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　　低風險投資的理想品種

　　天津中融蘭海

　　繼1998年南化轉債和絲綢轉債兩只可轉換公司債券在滬深兩市成功發行并上市交易以來，日前深市的鞍鋼新軋發 行15億元的可轉換債券，成為我國首批發行可轉換債券的上市公司，該債券的發行與上市，不僅為上市公司開拓了一個低成 本融資的渠道，同時也為廣大投資者提供了一個良好的低風險投資的交易品種。

　　鞍鋼新軋是1997年5月8日由鞍鋼集團公司獨家發起設立的股份有限公司，同年7月和11月公司相繼發行了8 9000萬股H股和30000萬股A股，并分別在香港聯交所和深圳證券交易所上市，共籌集資金26.33億元人民幣。 截止1999年9月30日，公司已擁有總資產70.73億元，凈資產52.87億元，總股本25.09億股。公司的主 要業務是生產、銷售冷軋板、線材、寬厚板及重軌、大型材和管坯等六大類產品，產品廣泛用于汽車、建筑、造船、橋梁、鐵 路及家用電器制造等領域。

　　從我國鋼材市場的總體情況來看，雖然實現了總量基本平衡，但仍處于“結構失衡”狀況，冷軋薄板、鍍鋅板、優質 造船板及結構鋼等短線產品仍需要大量進口。鞍鋼新軋作為我國鋼材產品的重要生產基地，其戰略目標就是要集中力量提高短 線產品的生產能力，優化公司產品結構，替代鋼材進口，推動我國鋼鐵工業的產業結構調整，實現鞍鋼的第二次飛躍。其主導 產品冷軋薄板包括碳結構鋼板、優結鋼板、合金鋼板及深沖壓汽車用板等40種品種1700種規格冷軋薄板，其中用于制造 汽車和農業機械的45號優質碳素鋼、50錳及65錳合金鋼等產品是目前我國唯一能夠批量生產的廠家。沖壓用冷軋薄板自 1980年以來連續獲得中國四項優質產品獎項。該公司的冷軋板產品的主要市場在國內，國內市場占有率為9%。

　　鞍鋼新軋本次發行可轉換公司債券可募集資金近15億元，主要用于冷軋改擴建工程。目前，國內鋼材產品中，冷軋 板是少數幾個生產量與需求量之間缺口較大的品種之一。據國家冶金局經濟研究中心統計資料顯示，1999年至2002年 國內市場對冷軋薄板的需求將逐年增長。但國內冷軋板總體上生產量遠小于需求量，如1998年需求量1011萬噸，生產 量只有600萬噸，不足部分主要靠進口解決。公司對冷軋板生產線進行改造，生產高檔次的薄規格、深沖壓冷軋板，替代國 外進口板材。該項目總投資19.5億元，項目建設期2-3年，預計2003年投產，正常投產后將增加100萬噸生產能 力。經預測，該項目全部投資回收期(從建設期開始)8.3年，全部財務內部收益率為13.29%。該項目的建成將有助 于促進我國鋼鐵產品結構調整和以產頂進，增強本公司的市場競爭力，產生良好的經濟效益，使公司具良好的成長性，這在一 定程度上也將有力地保障可轉換債券發行和轉股的成功。

　　對廣大投資者來講，鞍鋼新軋本次發行的可轉換公司債券還是目前我國證券市場上的一個比較新的投資品種，這種債 券對于投資者來說享有轉換特權，在轉換前是公司債的形式，投資者享有定期獲得利息收益的權利，轉換后相當于增發了股票 ，投資者作為公司的股東，享有股東的一切權利，可以參與公司的分紅，因此可轉換公司債券兼有債權和股權的雙重性質。這 對于廣大投資者來講，應充分利用該債券的特殊性，合理地使用可轉換債券賦予投資者的轉換權，從而取得更高的投資收益。 當股市較為低迷，或上市公司的業績不佳之時，投資者可以坐享債券的穩定利息收益；而當股市較為活躍，出現了明顯的上漲 趨勢，或公司的業績出現了明顯的轉機，有望取得顯著增長時，投資者可以按約定的價格將手中持有的可轉換公司債券轉換成 上市公司的股票，從而取得分享股票升值和股東分紅所帶來的更高收益。從這個角度來看，可轉換債券應是廣大投資者在目前 市場利率較低的背景下，低風險投資的一個理想品種。

