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　　總股本\流通股本：33343萬\19164萬　　

　　1999\98年每股收益：-0.54\-0.81元　　

　　主營業(yè)務(wù)：綜合類企業(yè)，主要有地產(chǎn)、紡織、能源等　　

　　深金田終于被ST了，于是股市里有一種有趣的想法，ST后反而可能有戲。這種想法不是沒有一點(diǎn)道理，ST公司在受到巨大壓力下，往往積極實(shí)施產(chǎn)業(yè)重組或資產(chǎn)重組，使業(yè)務(wù)發(fā)生轉(zhuǎn)機(jī)，一旦摘帽，股價(jià)通常有較好的表現(xiàn)。"金色的田野"1998年虧損4億多，1999年繼續(xù)虧損1.8億，如今每股凈資產(chǎn)僅0.30元，金田確實(shí)到了需要大刀闊斧整治的時(shí)候了。 　　　　　　　　　　　 　　

　　債務(wù)負(fù)擔(dān)是最大的袢腳石　　

　　金田資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)96.6%，利息負(fù)擔(dān)沉重，1999年財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)1.52億元，同比上升30%，而其年?duì)I業(yè)額只有4.8億元。上海房地產(chǎn)項(xiàng)目賺到的錢幾乎都給交給銀行了，而且繼續(xù)申請貸款比較困難。　　

　　深金田1995年以后再?zèng)]有配過股，更加重了資金短缺。1999籌資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額為負(fù)8800萬元。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額為負(fù)2000萬元。應(yīng)收款項(xiàng)凈額為7.6億元。流動(dòng)比0.8，速動(dòng)比僅為0.32。這種財(cái)務(wù)狀況下，想要發(fā)展業(yè)務(wù)十分困難。 　　　　　　　　　　　　　

　　多元化經(jīng)營：問題多多　　

　　金田從1993年起大力推進(jìn)多元化經(jīng)營,涉及地產(chǎn)、紡織、電力、IT、交通等行業(yè)，地域包括廣東、湖北、上海、河南等地。多元化造成資金緊張，精力分散，核心業(yè)務(wù)不突出，原有的地產(chǎn)業(yè)務(wù)也受到影響。　　

　　多元化造成管理費(fèi)用十分龐大，1998年曾經(jīng)達(dá)到2.9億元(主營收入僅5.2億元)，是影響業(yè)績的重要原因之一。1999年有所改善，管理費(fèi)用減少到7400萬元，但相對于收入而言，仍然較高。　　

　　多元化的另一弊病是企業(yè)管理不善，不僅自己屢屢被騙，形成多個(gè)上千萬元的業(yè)務(wù)窟窿，還陷入大大小小的官司之中，1998年以來的6億元的虧損足以說明問題的嚴(yán)重性。經(jīng)過兩年來的調(diào)整，現(xiàn)在潛虧得到基本清理。 　　　　　　　　

　　金田主營業(yè)務(wù)分析：2000年困難依然較大　　

　　1、地產(chǎn)　　

　　1992～1994年金田地產(chǎn)的業(yè)績和企業(yè)CI設(shè)計(jì)在深圳地產(chǎn)界是非常出色的，以至人們以為金田是一家地產(chǎn)公司(其實(shí)金田是靠紡織起家的)。但是后來沒有在福田中心區(qū)附近等深圳好地段中標(biāo)地皮，影響了深圳地區(qū)業(yè)務(wù)發(fā)展。現(xiàn)在發(fā)展的金祥都市花園處于較為偏遠(yuǎn)的清水河地區(qū)，環(huán)境不太理想，而且進(jìn)入開發(fā)后期，1999年僅售出108套。預(yù)計(jì)未來兩年深圳地區(qū)業(yè)務(wù)難以有好的回報(bào)。　　

　　但是，金田上海地區(qū)的地產(chǎn)業(yè)務(wù)確是相當(dāng)不錯(cuò)，可圈可點(diǎn)。1999年開發(fā)面積16.2萬平方米，售出379套，回籠資金1.5億元。該地段面積較大，公司可以在未來3~5年沒持續(xù)開發(fā)，但是貸款利息負(fù)擔(dān)較重，投資回報(bào)受到一定影響，估計(jì)凈利潤率大約有10～15%左右。　　

