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　　PT振新成功地扭轉了連續4年虧損的局面，在當地政府的大力支持下，通過資產置換的蘇三山更名為振新股份后將 向深交所申請上市，將摘掉PT的帽子，蘇三山的成功重組無疑成為了國內證券市場的經典的案例。

　　3月15日，PT振新公布99年度報告，每股收益達到0.2895元，公司成功地扭轉了連續4年虧損的局面， 在得到當地政府的大力支持下，通過資產置換的蘇三山更名為振新股份后將向深交所申請上市，將摘掉PT的帽子，蘇三山的 成功重組無疑成為了國內證券市場的經典的案例。

　　重組現生機蘇三山因所處的紡織行業陷于低谷，連續三年虧損，上市六年來，控股股東多次轉讓并多次進行業務轉型 調整，公司經營仍不見起色，1998年9月1日起暫停交易，并于14日暫停上市，后在管理部門的政策調整下，1999 年7月9日起進行特別交易處理，成為PT一族。

　　面對摘牌的危機，公司的重組受到了政府管理部門的極大關注，1998年12月25日，股東大會通過資產置換方 案，12月31日進行了資產置換。由江蘇省江陰市振新毛紡織廠受讓深圳市創世紀投資發展有限公司所持蘇三山全部法人股 ，占總股本的20%，并承諾一年之內不再轉讓。完成股權轉讓后，公司面臨的首要問題是如何扭虧為盈，經過一年多的經營 調整，基本理順了產權關系，重組后的振新是一家主業突出，穩健發展的公司。

　　在人員安置方面，公司對原股份公司的職工進行了分流安置，解決了冗員并保證社會穩定，公司為此支付了近180 0萬元，此項問題的解決將使公司能夠輕裝上陣，公司可繼續按照市場經濟的現代公司制管理方式進行經營，為未來的正常經 營奠定了堅實的基礎。

　　年報披露中的幾個問題1、非經常性業務收益比例較高從99年年報披露的信息，我們可以注意到，公司在資產清理 整頓過程中，非正常性損益收入高達2368.99萬元，占公司凈利潤的61.18%，其中：資產重組中產生的轉讓土地 使用權的溢價和債務重組收益分別為1108.98萬元和1207.72萬元。公司在解決積累的問題中，付出較高的成本 是可以理解的，公司在未來的經營中，尚需要苦練內功，在已有的業務架構上，切實可行地發展主業，并繼續依托資本經營， 實現公司發展戰略目標。

　　2、公司的未來發展方向加入世貿后，紡織行業的公司會面臨更多的機遇，但競爭也會更加激烈，公司在新產品的開 發、中長期規劃的部署與實施方面需應盡快制定切實可行的方案，加快產品升級和更新速度，積極開拓市場，培育新的利潤增 長點。

　　由于公司暫時無法在資本市場上集資，因此暫時無法進行外延型發展，只有繼續深入挖潛，依靠已有優勢，在產品精 細化、質優化、不可替代性方面著手，同時，還可考慮“一業為主，多業并舉”的發展方向，做到主業穩定，多業經營。(聯 合證券研發部陳蕾)

　　PT振新(0518)1999年通過資產置換，主營業務由滌綸長絲變更為毛紡，公司主要從事粗紡羊絨及羊絨混 紡高中檔面料的生產和銷售。毛紡行業是競爭激烈的產業，公司狠抓產品開發，努力降低成本，提高產品質量，擴大市場營銷 ，改善售后服務，完善運作機制，規范企業管理，取得了良好的經營業績。1999年公司主營業務銷售收入為10524. 72萬元，比1998年增長了207倍，主營業務利潤從1998年-1，984萬元增加到3，097萬元，每股收益達 到了0.29元，每股凈資產也達到1.17元，公司的日常運作已步入了良性的軌道，也重新獲得了上市交易的資格。公司 已經向深圳證券交易所提出了恢復交易的申請。

　　公司99年與江陰市振新毛紡織廠簽訂債務重組協議，公司擁有的位于昆山市玉山鎮西塘街37號24388.60 平方米土地使用權抵償結欠江陰市振新毛紡織廠債務2678.36萬元。根據土地使用權評估值1470.63萬元確認資 產轉讓收入，根據無形資產中土地使用權的期末價值和應繳納的營業稅確認資產轉讓支出361.65萬元，由此產生資產轉 讓收益1108.98萬元，共計影響當期損益2316.70萬元，占利潤總額的59.83%。所以，或有損益對公司的 貢獻是很大的。

　　但是，公司在1999年主抓生產的同時，沒有盡快處理好各種訴訟案件，五、六訴訟案件都沒有了結，這勢必會分 散公司管理精力，影響到公司正常業務的發展和開拓，因此，盡管訴訟標的的絕對數額不是很大，及對公司的不利影響還是應 該引起我們的重視。而且對公司未來產生不利影響的因素還有不少，關聯交易就對公司的影響很大。對公司富余人員進行分流 安置預計需支付安置費約1400萬元，也會影響公司當期利潤。(長城證券劉希瑋)