　　對于上市公司來講，發行可轉換公司債券不僅可以有效地解決公司在發展過程中所遇到的資金缺口問題，同時從資金 成本的角度來看，也有利于改善公司的財務負擔，提高企業的盈利水平，從而增強公司的競爭力。可轉換公司債券的利率均低 于同期銀行存款利率，這對公司而言籌資成本較低，付息壓力較小。此外，由于公司發行可轉換債券擬投資項目的產品技術含 量高、市場競爭力強，具有見效快、效益高的特點。這將直接提高公司的盈利水平，為公司未來進一步發展奠定良好的基礎。 截止到1999年9月30日，公司的資產負債率僅為25.25%，通過發行可轉換公司債券，進行低成本承債經營，可以 大幅提高股東收益水平。因此總體來看，本次鞍鋼新軋可轉換公司債券的發行也為上市公司的低成本融資探索出了一條新路， 并有利于我國證券市場的繁榮和發展。

　　從鞍鋼新軋二級市場的走勢來看，由于近幾年業績的大幅滑坡，該股的股價也出現了大幅調整的走勢，目前股價在3 元附近震蕩徘徊。客觀地講隨著我國宏觀經濟的逐漸好轉，該公司的業績水平在99年中已經逐漸擺脫了前幾年大幅滑坡的局 面，并出現了小幅增長的趨勢，當然該公司的業績狀況受整個鋼鐵行業投資長，見效慢的制約，短期內還不具備大幅增長的能 力，投資者應以中長線的眼光看待該公司今后的發展潛力。從短線的走勢來看，由于本次可轉換公司債券的發行充分考慮到了 原有二級市場投資者的利益，在上網發行的同時也按一定的比例優先配售給原有股東，因此對于目前該股的持有者來講，可轉 換公司債券的發行也將帶來一定的短線機會。

　　不同時期聯動效應導致股價雙向波動--淺析轉債發行對鞍鋼新軋A股的影響□道博咨詢譚翔鞍鋼新軋本次計劃發行 可轉換公司債券15億元，預計實募資金約14.76億元，這將大大緩解公司的財務壓力，增強公司的發展后勁。轉債利率 大大低于銀行同期貸款利率和一般企業債券的利率，并可克服一般債券到期還本付息的壓力，從而可使公司獲得長期穩定、低 成本的資金來源。而由于轉債的轉股價高于公司發行轉債前一個月A股的平均收盤價，因此就同等股本擴張來講，發行轉債可 比直接發行股票為公司籌得更多資本。這對公司的發展無疑將產生積極的影響。但此次轉債發行給公司股票帶來的影響將更多 地表現在二級市場的走勢上。

　　在此之前已有3家可轉換債券正在深滬兩地市場上交易，即南化轉債、絲綢轉債、茂化轉債，鞍鋼新軋即將發行的轉 債與以上三家公司最大的不同之處在于發行轉債之前公司A股已在深交所上市，由于轉債的轉股價是以A股股價為基礎來制定 ，因此轉債的發行與上市交易必將對二級市場上的A股走勢造成較大的影響，反過來A股股價的波動也會引起轉債價格隨之變 化，而二者的聯動效應在不同的時期會有不同的表現。

　　首先，從轉債發行前的表現來看。這次的發行方式之一是對老股東優先配售，由于轉債的轉股價格是以發行前一個月 A股收盤價的算術平均值為基準上浮一定幅度，從而使投資者面臨相對較高的轉股成本，尤其在大勢低迷時投資者普遍擔心A 股股價將跌至轉股價之下，因此不愿將更多的資金投向轉債，而轉債較低的利息率則難以吸引具有較大投機成份的二級市場股 東，因此在轉債正式發行之前，A股可能會面臨老股東的較大拋壓。另外，從接受定向配售轉債的證券投資基金角度來看，發 行前的股價越低基金的轉股成本也越低，這層利益關系將使基金加入打壓A股股價的行列，而發行人和承銷商此時也不希望轉 股價格過高使市場失去投資轉債的興趣。從以上幾點來看，在轉債發行前一段時間，A股在二級市場上將面臨較多的利空因素 ，股價將以震蕩走低為主。

　　在轉債發行后，投資者與轉債的利益關系發生了根本的轉變。在轉債上市之前A股的股價變動就已開始對轉債的上市 交易產生直接影響，A股股價的高低直接影響到轉債的轉換價值及轉債上市后的定位，而此時A股的走高無論對發行方還是投 資方都有利無弊，證券投資基金的參與則更使A股的上升具備強大動力。

