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http://whmsebhyy.com 2000年06月21日 16:59 158海融證券網(wǎng)
藍(lán)田股份是我國(guó)著名的農(nóng)業(yè)大型企業(yè)藍(lán)田集團(tuán)的核心企業(yè)。自1996年5月發(fā)行股票上市以來(lái),以連續(xù)三年保持效益高成長(zhǎng)的佳績(jī),躋身于滬深股市績(jī)優(yōu)股的前茅,成為中國(guó)農(nóng)業(yè)第一股,給人們留下了“藍(lán)田生玉”的美好形象。那么,藍(lán)田是怎樣依托資本市場(chǎng),開拓農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的道路的呢? 藍(lán)田股份原是1992年成立的一家定向募集企業(yè),前身是沈陽(yáng)行政學(xué)院屬下的幾家名不見經(jīng)傳的藥廠、酒店、副食品商場(chǎng),資產(chǎn)僅6000多萬(wàn)元,加上發(fā)行內(nèi)部職工股募得的1600多萬(wàn)元。1996年藍(lán)田股份的國(guó)有股劃撥給農(nóng)業(yè)部,并獲得湖北洪湖360多萬(wàn)平方米的湖面經(jīng)營(yíng)開發(fā)權(quán)。同年6月上市時(shí),總股本9696.50萬(wàn)股,其中國(guó)家股占18.85,法人股36.36,職工股13.84,高管股0.05,公眾股30.94。上市募集資金2.51億元,當(dāng)時(shí)資金投向有三個(gè)選擇方向:一是原有產(chǎn)業(yè),二是房地產(chǎn)業(yè),三是農(nóng)副產(chǎn)業(yè)。藍(lán)田最終的決策是面向農(nóng)業(yè),毫無(wú)疑問(wèn),這一個(gè)選擇成為它走向成功的開端。但是,藍(lán)田幾年來(lái)的實(shí)踐告訴我們,如果離開資本市場(chǎng)的支持,如果不是依靠切實(shí)而靈活的資本運(yùn)作,就沒(méi)有藍(lán)田成功的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化,也就沒(méi)有藍(lán)田今天的輝煌業(yè)績(jī)和明天的燦爛前景。 說(shuō)起來(lái),藍(lán)田的發(fā)達(dá)與當(dāng)初選擇了洪湖這塊風(fēng)水寶地不無(wú)關(guān)系。藍(lán)田的生產(chǎn)基地湖北洪湖是我國(guó)最大的淡水湖之一,是目前我國(guó)少有的地表水質(zhì)達(dá)到國(guó)家二類水質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)的大型湖泊,其中有魚類品種114種,飛禽168種,水生類高等植物68種。豐富的自然資源,成為藍(lán)田發(fā)展自然生態(tài)產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)。但是,只要稍微對(duì)洪湖的開發(fā)史作一些了解,就不難知道,在藍(lán)田“跑馬圈地”之前,洪湖雖然有著豐富的資源,由于資金、市場(chǎng)等因素制約,卻不能充分的開發(fā)和利用,“守著金碗當(dāng)貧漢”。以藍(lán)田公司所在地瞿家灣鎮(zhèn)為例,1994年,人均純收入不足650元,屬湖北省27個(gè)重點(diǎn)老區(qū)貧困鄉(xiāng)鎮(zhèn)和全省六大插花貧困鄉(xiāng)鎮(zhèn)之一。藍(lán)田的功勞在于依托資本市場(chǎng)的支持,把寶貴的資金投入了這塊農(nóng)業(yè)資源比較集中的地區(qū),通過(guò)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的途徑,促使其由傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)向資源商品經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變。在這里,資本化經(jīng)營(yíng)起了主導(dǎo)作用。 這幾年,藍(lán)田在開發(fā)洪湖上投入了巨資。這些資金的來(lái)源,大體上分三個(gè)方面:一是來(lái)自資本市場(chǎng)籌資融資。1996年5月發(fā)行股票募集資金2.51億元,1997年12月通過(guò)10:1.5配股募集資金1.19億元,兩次共募集資金3.70億元。二是來(lái)自銀行貸款,先后向銀行貸款約2個(gè)億;三是來(lái)自滾存利潤(rùn)。從1993年組建洪湖藍(lán)田水產(chǎn)品開發(fā)有限公司起,藍(lán)田在5年中共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.30億元。藍(lán)田的資金結(jié)構(gòu)表明,他們正由資本籌措向資本運(yùn)營(yíng)的高級(jí)階段轉(zhuǎn)變。