國電電力：股價“永遠不回頭”的奧妙!
http://whmsebhyy.com 2000年07月21日 16:10 青海證券
在投資者心目中：基金憑借雄厚的資金實力在二級市場上可呼風喚雨，對絕大多數股票來說，基金持股比例的任何一個變化足以影響其股價暴漲或暴跌。但唯有在一只股票面前，基金首次顯得軟弱無力，那就是股價"永遠向上"的國電電力。在長期向上的“歷史長河”中，無論基金在二級市場上如何增持或減持國電電力，都根本不影響其股價。
"業績永遠優秀、利潤永遠增長、股價永遠上漲"，這已成為國電電力的金字招牌。依靠大股東--國家電力公司，國電電力的實力和潛力是深滬兩市其它公司所無法比擬的，2000年中報公布，不但業績優秀（每股收益0.54元，不分紅），而且上半年公司業務出現了新變化，一向只做電力主業的國電電力，終于開始進軍高科技，與南京南瑞集團合作，經營電網調度自動化等業務，使其具備了與東方電子相擬的業務。如此安全的一家公司，難怪其復權后的股價早已在天上，但"景"字頭的三家基金仍重倉介入，6月底共持股938萬股，占6389萬股流通股的15%。
我們從下表可見：
（1） 2000年一季度基金在二級市場上大幅增持國電電力，三家基金共持股1389萬股，占其6389萬股流通股的21%；其間國電電力股價自1月初的21元暴漲至33元左右，3個月漲幅達50%以上，可謂"猛"；
（2） 2000年二季度基金在二級市場上開始減持，共減持450萬股，6月底僅持流通股本的14%，但國電電力卻仍不改上升勢頭，二季度股價由33元漲至49元，漲幅仍高達48%，一點都不比一季度遜色；
那，誰才是影響國電電力股價的"主流"力量？
（3） 近年的股東名單上我們時常見到這幾位"超長線投資者"，他們長期重倉持有國電電力的流通股，無論獲利多豐厚，永不出手，僅是略微有所增減，其耐心、眼光和操作方式讓所有的基金"自嘆弗如"。他們的大名是：電力開發、中電信托、撫高灣，99年底持股866萬股，占流通股的13%，至2000年中期他們仍持有723萬股，占流通股的11%；
而國電電力這幾年"永不回調"的走勢亦給予這些長線投資者以厚報。
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99年底 |
2000年中期 |
2000年3月底 |
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股東名稱 |
持股數（萬股） |
占流通股本（%） |
股東名稱 |
持股數（萬股） |
占流通股本（%） |
二季度基金持股增減（萬股） |
持股數（萬股） |
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①國家電力公司 |
8656
|
法人股 |
①國家電力公司 |
8656
|
法人股 |
—— |
8656 |
|
②遼寧省電力有限公司 |
7892
|
法人股 |
②遼寧省電力有限公司 |
7892
|
法人股 |
—— |
7892
|
|
③龍源電力集團公司 |
520
|
法人股 |
③龍源電力集團公司 |
520
|
法人股 |
—— |
520
|
|
④經貿發展 |
362
|
6% |
④景福基金 |
483 |
8% |
-232 |
715 |
|
⑤電力開發 |
352
|
6% |
⑤電力開發 |
271 |
4% |
—— |
不知 |
|
⑥撫高灣 |
275
|
4% |
⑥景陽基金 |
270 |
4% |
-130 |
400 |
|
⑦中電信托 |
239
|
4% |
⑦中電信托 |
239 |
4% |
—— |
不知 |
|
⑧恒信咨詢 |
125
|
2% |
⑧撫高灣 |
213 |
3% |
—— |
不知 |
|
⑨長江實業 |
120
|
2% |
⑨景博基金 |
185 |
3% |
-89 |
274 |
|
⑩張立虎 |
74
|
1% |
⑩恒信咨詢 |
174 |
3% |
—— |
不知 |
（4）罕見的低投資、高回報
公司至92年來僅籌過一次資金，這在深滬兩市所有上市公司中實屬罕見；但更罕見的是公司的資金利用率之高、投資回報之高。
92年底公司共籌集資金4145萬元，其中母公司東北電力開發公司以存量、其它法人股東及內部員工以現金入股。但這部分4145萬元在這7年間卻產生了1.5億元的稅后利潤，7年間投資回報率高達272%，這實在令人佩服。
該部分資金的具體使用似乎亦很一般，93年底止具體使用情況如下：3000萬元用于償還熱電廠建設債務，1145萬元用于補充生產流動資金。但自93年至99年間卻大致每年產生2千萬元以上的稅后利潤，真是一個"聚寶盆"。
我們明白：如此火爆的投資回報與母公司的大力支持是分不開的。而這恰是其最大的優勢，亦是其股價永遠上漲的真正原因。
下半年國電電力將10：8高比例配股（配股價12-18元/股），固然會導致其股本大幅擴張，流通股本將擴至1億股以上，但鑒于其母公司的實力和長期以來的鼎力支持，估計該股仍會保持"永遠不回調"的上升通道。(黃碩)
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