　　在轉債上市交易之后，A股的股價將和轉債保持相當緊密的聯動關系。首先，當A股股價高于轉股價時，轉債的轉換 價值會隨A股股價的變動產生杠桿放大現象，這種情況在早期發行的寶安轉債上表現尤為突出，市場主力極有可能利用拉抬A 股股價來影響轉債的增勢達到擴大盈利的目的，而轉債的價格變化反過來也必然會對A股股價產生較大影響。其次，當A股一 旦形成上升趨勢時，此時持有轉債會有高于A股的收益從而使轉股比例減少，同時也減小了A股拋售的壓力，有利于繼續維持 A股的上升走勢。而如果在轉換期內A股股價低于轉股價，投資者將放棄轉股的選擇，發行方也就難以實現其發行轉債的最初 目的，因此發行方為了獲得更高的轉股比例也會為A股的穩步上揚創造條件。因此可以預計在轉債發行上市之后A股將會維持 震蕩上升的走勢，A股價和轉債價格的聯動效應將成為市場關注的重點，其中存在較多的套利機會。

　　為了減小發行方和投資者的風險，鞍鋼轉債在上市后制定了若干約束條款，主要有：1、期間有條件贖回。在發行結 束一年后的轉股期間，如果鞍鋼新軋A股股票收盤價連續20個交易日高于當期轉股價達到130%，則發行人有權以面值1 01.2%(含當的期利息)的價格贖回全部或部分未轉換股份的可轉債。2、期間有條件回售。在可轉債到期日前半年內， 如果A股股票收盤價連續20個交易日低于當期轉股價達到70%，可轉債持有人有權將持有的可轉債全部或部分以面值10 5%(含當年期利息)的價格回售予公司。3、特別向下修正條款。當鞍鋼新軋A股股票收盤價連續20個交易日低于當期轉 股價達到80%，發行人可以當期轉股價進行向下修正，作為新的轉股價。

　　可見雖然在轉債發行和上市之后，A股的走勢雖有可能受之影響產生較大的波動，但由于以上幾則條款的制約，其波 動也被限定在一個相當穩定的范圍內。而且，相信隨著轉債的發行上市，公司股票的基本面和技術面都會產生較大變化，而作 為當前上市公司發行的兩家A股轉債之一的鞍鋼新軋應當為投資者所矚目。

　　改擴建項目鑄新功□尊悅投資萬海龍鞍鋼新軋是由鞍鋼集團公司所屬的冷軋廠、線材廠及厚板廠重組后成立的。通過 資本運作該公司完成了對集團公司大型廠資產的收購，并擬在連鑄機建設后實施對集團公司現代化轉爐的收購。目前，該公司 主體設備在國內處于先進水平、生產能力為年產鋼材350萬噸，主要產品包括冷軋板、線材、厚板、大型廠產品(包括重軌 、大型材、管坯)，在主營業務結構中所占的比重分別為42%、26%、21%、9%，上述產品已全部通過ISO900 2質量體系認證，造船板通過了七國船級社質量認證，其產品在國內外市場有較高的市場占有率和較廣闊的發展空間。

　　本次發行可轉換公司債券預計實募資金約14.76億元，主要用于冷軋板改擴建工程；冷軋廠2＃、3＃橫切機組 改造工程；冷軋廠新建剪切配送中心工程。其中冷軋板改擴建工程總投資19.5億元，是本次募集資金投向的重頭所在。該 項目的建成將有助于促進我國鋼鐵產品結構的調整和以產頂進，增強鞍鋼新軋的市場競爭力。冷軋廠2＃、3＃橫切機組改造 工程和冷軋廠剪切配送中心工程均是為更好地滿足市場要求，提高剪切工藝自動化水平，和板型質量、包裝質量，同時也可以 進一步降低鋼材最終用戶的采購成本，合理配置原料的品種規格，為用戶提供更優質方便的服務。