資本運(yùn)營(yíng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的高級(jí)形式,企業(yè)只有納入資本體系,以資本為中心組織運(yùn)行,才能高起點(diǎn)地發(fā)展自己。而對(duì)于開始步入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō),進(jìn)入資本市場(chǎng),無(wú)疑就等于搶占了市場(chǎng)的制高點(diǎn),取得了發(fā)展的主動(dòng)權(quán)。 事實(shí)上,藍(lán)田正是以上市融資籌資為中心,結(jié)合銀行貸款及其他融資渠道,得以借助社會(huì)資本,增加投入,從而才有可能在投入產(chǎn)出上不斷滾動(dòng)發(fā)展,這比單純依靠自身力量進(jìn)行原始積累,發(fā)展速度不知要加快多少倍,這是藍(lán)田資本化經(jīng)營(yíng)的一個(gè)顯著特點(diǎn)。幾年來(lái),藍(lán)田用8米高的水泥柱和6米高的不銹鋼網(wǎng)在洪湖里圍起了一個(gè)擁有20多萬(wàn)畝水域的自然生態(tài)養(yǎng)殖示范區(qū),在洪湖的9個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)30個(gè)村建立了蔬菜、飼料和水產(chǎn)品生產(chǎn)基地。1996年募集的2.4億元資金投建了菜藍(lán)子工程、冷凍生產(chǎn)線、中華鱉基地、畜禽基地、畜禽加工生產(chǎn)線五個(gè)項(xiàng)目。1997年配股募集資金1.19億元投建了野藕種植基地和擴(kuò)建野藕汁生產(chǎn)線。此外,動(dòng)用非募集資金12.27億元投建菜藍(lán)子工程二期、大湖開發(fā)、漁塘升級(jí)改造、生態(tài)基地、畜禽基地?cái)U(kuò)建、制藥廠擴(kuò)建及旅游設(shè)施等項(xiàng)目。根據(jù)1998年度股東大會(huì)通過(guò)的決議,2000年擬實(shí)施10:3配股方案,按每股配售價(jià)9-12元計(jì)算,如不包括大股東實(shí)物資本認(rèn)購(gòu)部分,預(yù)計(jì)籌集資金約5-7億元,擬投入兩大項(xiàng)目:1、洪湖綠色食品基地,已經(jīng)國(guó)家發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)批準(zhǔn)立項(xiàng)、計(jì)劃投資1.99億元,建設(shè)期3年,預(yù)計(jì)建成后年銷售額27461萬(wàn)元,凈利潤(rùn)7462萬(wàn)元;2、新建10萬(wàn)畝銀杏采葉圃基地項(xiàng)目和年產(chǎn)200噸銀杏黃酮甙項(xiàng)目,已經(jīng)湖北省計(jì)委批準(zhǔn)立項(xiàng),兩項(xiàng)計(jì)劃投資分別為20000萬(wàn)元和26452萬(wàn)元,建設(shè)期分別為3年和1.5年,前者為后者的配套原料基地,兩者建成后,預(yù)計(jì)年銷售額為36000萬(wàn)元,凈利潤(rùn)11948萬(wàn)元。 藍(lán)田資本化經(jīng)營(yíng)的另一個(gè)特點(diǎn),是以資本為紐帶,通過(guò)收購(gòu)兼并,進(jìn)行低成本擴(kuò)張,形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)。洪湖藍(lán)田經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)公司兼并了隨州市林興產(chǎn)業(yè)公司,在此基礎(chǔ)上組建了隨州分公司。隨州是我國(guó)最古老的銀杏自然群落保護(hù)區(qū),目前有銀杏1065萬(wàn)株以上,其中百年以上大樹8000多株、年產(chǎn)干銀杏葉1000-1200噸,銀杏果720噸左右。從1997年開始,藍(lán)田就對(duì)隨州古銀杏葉加工項(xiàng)目進(jìn)行了技術(shù)改造,科研開發(fā),建造了年產(chǎn)20噸的銀杏葉提取物生產(chǎn)線,使進(jìn)一步擴(kuò)大銀杏資源基地和推進(jìn)高科技產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化有了良好的基礎(chǔ)。隨著新的配股投資項(xiàng)目的實(shí)施,有望成為藍(lán)田新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。 藍(lán)田資本化經(jīng)營(yíng)的第三個(gè)特點(diǎn),是以產(chǎn)權(quán)重組為核心,與當(dāng)?shù)剞r(nóng)民締結(jié)利益共同體。土地是農(nóng)民賴以生存的基礎(chǔ)。藍(lán)田推行的產(chǎn)權(quán)重組,并不涉及土地(水面)所有權(quán)任何實(shí)質(zhì)意義上的分割。