游資。而這些資金出入迅速，投機性強，一旦A股市場出現振蕩或者有較大風險時，這些資金往往會給規模不大的B股市場帶來波動。本輪B股的上漲不能排除這種可能。

　　也有觀點認為，A股市場調整到位導致了B股的上漲。A股市場與B股市場雖然是兩個以不同貨幣計價的市場，但二者具有很強的連帶關系。回顧歷史，B股市場總是在A股市場處于關鍵時期時有所表現。B股市場自1992年2月建立以來，每當人們不那么看好它時，它卻總是能給人們帶來驚喜。以上證B股為例，1996年11月，當上證指數沖擊1000點整數關口時，1999年5月至2001年3月，當上證指數在2000點徘徊時，去年1月，當A股市場牛市行情初現時，B股都出人意料地大漲起來。目前看，本輪A股市場調整無論被認為是兩年以來上漲行情的調整，抑或是5·30以來行情的調整，都有初步到位的跡象。B股現在上漲，也許預示著A股將出現反彈甚至反轉。

　　還有觀點認為，B股的上漲是自身投資價值的體現。以前，B股市場曾長期低迷，原因之一是市場定位不合理。因此，無論這個市場將與其他市場合并，或者是以其他形式演變，我們都應把B股市場看作長期存在的市場，而不能看作過渡性的市場。在當前人民幣穩定升值的背景下，大量B股的投資價值有被低估的現象，特別是一些好企業的股票的估值明顯偏低。考慮到“中國制造”的影響以及企業未來的成長性，我們都有理由看好B股市場。此外，雖然在B股市場中存在外國游資投機的現象，但是導致B股價格上漲的最終因素還是來自企業的基本面。隨著新的企業稅制明年1月1日起施行，B股企業的盈利能力將進一步提高。

　　那么，哪些B股值得投資呢？

　　投資B股與投資A股原則上沒有本質區別。但是由于B股是用美元或港幣計價的資產，在人民幣對美元升值趨勢不變的前提下，宜選擇與人民幣升值關聯度較高的股票。這種股票可分為兩類：一是因本幣升值導致整體業績較快增長的上市公司的股票，如陸家B一類的地產股；二是與A股相比溢價率較低的股票。

　　當然，在關注投資B股的同時，切莫忘記風險控制。整體看，B股上市公司業績要低于市場平均水平。另外，B股市場投機性較強，部分游資的惡意炒作，常常將大量普通投資者套牢。許多投資者因對未來B股市場的走勢預期良好而盲目跟風，將面臨很大的市場風險。此外，融資風險、