　　冷軋板是我國鋼材市場中的短缺品種，目前國內年需求量為1011萬噸，國內生產量600萬噸左右，有1/3需 要進口。鞍鋼新軋是國內冷軋板的主要生產廠家，在國內市場中占有9%的份額。由于受上游熱軋板卷原料質量和規模的限制 ，目前產量只有100萬噸。隨著鞍鋼集團投資61.6億元建設的熱軋帶鋼一期工程即將完工投產和二期工程的鋪開，上游 熱軋板卷規模可達到550萬噸，產品質量亦可達到國際先進水平，鞍鋼新軋冷軋廠改擴建工程的上馬可謂水到渠成，對形成 規模效益和發揮配套生產能力十分重要。

　　冷軋板廣泛用于汽車制造、家電產品、軍工產品、辦公用品等領域。其中汽車和家電行業對冷軋板需求較大。上述行 業產品需求的發展必然帶動冷軋薄板產品需求的增長。國內鋼材產品中，冷軋板是少數幾個生產量與需求量之間缺口較大的品 種之一。據國家冶金局經濟研究中心統計資料顯示，至2002年國內每年冷軋薄板的進口量約占當年表現需求量的40%， 在國內鋼材總量供需基本平衡的格局下結構性失衡的矛盾仍較為突出，并且主要集中在高附加值、高技術含量的產品方面，一 方面是國內冷軋板的生產能力年產量僅為600萬噸，國內市場占有率占50%，另一方面是國產冷軋板品種規格不能適應市 場需要，特別是薄規格冷軋板卷主要依靠進口解決。隨著國內產業結構的調整，對冷軋薄板的需求量將逐年增多。并且由于冷 軋薄板生產投資大，技術水平高，近幾年國產冷軋薄板特別是薄規格冷軋板仍存在較大缺口。鞍鋼新軋冷軋廠改擴建項目的實 施具有較好的市場空間。

　　鞍鋼新軋冷軋廠改擴建工程完成后，將新增年產100萬噸0.28-2.0mmX700-1550mm薄規格冷 軋板的生產能力，增加國內市場短缺產品，實現進口替代。目前鞍鋼新軋產品市場主要以國內市場為主，對其而言除國內的同 行外，主要的競爭將來自國外大鋼鐵企業的挑戰。我國政府最近幾年采取措施加強對進口鋼材的管理，諸如制定法規取消外商 投資企業享有的進口鋼材關稅優惠，同時頒布新的反傾銷條例，限制國外鋼鐵產品對中國市場的傾銷，目前鞍鋼新軋在生產成 本方面尚具有一定的優勢，隨著新增生產能力的擴大及產品規格檔次的提高，該公司的產品將有能力與海外產品一較高下。

　　鞍鋼新軋97、98年鋼材的生產總量分別為220萬噸、233萬噸，當年的鋼材產銷率分別為98%、99.9 5%，97、98年每股收益分別為0.2元、0.049元，雖然通過增加鋼材的總產量及調整產品結構，實現了主營業務 的增長，并通過改進管理和技術，實現了成本的降低。但受亞洲金融風波及國內市場不景氣的影響，產品價格下滑、出口滑坡 ，仍一定程度地影響了該公司的業績。該股97年上市以來，其A股股價的走勢也基本反映了公司所處的經營狀況，該股最高 曾達到5.38元，最低探至2.78元，目前在3元一線附近波動。

　　鞍鋼新軋本次可轉換債券的發行，是在其A股處于歷史低位附近進行的，可轉換價格相應設立在較低價位，隨著該公 司整體實力的提升及國內經濟景氣度的回升，特別是亞洲經濟的復蘇和轉暖，該公司外圍的經營環境將逐步好轉。同時隨著該 公司產品結構的進一步調整，公司的經營業績有望提高，其A股價超過轉換價的機率也相應增大，投資該公司可轉債將有望獲 得增值收益，并且在該轉債的設計條款中對轉換價格向下調整及期間有條件回售的規定較好地維護了投資者的利益。盡管鋼鐵 行業盈利能力及成長性并不十分突出，但對穩健型的投資者而言，鞍鋼新軋可轉債無疑是風險極小、收益較有保障的投資品種 。而且在股市周期性的波動中，在可轉換期間隨著國民經濟景氣度的上升投資該品種預計會取得額外的增值收益。