在保留農(nóng)民擁有土地所有權(quán)的前提下,藍(lán)田與當(dāng)?shù)剞r(nóng)民構(gòu)造了新型的經(jīng)濟(jì)關(guān)系,首先是以托管的形式,代理經(jīng)營(yíng),由原行政主管部門將所屬的企業(yè)或行政村、場(chǎng),成建制地轉(zhuǎn)入公司管理,生產(chǎn)計(jì)劃,生產(chǎn)組織、產(chǎn)品銷售由公司統(tǒng)一負(fù)責(zé)。如瞿家灣鎮(zhèn)所轄漢沙漁場(chǎng),除土地所有權(quán)不屬于公司以外,其它一都由公司管理,托管時(shí)間為20年。第二步,以產(chǎn)權(quán)收購(gòu)的形式,將農(nóng)民部分土地產(chǎn)權(quán)和湖面產(chǎn)權(quán)集中起來(lái),由公司統(tǒng)一經(jīng)營(yíng),出讓產(chǎn)權(quán)的農(nóng)民,或成為公司的員工,或在新的契約關(guān)系下,向公司承包土地或水面從事養(yǎng)殖。這種產(chǎn)權(quán)重組,既保障了農(nóng)民的利益,又保證了企業(yè)經(jīng)營(yíng)關(guān)系的穩(wěn)定,因而得到了當(dāng)?shù)剞r(nóng)民的廣泛認(rèn)同,他們的收入在去年已達(dá)到人均2800元。而作為外來(lái)企業(yè)的藍(lán)田也不再是浮萍,而是有了自己的根,有了穩(wěn)固的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和開發(fā)基地。藍(lán)田公司創(chuàng)造的“公司+基地+農(nóng)戶”的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式,被譽(yù)為“藍(lán)田模式”,在很大程度上代表了中國(guó)農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個(gè)新階段后的發(fā)展方向。 作為大規(guī)模進(jìn)軍農(nóng)業(yè)領(lǐng)域并以農(nóng)副產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)為主要收入來(lái)源的藍(lán)田公司,自1996年以來(lái)歷年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別達(dá)到46800萬(wàn)元,125125.19萬(wàn)元,162178.12萬(wàn)元,185142.99萬(wàn)元,每年的增長(zhǎng)率分別為51.89,167.22,29.61,14.16,表明它在從藥業(yè)、酒店和副食品業(yè)轉(zhuǎn)移到農(nóng)業(yè)后,主營(yíng)業(yè)務(wù)在頭兩年得到快速發(fā)展,最近兩年已進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展階段。而每年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為5926.62萬(wàn)元,14261.86萬(wàn)元,36472.34萬(wàn)元,51302.76萬(wàn)元,增長(zhǎng)率分別為116.01,140.64,155.73,40.66,表明盈利能力在逐年提高,并且其增速超過(guò)了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)速度。更值得注意的是,藍(lán)田股份在上市以后的三年多時(shí)間里,股本擴(kuò)張達(dá)3次之多,分別是1997年10送5轉(zhuǎn)贈(zèng)5,1997年10配1.5,1998年10送5.5轉(zhuǎn)增4.5,總股本由1996年的9696.50萬(wàn)股,擴(kuò)張到44603.92萬(wàn)股,增長(zhǎng)360。在這種情況下,藍(lán)田股份的每股收益分別達(dá)到0.61元,0.64元,0.82元,1.15元,近三年中每年的增長(zhǎng)率為4.92,28.12,40.24,增速呈遞增之勢(shì)。考慮到股本擴(kuò)張的因素,1999年的每股收益實(shí)際上相當(dāng)于比上市之初增張了5.78倍。這充分說(shuō)明,資本運(yùn)營(yíng)在藍(lán)田的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展中,真正起到了催化劑和加速器的作用。如果藍(lán)田股份2000年配股投資項(xiàng)目得以成功實(shí)施,正如藍(lán)田公司總經(jīng)理瞿兆玉所說(shuō),藍(lán)田還將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng),對(duì)于今后3-5年的旺盛增長(zhǎng)都可以很有信心。這種信心不是來(lái)自別的,正是來(lái)自資本市場(chǎng)對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的巨大支持。 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