6月29日，浙江向日葵光能創(chuàng)業(yè)板IPO申請獲通過，公司本次計劃發(fā)行5100萬股，保薦人光大證券。因6歲娃娃股東、26位80后自然人股東等事件，向日葵注定成為市場的焦點。招股說明書顯示，浙江向日葵光伏電池設(shè)計產(chǎn)能為175MW，產(chǎn)能規(guī)模明顯大于東方日升139.58MW的太陽能電池片及組件產(chǎn)能，然而在浙江向日葵的新能源和高成長之迷人光環(huán)背后，卻暗含著行業(yè)競爭地位云山霧罩、稅收政策優(yōu)惠人為刺激成長及經(jīng)營收益質(zhì)量不高的隱憂。[公司簡介][招股書(申報稿)][點擊進(jìn)入網(wǎng)友評論]
其招股說明書提供的2006-2008年我國太陽能電池產(chǎn)量排名數(shù)據(jù)顯示，浙江向日葵2008年太陽能電池產(chǎn)量為41.46MW，當(dāng)年產(chǎn)量行業(yè)排名第十。
然而，記者在6月28日過會的東方日升披露的我國2008年太陽能電池片產(chǎn)量排名結(jié)果中發(fā)現(xiàn)：寧波太陽能生產(chǎn)太陽能電池175MW，國內(nèi)排名第6；浙江正泰太陽能科技有限公司、江蘇順風(fēng)光電科技有限公司太陽能電池產(chǎn)量均為50MW，業(yè)內(nèi)并列排名第11位，上海交大泰陽綠色能源有限公司生產(chǎn)太陽能電池48MW，業(yè)內(nèi)排名第12。
而上述公司2008年太陽能電池產(chǎn)量均大于浙江向日葵，如此一來， 浙江向日葵2008年太陽能電池產(chǎn)量業(yè)內(nèi)排名根本進(jìn)入不了前10名，至少要排在14名開外。
向日葵不僅在太陽能電池產(chǎn)量行業(yè)地位排名上巧動手腳，在業(yè)績高成長上更是不甘人后。2007年-2009年，向日葵營業(yè)收入年均復(fù)合增長率高達(dá)74%，總資產(chǎn)年復(fù)合增長率高達(dá)86%，息稅折舊攤銷前利潤從2007年的3646.16萬元急劇增長至1.91億元。息稅折舊攤銷前利潤年年翻倍，預(yù)示著擁有著廣闊的發(fā)展未來，然而卻隱含諸多隱憂。
2008年，浙江向日葵營業(yè)收入同比增長221.76%，伴隨著營業(yè)收入氣勢如虹的增長，公司應(yīng)收款卻同比大增了446.35%。到了2009年，浙江向日葵營業(yè)收入同比減少了6.38%，應(yīng)收款不減反增，反而繼續(xù)增加了334.26%。
上市前三年，浙江向日葵的應(yīng)收款占流動資產(chǎn)的比例逐年增大，從2007年的3.854%猛增至2009年的30.98%，受應(yīng)收款急劇膨脹影響，同期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從40.65次陡然降至4.04次，2009年存貨周轉(zhuǎn)率為3.29次，這一指標(biāo)雖然較2007年有所好轉(zhuǎn)，但仍比2008年的4.65次明顯下降。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如若一家公司存在銷售收入、營業(yè)利潤大幅上升，存貨周轉(zhuǎn)率大幅下降的現(xiàn)象，則該等現(xiàn)象背后可能存在虛構(gòu)銷售或少轉(zhuǎn)成本虛增盈利的可能。
2007年-2009年，浙江向日葵營業(yè)收入分別為3.38億元、10.86億元、10.16億元，同期各項稅費現(xiàn)金支出分別為59.78萬元、1086.05萬元、1289.53萬元，支付的各項稅費占營業(yè)收入比例只有0.18%、1.00%、1.27%。
在通常情形下，制造業(yè)支付的各項稅費/營業(yè)收入一般在10%，如果低于6%，其稅負(fù)就偏低；高科技公司低于3%、商業(yè)公司低于4%就不正常。浙江向日葵2007-2009年收到的稅費返還分別為3863萬元、1.25億元，1.00億元，同期公司的凈利潤卻分別只有1088萬元、7642萬元、1.19億元。
如若扣除政府的稅收返還或降低稅收優(yōu)惠，浙江向日葵還能繼續(xù)向投資者展示其迷人的高成長形象嗎？
在“浙江向日葵”73名自然人股東中，有一位2004年出生、年僅6歲的“娃娃股東”，名叫吳沁怡，女孩。經(jīng)查，這個6歲娃娃股東的股權(quán)來源是繼承了亡父6.25萬股的股權(quán)。
吳沁怡所持股份系繼承父親劉洋股權(quán)所得。劉洋時任公司董事會秘書。2009年11月18日，劉洋因車禍意外過世。招股書(申報稿)顯示，公司原股東劉洋的50萬股股權(quán)全部由其家屬繼承，其中，父親王世磷繼承6.25萬股、妻子吳玉娟37.5萬股、女兒吳沁怡6.25萬股。
按目前創(chuàng)業(yè)板平均60倍的發(fā)行市盈率和0.25元的每股收益計算，浙江向日葵每股發(fā)行價將在15元左右。如果公司順利上市，6歲的吳沁怡身家將達(dá)93.75萬元。
現(xiàn)在的新股發(fā)行，出現(xiàn)了不少明顯不參與公司經(jīng)營的年齡很小的個人股東，他們有的持股實屬無奈，有的則有各種各樣的原因。
正在申請上市的浙江向日葵光能科技股份有限公司股東里出現(xiàn)了6歲的自然人股東吳沁怡，持股6.25萬股，系從其已經(jīng)過世的父親手中繼承所得。這種情況的娃娃股東還真不好譴責(zé)，畢竟人家大人遇到不幸，自己才無奈成為股東，相信如果她自己可以選擇，還是希望她爸爸能夠尚在人世。
除了這種情況，也有不少娃娃股東持股系人為導(dǎo)致。例如真正的持股人由于種種原因不愿意拋頭露面，便讓自己的孩子成為股東，既獲得實惠，又瞞天過海，這樣的娃娃股東不僅應(yīng)該譴責(zé)，還需要嚴(yán)查，這后面或許還有不可告人的秘密。
進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，除了這名6歲“娃娃股東”，浙江向日葵還聚集了數(shù)十名“80后”股東。招股書顯示， “80后”的自然人股東共計26位，基本上都是獲得公司2009年6月股權(quán)激勵的員工骨干。
有人做了一番統(tǒng)計，目前上市的50家創(chuàng)業(yè)板公司按發(fā)行價計算，一共產(chǎn)生了132名億萬富翁。大批“80后”、“90后”億萬、千萬富翁也成為了創(chuàng)業(yè)板富翁的主流群體。雖然眼下部分創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)出現(xiàn)破發(fā)現(xiàn)象，但依然不能掩蓋“創(chuàng)業(yè)板成為中國規(guī)模最龐大、最快速的造富機(jī)器”這個事實。
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| 陳一科 | 330681198501207*** | 李 嵐 | 330602198312280*** |
| 魏曉峰 | 330681198706096*** | 章 琦 | 330623198111130*** |
| 張子儀 | 330624198210031*** | 任 燕 | 330621198802267*** |
