中報(bào)點(diǎn)評：岷江水電(600131)
http://whmsebhyy.com 1999年8月11日 11:04 華夏證券研究所
岷江水電：沙牌電站2000年發(fā)揮全部效益
岷江水電（600131）是以水力發(fā)電為主營業(yè)務(wù)的電力企業(yè)，主要經(jīng)營阿壩州草坡電廠1～3號機(jī)組，下莊電廠
1、2號機(jī)組，裝機(jī)容量5.77萬千瓦，沙牌電站一期工程3.6萬千瓦徑流式電站，承擔(dān)阿壩州80％以上的中小型輸電
、變電、供電任務(wù)。
1999年1－6月公司直屬電廠共完成發(fā)電量16612萬KWh，比上年同期增長20％，其中草坡電站完成發(fā)
電量9809萬KWh，比上年同期增長17％，下莊電站完成發(fā)電量3017萬KWh，比上年同期增長9％；沙牌電站完
成發(fā)電量3786KWh，比上年同期（98年3月開始發(fā)電）增長57％，售電及轉(zhuǎn)售電合計(jì)39460KWh，比上年同
期增長18％，實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入3962萬元，比上年同期增長12．6％。無上年引水設(shè)施破壞費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)主營利潤24
32.04萬元，比上年增加23.97%
公司1999年中期實(shí)現(xiàn)利潤總額2241萬元，比上年同期增長75．2％，凈利潤1905萬元，比上年同期增
長77．8％。主要原因是1998年同期，公司遇到了嚴(yán)重的干旱，加之1998年5、6月間又突降暴雨，山洪、泥石流
破壞了部分引水設(shè)施，沙牌電站又尚未產(chǎn)生效益，而今年氣候狀況較為正常，沙牌電站期內(nèi)運(yùn)行良好，取得投資收益180.
22萬元，同時(shí)管理費(fèi)用比上年同期減少73.35萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用比上年同期減少102.20萬元，從而使本期效益較上
年同期增幅較大。
公司資產(chