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　　對于上市公司而言,發行股票的目的是為了融資,融資的目的則是為了上項目,而上項目的目的更是為了發展,由此 而形成了一條“融資-項目-發展”的鏈條。然而,通覽古漢集團歷年的年報,這根鏈條不免牽出投資者的憂忡之心來。

　　從公司三年來披露的信息中可看出,古漢集團的投資熱情不可謂不高,大到4500萬元的古漢養生精片劑項目,小 到20萬元的供銷大廈,既有生豬批發,又投養鱉基地,不亦樂乎。然而,屈指數數,稍有成效者卻廖廖無幾。

　　讓我們把時間回放到1997年報。公司原定與衡陽市中藥飲片廠聯營組建成立衡陽中藥保健品有限責任公司,但由 于該廠在107國道衡陽市城區路段改建工程范圍內,從1996年到1997年度均在拆遷過程中,因此,該公司未能注冊, 公司在新公司尚未注冊的情況下,便急忙投入200萬元,并在其他應收帳款中墊入拆遷改建工程款高達405萬元。“未婚 先孕”已然讓投資者吃上一驚,而歷經漫長的4年拆遷工程,到了2000年卻還遲遲不能讓項目到位,那投進去的605萬 元豈不是要打水漂了么？

　　還是在這一年度,剛剛于上年完成的募集資金項目便紛紛變更了。公司稱：上市后,公司又組織了大量人力、財力和 物力對本公司從未生產過的CPA、地塞米松、青蒿素及雙氫青蒿素進行了大量的市場調查和科學論證工作,通過大量的事實 證明,以上產品在國內市場均已達到飽和,以及原定的向國際市場供貨的情況發生了很大變化原因,將總共3個募股項目中的 2個項目的募股資金改投到年產6億片古漢養生精項目中,使之擴大到年產10億片的生產規模。

　　這里姑且不論在上市前后較短的時間里,耗費大量人力、財力和物力去作正反兩種截然不同的論證,單論經過“科學 的論證”后由年產6億片擴大至年產10億片古漢養生精,跨過2個年度后,卻又陷入到了“潮起潮落”的怪圈之中--公司 不得不稱,該產品市場銷售還未達到公司現有生產規模,產品銷售仍然是制約公司發展的瓶頸。

　　對于公司在《招股說明書》中按年產6億片規模承諾的在1997年便能“新增產值2.2億元,利潤6000萬元 ”的良好愿望,到了1999年度依然只是希望的肥皂泡,更似乎與1999年報主營業務收入僅2.19億元,利潤總額僅 1491萬余元的業績相去甚遠。

　　或許投資者不會忘記1998年4月至6月間,公司股票由8元左右猛漲至18.50元的一波大行情,刺激這波行 情的一個題材,源于公司公告的與湖南醫科大學湘雅集團有限公司的合作意向,即合資組建高科技開發公司和藥品經營公司。 然而,沒過多久,行情過去了,合作也夭折了。

　　同年出資289萬元投資珠海星光實業總公司,合作生產中成藥,卻因原定藥品生產項目無法取得生產許可證,同年 度中又被撤銷并清算,清算損失32.6萬元。

　　到了1999年度,于1997年便已啟動的國際合作項目,即向阿聯酋協和醫療中心和協和武館投資161萬元, 合作開發阿聯酋中藥市場與中華傳統文化項目,由于合作項目中有關產品銷售和合作辦廠等事宜尚未獲得當地政府許可證書, 春秋三度拂去,至今未能正式運作起來,為此,公司不得不全額計提減值準備161萬元。

　　與此命運趨同的另一個項目,則是公司對深圳科鈦實業發展有限公司的投資,投入106萬元,卻因該投資項目生產 產品不對路,被迫停止生產,巨額資金再次打了水漂。

　　好生不易跨出主業投資52萬元辦了個湖南沅江龜鱉養殖場,卻又禍不單行,遭受“出師未捷身先死”的際遇,一場 洪災造成了一定的損失。

　　另外,為保護世界自然遺產,湖南省擬將張家界水繞四門景點內的賓館飯店全部拆除,而公司投資期限按40年計算, 投資額為1606萬元的古漢山莊又不幸位于拆遷范圍之內,據當地政府拆遷部門介紹,拆遷只是時間問題,如果通知一旦下 達,恐又將形成巨額損失,從古漢集團上市幾年來所呈現的“病理性投資盲點”,讓投資者深切地感受到公司缺乏起碼的市場 判斷和價值評價,投資理念十分模糊,投資方向叫人莫辨,投資行為缺乏起碼的法律約束和規范,其具體表現在--投資組建 衡陽中藥保健品有限責任公司,新公司尚未注冊,拆遷仍在進行之中,便匆匆注入巨資達605萬元,既在拆遷,何以投資？ 既未注冊,何以注資？明顯違反投資的規程與法律界定,此其一；

　　對市場不甚了解,便盲目上馬投資,必然造成產品不對路的結局,如對深圳科鈦等項投資,此其二；

　　對政策面缺乏基本掌握,導致阿聯酋、珠海星光等項目的許可證至今無法到手,此其三；

　　在沒有主業有力支撐的情形下,經營橫面太寬太泛,缺乏一定的緯度和關聯度,經營涉及龜鱉養殖、生豬批發、影樓 、賓館飯店、印刷、戒毒、種植、武館等等,花大錢做小買賣顯然得不償失,零打碎敲又使得產業方向無法確定,更與主業無 補,此其四；

　　當融資需要項目作募集依據時,市場便有了讓任何企業家都為之艷羨的“巨大空間”,當融入手中的資金還沒有捂熱 之時,“巨大空間”便稍縱即逝了,這是否過于戲劇性了？因為市場規律告訴我們,市場的變化有時雖然會很快,但畢竟是個 逐漸演化的過程,絕非朝夕之間的潮起潮落,此其五；

　　與湖南醫科大學湘雅集團聯合組建高科技開發公司,想必是國家支持的好事兒,為何未獲許可？公司至今為何不作詳 解？此其六；

　　凡此種種,不一而足。

　　投資關乎上市公司的生存與發展大計,牽動著投資者的良好企盼,當慎之又慎才是。近聞業績一年不如一年且199 9年縮水厲害的古漢集團擬大方地高送配,不知何意？真有點叫人不得其解。(趙碧君)