從財務指標看華晨集團的變化
http://whmsebhyy.com 2000年01月26日 09:09 上海證券報
分析華晨集團1999年度的財務指標，可歸納為以下五大方面的趨勢：
一、資產質量明顯提升，財務結構趨向合理
1999年華晨集團經資產重組后隨著不良資產的剝離和大批優質資產的注入，不僅資產規模得到大幅擴張，而且資
產質量有了明顯提升。在公司產業的規模優勢和技術優勢初步形成的背景下，華晨及時調整了資產和負債結構，資本固定化比
率和資本化比率的下降表明長期資產和長期負債得到了有效控制，比重均有較大程度的下降，而負債率的上升亦展示了公司在
新產業良好的獲利能力和現金流支持下財務杠桿運作趨向合理、正常。
二、資產變現能力迅速恢復，實際財務彈性趨好
在財務杠桿運作趨于活躍以及負債結構短期化的作用下，公司的流動比率有所下降，但新產業的良好運轉和融資功能
的強化為公司帶來了大量現金流，1999年貨幣資金同比增長了3.44倍，資產的變現性明顯恢復，現金比率和資本周轉
比率的大幅上升有力說明了公司現金償債能力的迅速提高，財務彈性呈強勢運行。
三、產業市場空間顯著放大，資產運轉效率大幅度提高
新產業的介入明顯改善了公司資產運作效率。1999年華晨集團獲取的金杯客車銷售代理業務為公司帶來了巨額的
主營業務收入，一舉改變了1997年以來公司市場逐年萎縮的不利狀況。在市場強勢運行拉動下，應收帳款和周轉率和存貨
周轉率同比分別上升了198次和27次，總資產周轉率上揚171個百分點，公司資產周轉顯得異常流暢。隨生物工程、電
子商務等產業進入主營領域，公司的經營能力有望進一步增強。
四、業績增長勢頭迅猛,贏利積累能力呈持續穩定上揚趨勢
雖然公司1999年業績很大程度上依賴了大股東的支持，大量利潤來自關聯交易，但最近華晨成立的生物制藥公司
和電子商務公司無疑將大幅提升公司獨立的獲利能力，而且管理水平的提高亦將為公司帶來很大的管理效益。因此公司的積累
能力有望進入持續穩定的發展軌道。
五、現金流勢頭走強，利潤質量有了顯著改觀
1999年公司主營業務實現了100%的現銷，加上應收帳款催收工作，現金率同比上升了36.21個百分點，
每股現金凈流入亦從上年的-0.09元升至0.07元。盡管現金凈流入中有相當一部分來自籌資，但經營性現金凈流入從
上年的-1897萬元升至2409萬元，這一事實充分說明了公司現金流走強趨勢，隨著生物制藥等項目的產業化公司未來
的經營活動現金流應進一步趨好。
(上海新世紀投資服務有限公司 蘇家邦)
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