　　融資方式改革的雙贏嘗試□東方趨勢李霏鞍鋼新軋股份有限公司是由我國鋼鐵行業的骨干企業鞍剛集團將下屬的冷軋 廠、線材廠和厚板廠的資產和負債剝離后組建的股份有限公司。公司為國家大型鋼材生產基地，主導產品為冷軋薄板、鍍鋅板 、高速重軌、不銹鋼等。本次鞍鋼新軋申請發行15億元規模的可轉換公司債券，是97年國務院頒發《可轉換公司債券管理 暫行辦法》以來深圳市場第一家A股上市公司嘗試用此種辦法融資。它不僅滿足了上市公司籌集資金的需要，而且在對象選擇 、方案設計、轉股條款規定上較之以前轉債的發行有了許多改變和創新，從根本上奠定了二級市場投資者與上市公司雙贏的格 局。

　　首先，鞍鋼新軋股份有限公司是我國冷軋板、造船板等高附加值鋼材生產的龍頭企業。本次公司籌資主要用于冷軋廠 的改造和配套項目。冷軋板近年來市場需求急劇增加，特別是在高檔次的超薄、深沖壓冷軋板上，國外進口鋼材在我國市場占 有率較高。鞍鋼新軋公司冷軋廠技改項目完成后，將大大增加冷軋板的產量與科技含量，提高產品的市場占有率與盈利水平， 為公司的長遠發展拓展了更廣闊的空間。從公司的財務狀況看，截止到99年9月30日，公司資產負債率僅為25.25% ，客觀上具備了較強的償債能力，較之某些高負債公司，其債券的發行具有更高的信譽度。

　　其次，對鞍鋼新軋股票投資者而言，本次轉股方案設計體現出了公司對二級市場投資者利益的充分考慮。在利率設定 上，鞍鋼轉債利率為每年1.2，比同期發行的虹橋機場轉債0.8的利率水平高出50%。在轉股條款設計上，與吳江絲綢 轉債相比，公司在轉債方案中不僅取消了無條件轉股條款，而且還引入了有條件回售和轉股價調整條款。若公司二級市場A股 收盤價連續20個交易日低于轉股價達到70%，公司將以面值的105%兌付轉債，若公司二級市場A股收盤價連續20個 交易日低于轉股價達到80%，公司將向下調整轉股價。而吳江絲綢轉債則規定以30個交易日平均收盤價確定的強制轉股價 不得低于到期生效轉股價的80%。因此如果到期日時公司經營不善，平均股價跌至轉股價的80%以下時，投資者將不得不 以高于市場價的價格來購買公司股票。兩者相比，持有鞍鋼轉債的投資者面臨的市場風險要小很多。

　　總之，本次鞍鋼新軋轉債的發行將會在我國證券市場金融品種創新史上寫下重重的一筆。對發行公司與投資者而言， 轉債的發行既使公司獲得了進一步發展急需的資金，又使投資者在上市公司融資中具有更多的選擇與獲利機會，不愧為融資方 式改革的雙贏嘗試。

　　一步領先步步先□浙江證券余雷鞍鋼新軋發行可轉換公司債券，是《可轉換公司債券管理暫行辦法》生效后第一批由 上市公司發行轉債，而不是類似絲綢轉債、茂煉轉債那樣由未上市公司發行轉債，因此可看作是一個金融創新。

　　鋼鐵行業雖然是個競爭激烈的資本密集型行業，被有些人看作是“夕陽產業”。但作為一個發展中的大國，我國鋼鐵 特別是冷軋板在很長的一個時期內都會需求旺盛。從鞍鋼新軋狀況和募集資金投向看，公司的成長是有保證的。其主要業務覆 蓋生產、銷售冷軋板、線材、寬厚板及重軌、大型材和管坯等六大類產品，并于1997年全部通過ISO9002質量體系 認證，產品廣泛用于汽車、建筑、造船、橋梁、鐵路及家用電器制造等領域。公司是國內冷軋板主要生產廠家，在國內生產廠 家中占有9%的份額。造船板通過了七國船級社質量認證，使公司產品在國內外均擁有較高的市場占有率和廣闊的發展空間。 這些都有利于降低市場競爭風險。1997年、1998年，公司鋼材生產總量分別為220.23萬噸、233.67萬噸 ，1997、1998年公司鋼材產銷率分別為98%和99.95%。而需求冷軋板較大的汽車與家電兩個行業的發展必然 帶動冷軋薄板產品需求的增長。與1995年相比，到1999年，五年間所需冷軋板增長43%。目前，國內鋼材產品中， 冷軋板是少數幾個生產量與需求量之間缺口較大的品種之一。

