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一、為什么卡在國家環保總局這“最后一關”？
據華豐紙業內部人士介紹，去年9月該項目已通過廣東省省級專家組的評估，但上報到國家環保總局后，一直沒有批下來。為什么華豐紙業通過了省級初評卻跨不過最后一道門檻？
中山大學法學院副教授李摯萍指出，造紙是高耗能行業，屬污染大戶。環境影響評估是建設項目開工之前必需的步驟，由于某些人盡皆知的原因在執行過程中出現偏差，在某些地方變成了先立項，再評估。廣東省環保局監督處處長盧潔芬向記者表示，該項目環境影響評價文件的審批權并不在廣東省環保局，作為地方的環保行政部門，該局只是配合國家環保總局做好初審工作，初審只是從地方環保要求對建設項目提出意見，作為國家環保總局最終核準的一個依據。廣東省環保局辦公室副主任黃文沐也強調，廣東省環保局上報的初審意見中附有華豐紙業沒有按照“先環保，再核準”程序報批的內容。
二、項目為何提前開工？
粵華包B(資訊 行情 論壇)去年三季度報告顯示，去年能源緊張導致原材料價格上漲、經營成本上升，報告期內因行業競爭加劇導致白紙板售價下調，公司利潤下滑。這一30萬噸的項目投產后將極大提高產能，成為公司一個重要的利潤增長點。
據業內人士透露，2003年10月前，廣東省內涂布白紙板的產能不足30萬噸，而在2003年和2004年，東莞玖瓏紙業和建暉紙業分別上了一個45萬噸和一個30萬噸的項目，兩年產能增長了兩倍多。這些項目紛紛上馬，表明造紙業有利可圖，前景可觀。華豐紙業于是也不甘人后，規劃了兩年之久的30萬噸涂布白紙板項目就這樣迫不及待地提前開工了。
三、先期投資約4億元從何而來？
據了解，粵華包B的B股定向增發募集資金項目于2004年5月在公司股東大會上審議通過，欲募集不超過5.5億元人民幣，但證監會股票發行審核委員會遲遲未批復該融資方案。從該公司公告分析，華豐紙業在募集資金沒有到位的情況下，先期投入了約4億元人民幣。這些錢從何而來？
從粵華包B去年的財務異動數據上分析，2004年中報時，該公司長期借款高達2.9億元，而2003年中期只有2500萬元，同比增長了1061%。陳海燕沒有否認該項目已投入的4億元資金中有銀行貸款，但他以這是商業機密為由，拒絕向記者透露更多細節。
四、遭遇此劫的粵華包B將面臨怎樣的經營風險？
廣州證券首席分析師袁季認為，由于該項目竣工時間的不確定性及公司B股增發受到影響，粵華包B將面臨資金周轉的壓力。由于自有資金有限，一旦銀行要求還貸，從理論上說，粵華包B的資金鏈可能斷裂，有破產的風險。“粵華包B的資金負債率為23%，如果沒有這次突發事件，它在資金方面根本不會有壓力。”“30萬噸涂布白紙板項目中途被叫停，意味著企業付出成本會更大。”銀河證券分析師王來發稱，“環保風暴”如果早點刮會更好。
袁季表示，此次事件讓投資者懷疑其應對緊急情況和政府公關的能力，合作者或會對其喪失信心，粵華包B作為上市公司的形象受損，這是更大的利空因素。(黃海)
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