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　　貴糖股份(0833)讓投資者吃的是“苦藥”。1998年11月,公司扛著“中國糖王”的大旗步入證券市場, 然而僅一年,業績便黯然失色,去年僅實現凈利潤268.6萬元,比上市第一年(調整前)減少4816萬元,每股收益也 由上年的0.2元驟降到0.0106元,與當初渲染的輝煌形成天壤之別。

　　年報顯示,貴糖股份實現主營業務收入5.9億元,比上年增長26.4%,然而公司主營業務成本不僅同步上升, 高達5.1億元,并遠遠超過收入的增長幅度,比上年增加41.7%,加之公司營業費用又比上年增加2292.2萬元, 導致公司凈利潤大幅度減少。與此同時,公司應收帳款也大幅攀升,比上年增加1.09億元,意味著公司一部分產品雖然實 現了銷售,卻沒有錢拿回來。

　　編織“甜蜜”事業的貴糖股份,緣何不“甜”了？年報顯示,主要原因是主導產品市場十分嚴峻,機制糖價格跌入低 谷,另外的機制紙價格也一跌再跌,同時公司擴大規模,帶來營業費用、管理費用等的增加。

　　“苦”與“甜”難道真的只是一年間？事實上,貴糖股份去年中報就出現業績急劇滑坡,公司實現凈利潤1721. 7萬元,每股收益0.068元,公司總結的原因就是市場低迷、產品售價下跌。由此看來,公司“變味”的苗頭上市不久就 已顯露出來,而且去年下半年公司經營狀況更為不佳,可謂雪上加霜。

　　與貴糖股份當初渲染的企業輝煌一樣受關注的是,公司的募集資金投向。公司發行上市共獲得募集資金3.16億元, 承諾用于技術改造和兼并控股等四個項目,尚有1.32億元資金缺口。然而公司年報顯示,因兼并控股項目變動,截至去年 底,募股資金剩余2.2億元,其中1億元留作銀行存款,1.2億元暫作資金周轉。

　　對于以制糖和造紙為主營的貴糖股份來講,主業不景氣、市場競爭激烈,是不能否認的客觀事實,然而這一情況并非 去年才發生,而是近年來一直困擾一批制糖和造紙行業企業的問題。既然如此,貴糖股份上市時就應對此有必要的準備,并制 定出相應的應對措施,上市僅一年多就陷入如此境地,實在令投資者失望。

　　昌九股份(600228)作為一家上市才1年多的次新公司,昨日刊登的年報著實讓人感到有些突然,1999年, 公司實現凈利潤957.6萬元,與3890萬元的盈利預測相比,僅完成24.63%。而在公司的利潤構成中,投資收益 為209萬元,無效申購股票資金利息收入為950.8萬元,扣除非經常性損益后,每股收益為0.007元。昌九股份, 究竟怎么了？

　　昌九股份的主要產品有尿素、聚丙烯、粗甲醇等。1999年,公司實現主營業務收入24826萬元,比1998 年下降了近30%,而主營業務利潤為1517萬元,僅是上年的22%,在扣除了各項費用之后,營業利潤為負。

　　公司對之作出了兩點解釋,其一,主營產品尿素由于國內市場持續低迷,賣方市場競爭激烈。公司只好適當降低價格, 以確保市場份額,保持產銷平衡。其二,世界石油的大幅提價,引起國內的石化產品價格飛漲,造成贛北分公司聚丙烯的原料 供應嚴重不足和成本提高,以致贛北分公司的全年利潤虧損670萬元,直接影響了公司的業績的提高。其實,去年上半年, 這兩方面的影響已經開始顯現,根據公司1999年中報,公司去年上半年的銷售收入和凈利潤已經比上年同期下降了18% 和49%。

　　公司股票發行上市共募集資金25680萬元,共承諾投資于4個項目,但是,到1999年末,這些項目有些沒有 完成預定投資進度,有些沒有產生預期效益。其中,技改增產4萬噸尿素工程,計劃去年投入4500萬元,實際投資額為2 71萬元,尚處于開工階段；年產一萬噸白炭黑工程,雖然已于去年7月試車投產,但由于產品品種的單一及產品質量的不穩 定等原因,市場尚未打開,以致全年只試銷32噸,造成產品的大量積壓；年產4萬噸丙烯酸工程及酯類項目,總投資10億 元,盡管已用募資投入了605萬元用于前期準備工作,但由于種種原因,開發行的貸款尚未到位,兩套裝置預計到今年3月 底才能投入使用；原擬收購江西輪胎廠項目,已變更為收購江西農科化工有限公司年產0.3萬噸丙烯酰胺裝置60%股權, 并合作新建一套年產1萬噸丙烯酰胺裝置項目,目前,新建項目已投料試車,但收購項目更改公司名稱的注冊登記尚在進行, 所以該項目投資收益報告期內未能反映。

　　對于今年的發展規劃,公司表示,除了全面加強管理以外,將緊緊抓住丙烯酰胺這一高新技術產品,加大技術投入, 使其生物法制造丙烯酰胺的生產規模、技術裝備和市場份額在國內處于領先地位。公司業績能否在新的一年里有所起色,也許 時間將會說明一切。

　　(本報記者李彬李劍鋒)