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華林證券研究所 劉勘
在匯率調(diào)整消息影響下，兩市B股市場(chǎng)開始止跌回升。滬市B股市場(chǎng)自今年4月下旬以來(lái)指數(shù)破位下行，從80點(diǎn)一路不斷振蕩調(diào)整到50點(diǎn)，可謂跌幅較大，深市B股市場(chǎng)也呈現(xiàn)振蕩下滑的走勢(shì)，尤其是7月15日和18日更是放量下跌，大有加速趕底的過程。
緣由英國(guó)金融時(shí)報(bào)中文網(wǎng)站刊出“美國(guó)預(yù)計(jì)人民幣8月升值”的文章，一度引起B(yǎng)股市場(chǎng)下跌，另外雖然“熱錢”涌向我國(guó)態(tài)勢(shì)逐漸減弱，但在貿(mào)易順差持續(xù)增長(zhǎng)情況下，我國(guó)外匯儲(chǔ)備再次創(chuàng)出歷史新高，這意味著外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)勢(shì)頭沒有改變，外匯儲(chǔ)備越多，越表明匯率被低估，就會(huì)誘發(fā)更多“熱錢”進(jìn)入。按這個(gè)趨勢(shì)看今年年底國(guó)家外匯儲(chǔ)備可能超過日本(約8500億美元)，到明年6月將達(dá)到1萬(wàn)億美元，使央行貨幣政策上承受各種壓力在增大。
中國(guó)人民銀行7月21日宣布，實(shí)施有管理的浮動(dòng)匯率制度，不再盯住單一美元，形成有彈性的人民幣匯率機(jī)制，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，人民幣升值2%。有利于人民幣資產(chǎn)價(jià)格提升，構(gòu)成人民幣資產(chǎn)的股票價(jià)格被抬高的要求，不但是以人民幣標(biāo)價(jià)的A股，連以美元和港幣標(biāo)價(jià)的B股股票，也形成利多支持作用。以及國(guó)內(nèi)商品或以美元作為結(jié)算貨幣的標(biāo)的物如滬B，和以港幣作為結(jié)算貨幣的深B，都將率先被反映出來(lái)而呈強(qiáng)。
在滬市B股市場(chǎng)上，雖是以美元標(biāo)價(jià)作為結(jié)算貨幣，市場(chǎng)上當(dāng)有人民匯率調(diào)整的風(fēng)吹草動(dòng)，會(huì)立刻給敏感地折射到以美元作為結(jié)算貨幣的滬市B股市場(chǎng)上來(lái)，人民匯率調(diào)整意味著美元的購(gòu)買力被削弱，人民幣購(gòu)買力增強(qiáng)。其實(shí)滬市B股資產(chǎn)是人民幣的資產(chǎn)，人民匯率調(diào)整意味著人民幣資產(chǎn)重新估值的問題，人民幣升值將會(huì)降低以美元標(biāo)價(jià)的人民幣資產(chǎn)股票的市盈率，也就是說人民幣資產(chǎn)換算成美元將得到提升，因此滬B指數(shù)應(yīng)該上升而非下降，單從這一因素看，現(xiàn)在盤口的羊群效應(yīng)，在目前點(diǎn)位上將得到修正而出現(xiàn)止跌反彈的走勢(shì)，就此可見一斑了。
B股市場(chǎng)下跌可能與中報(bào)業(yè)績(jī)滑坡明顯有主要關(guān)系，如上電B去年利潤(rùn)為8581萬(wàn)元，今年上半年預(yù)計(jì)虧損1.3至1.4億，華新B去年每股收益0.45元，而今年一季度卻每股虧損0.03元，還有上柴B、東信B、ST東海(資訊 行情 論壇)等一批20多家績(jī)差滑坡問題股均預(yù)告，上半年繼續(xù)虧損而且幅度有所加大，造成持股心態(tài)向淡。據(jù)統(tǒng)計(jì)兩市106只B股，最多有65只跌破每股凈資產(chǎn)而加入破凈行列。加之股權(quán)分置改革過程中目前尚未對(duì)B股支付對(duì)價(jià)，是否給予B股對(duì)價(jià)補(bǔ)償至今還沒有明確的定論，從而降低了B股的估值優(yōu)勢(shì)，影響了B股投資者的持股心態(tài)。
綜上所述，在當(dāng)前B股市場(chǎng)較為紊亂之時(shí)，加之有人民幣匯率調(diào)整的影響，對(duì)質(zhì)地優(yōu)良又具備較好的成長(zhǎng)性的上市公司，趁B股市場(chǎng)振蕩泥沙俱下過程中，風(fēng)險(xiǎn)已有一定程度的釋放，一些凸現(xiàn)出投資價(jià)值的股票，應(yīng)該冷靜對(duì)待是最為重要的。
(華林證券研究所 劉勘）
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