　　2、能源　　

　　1999年金田控股的河南林州發(fā)電廠回報(bào)相當(dāng)不錯(cuò)，實(shí)現(xiàn)利潤2000萬元。不過，該電廠屬于國家限制發(fā)展的小型火電廠，需要對節(jié)能和環(huán)保進(jìn)行改造，成本將上升。　　

　　3、紡織業(yè)金田屬下的深圳南頭和湖北天門棉紡廠，1994年曾經(jīng)十分興旺，但目前經(jīng)營陷入十分困難境地。金田為縮短戰(zhàn)線，減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)，正在退出紡織業(yè)。　　

　　4、磁記錄公司　　

　　金田磁記錄公司生產(chǎn)1.2英寸的軟磁盤，1999年產(chǎn)量5148萬片，達(dá)到歷史最高水平。但是，產(chǎn)品沒有自己品牌，因此利潤很薄。　　

　　除以上業(yè)務(wù)外，公司還有進(jìn)出口公司、惠康金田超市、深圳和北京地區(qū)出租車公司等，業(yè)務(wù)處于維持狀態(tài)。 　　　　　　　　　　　

　　內(nèi)部重組計(jì)劃：集中發(fā)展地產(chǎn)業(yè)　　

　　金田計(jì)劃縮短經(jīng)營戰(zhàn)線，退出紡織等行業(yè)，裁減人員，清理不良資產(chǎn)，集中力量發(fā)展地產(chǎn)業(yè)務(wù)。1999年公司管理費(fèi)用7400萬元，同比下降74.9%，看得出金田在這方面開始下大力氣。但是，金田高達(dá)28億元的負(fù)債，清理起來十分困難，僅靠內(nèi)部業(yè)務(wù)重組似乎不能使公司完全脫離困境。 　　　　　　　　　

　　外部重組：歡迎新股東進(jìn)入，但是困難較大　　

　　在深圳市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，指望政府扶持金田的可能性是較小的。事實(shí)上，如果政府劃給金田幾塊好地皮，也許就可以救金田于苦海。但是深圳這么多陷入困境的地產(chǎn)公司，包括政府自己的深物業(yè)、深深房，那里顧得上金田呢？目前在深圳地產(chǎn)界風(fēng)光一時(shí)的多是1994年以后成立的新公司，這些公司負(fù)擔(dān)輕，經(jīng)營手段靈活，獲取了不少好的地段資源，更屢屢推出新的地產(chǎn)概念，因此市場占有率較高。金田將今后的業(yè)務(wù)重組定位于集中發(fā)展地產(chǎn)，雖是明智之舉，但困難重重。因此，市場行為變得十分重要，如果能結(jié)合深圳地區(qū)科技產(chǎn)業(yè)雄厚，民營企業(yè)較為發(fā)達(dá)的特點(diǎn)，引入新的股東和朝陽產(chǎn)業(yè)，應(yīng)該是重組金田的最理想方式。　　

　　不過，如果將金田看成一個(gè)殼資源，它的素質(zhì)并不十分理想，首先是流通股本偏大，為1.9億股，其次是負(fù)債高達(dá)28億元，還有大大小小的官司。任何一個(gè)想進(jìn)入金田的機(jī)構(gòu)都會(huì)十分謹(jǐn)慎。　　

　　進(jìn)入金田的門檻其實(shí)很低，金田的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，第一大股東深圳農(nóng)行持股比例僅為7.48%，其次為金田工會(huì)，持股比例為4.31%。第4大股東是另一家銀行深發(fā)展，持股比例1.14%。由于金田連年虧損，凈資產(chǎn)不斷縮水，每股凈資產(chǎn)只有0.30元，法人股股東在失意之余早已萌生退意。加上銀行按規(guī)定必須與企業(yè)脫鉤，因此，兩家銀行的法人股可以很容易收購，關(guān)鍵在于的價(jià)格。如果1元面值收購兩家銀行持有的股份，僅需要2874萬元，即可以達(dá)到持股8.62%的比例，相對控股金田。也許，金田的重組之戲正在后臺(tái)上演，能否成為精彩演出，現(xiàn)在判斷還為時(shí)過早。

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