中報點評：有色中金
http://whmsebhyy.com 1999年8月12日 09:35 華夏證券研究所
中金嶺南原來是一家以國內外貿易為主、業務涉及金融財務、房地產和鋁材加工等領域的以多元化經營為宗旨的大型
商貿企業，在國內外貿易和金融財務領域有著豐富的經驗和廣泛的客戶群。1999年上半年，中金嶺南通過10配8的高比
例配股，實現了對嶺南公司的收購。重組后，該公司從一家以貿易為主進行多元化經營的商貿型企業轉變為一家采選冶、產供
銷和內外貿一體化的大型聯合企業，企業實力有了極大的提升，擁有國內資源狀況和效益最好的鉛鋅礦--凡口礦以及國內第
三大鉛鋅冶煉廠--韶關冶煉廠，是國內唯一一家同時擁有礦山和鉛鋅冶煉廠的公司，預期嶺南公司1999年產量為11萬
噸鉛鋅精礦（金屬含量）、21.3萬噸鉛鋅金屬以及稀貴金屬白銀150噸、鍺6500公斤和銦10噸。1999年中期
，該公司每股收益0.28元、凈資產收益率7.04%，在上半年總股本為原來3.6倍的基礎上實現了每股收益和凈資產
收益率增長64.7%和103.5%，企業資產的盈利能力大幅上升。
今年下半年公司的經營業績將有進一步的上升。首先，今年下半年自7月1日起國家將鉛鋅的出口退稅率由11%調
高到15%，公司出口的電鉛和精鋅將分別增加退稅18~20美元/噸和30~40美元/噸，這將直接提高公司的利潤。
其次，國家降息和配股資金增資減債的效果要在下半年才會充分體現，公司下半年的財務費用將較上半年為低。第三，鉛鋅市
場正在開始復蘇，預期下半年國內外鉛鋅價格的平均水平將高于上半年，這將促使公司利潤的增長。此外，國家將開放白銀市
場、允許白銀出口對作為國內第二大白銀生產企業的有色中金來說也是一個不小的機遇。
今后，公司還計劃實行四個統一管理：人員統一管理、資金統一管理、內外貿統一管理和投融資統一管理以充分發揮
重組的效果。通過一體化管理，公司的期間費用將較大幅度地降低。
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