　　本次募集資金擬投資的項目具有良好的市場前景。冷軋改擴建工程總投資19.5億元，項目建設期2-3年，預計 2003年投產，正常投產后將新增100萬噸的年生產能力。這將增加國內市場短缺產品，促進我國鋼鐵產品結構調整，實 現進口替代，提高公司經濟效益，并增強公司的市場競爭力。經預測，該項目全部投資回收期(從建設期開始)8.3年，全 部財務內部收益率為13.29%。另外，公司所在的東北地區是中國主要的重工業區，該區擁有發達的汽車制造業、機械加 工業及造船工業，這些工業對鋼材產品有較大需求。我國政府最近幾年采取措施加強對進口鋼材的管理，并由1997年開始 ，制訂法規取消外商投資企業享有的進口鋼材關稅優惠。同時，國務院于1997年頒布新的反傾銷條例，限制國外對中國市 場的傾銷。由于公司生產成本較低，即使進口關稅進一步降低，公司的產品仍有能力與海外產品競爭。從發展前景看，公司將 充分利用進入國內外資本市場的有利條件，積極實施資本經營，開拓新的經濟增長點，形成以鋼鐵為主業、多元化經營的格局 ，使公司發展成為國內最具競爭力的鋼鐵企業和業績優良的上市公司。

　　這次轉債采取的發行方式是向鞍鋼新軋A股股東優先配售、向證券投資基金定向發售和上網定價發行。其中向基金定 向發售是轉債發行以來第一次嘗試。從轉債募集說明書看，本次可轉債設有期間有條件回售條款和特別向下修正條款，增加了 可轉債投資者的轉股收益水平。同時，公司將對到期未轉股可轉債還本付息。這些措施充分保證了投資者的權益，極大地降低 了投資者承受的市場風險。具體地看，在可轉債到期日前半年內，如果A股股票收盤價連續20個交易日低于當期轉股價達到 70%，經可轉債持有人申請，可轉債持有人有權將持有的可轉債全部或部分以面值105%(含當年期利息)的價格回售予 該公司。再如，當鞍鋼新軋A股股票收盤價連續20個交易日低于當期轉股價達到80%，發行人可以將當期轉股價進行向下 修正，作為新的轉股價。

　　可以說，作為上市公司首家發行轉債對鞍鋼新軋公司股東是個實實在在的利好，而投資鞍鋼新軋可轉換公司債券獲利 是完全有保障的，收益水平應能高于國債和其它公司債。

　　長線是金□深圳懷新張劍峰鞍鋼新軋是在97年12月25日上市的，第一大股東是國內四大鋼鐵集團之一的鞍鋼集 團，總股本為25.09億股，目前流通A股為3億股，H股有8.9億股。該公司近三年來的凈資產收益率分別為10.0 3%、2.4%、1.33%(99年中報)，每股收益分別為0.20元、0.049元、0.028元(99年中報)。 簡單的數字可以清楚地看到，在國內鋼材產品價格近兩年來連續盤跌的影響之下，公司經營及業績受到了直接的影響，也相應 影響了公司在二級市場配股籌集資金造血功能。但從企業自身發展的角度上看，鞍鋼新軋在經營管理上仍保持著較好的狀態， 99年中報顯示，其產品產銷率依然保持高水平，存貨周轉率為4.97次，反映出了公司在流動資產占用方面對成本效率的 水準，在財務杠桿方面，公司流動比率及速動比率分別達到3.03倍、2.47倍，也充分說明公司經營狀況風險較低。如 此，公司獲準發行近15億元的可轉換債券，這是目前在深交所上市公司中唯一一家，能有此殊榮，體現了國家有關政策的杠 桿作用。

　　從99年中報反映的公司資產負債率26.37%及資本充足率79.13%的水平看，該公司目前完全有能力提高 負債水平，而選擇利用可轉換債券這一融資手段，起到了一石二鳥的作用，一方面可以籌集到巨額資金以技術改造，另一方面 也恰恰可以極大地改善公司財務狀況，降低財務費用的支出。俗話說，好鋼用在刀刃上，此次籌資投向是冷軋廠的技術改造及 配套設施，根據項目計劃、投資回收期為8.3年，其產品冷軋板是進口替代產品，具有較好技術含量以及高附加價值，符合 國民經濟未來發展的需求，這將有利于公司業績水平的提高，而最終的受惠者是每一位中長線的投資者。