首页 国产 亚洲 小说图片,337p人体粉嫩胞高清视频,久久精品国产72国产精,国产乱理伦片在线观看

　　虹橋機場發行可轉換公司債券，為上市公司利用資本市場，進行金融創新，優化公司財務結構，更好實現公司市場價 值最大化的目標，開辟了新的渠道。

　　仔細分析不難發現，虹橋機場此次發行可轉換債券，是在全面、系統分析公司狀況的基礎上，提出的一種融資方式， 不僅具有必要性，而且也具有可行性。

　　首先，發行可轉換債券有利于改善虹橋機場的資本結構和股本結構，同時提升企業市場價值。

　　虹橋機場目前資產負債率過低，股本結構也不盡合理，從虹橋機場1999年年報可以看出，其資產負債率僅為5. 56%，而且公司的負債總額中以流動負債為主，長期負債中僅有一項長期借款1362萬元，長期債務比(長期債務／(長 期債務＋權益))僅為0.35%。虹橋機場此次發行13.5億元的可轉換債券后，則可以大大改善公司資產負債率過低的 資本結構，使公司的資本結構逐漸趨于合理。

　　因為可轉換債券在未轉換成股份前，表現為公司負債，這樣虹橋機場的資產負債率可提高至28.77%，從而使公 司的資本結構明顯改善。

　　其次，虹橋機場發行可轉換債券，將使公司保持穩定、適度的擴張節奏，為公司可持續發展留下巨大空間。

　　可轉換債券由于具有籌資在當前、擴股在未來和一次籌得巨資、逐漸稀釋股本的特點，非常適合于虹橋機場這種投入 產出和投資回報周期較長、投資金額巨大、并受到國家產業政策扶持的公司。

　　眾所周知，浦東國際機場必將產生良好的經濟效益，但如此大規模的投資需要數年的時間承載。若以權益融資，必將 導致公司權益資本在短時期內大幅增加，產生攤薄效應，而以可轉換公司債券方式籌資，由于1999年虹橋機場總資產收益 率為14.35%，遠大于目前市場資金成本，到期前債息負擔輕，不僅不會產生攤薄效應，相反可以充分利用財務杠桿，大 大提高公司的價值和股東權益的收益率。

　　因此，可以讓項目從容的成長，不必擔心項目本身的收益速度和股本的快速擴張，有效避免權益融資給企業帶來的不 利。

　　再次，可轉換公司債券因具有轉股獲利的靈活功能，其票面利率通常比普通債券利率低得多，融資成本非常低。19 98年8月3日發行的兩只國有企業可轉換公司債券票面利率僅為1%，由于在此之后商業銀行分別于1998年12月7日 和1999年6月10日兩次大幅度降低貸款利率，目前我國商業銀行發放的中長期貸款利率一至三年為5.94%、三至五 年為6.03%、五年以上為6.21%。因此虹橋機場的可轉換公司債券票面利率較1998年發行的兩只國有企業可轉換 公司債券票面利率更低，僅為0.8%。如此低的籌資成本無疑將利于企業的經營和發展。

　　綜合以上分析可以看出，由于虹橋機場本身具有較低的資產負債比率，較高的資產報酬率特點以及可轉換公司債券的 低融資成本特性，可轉換債券融資是虹橋機場目前最佳的融資方式。

　　(上證綜研黎瑛饒曉)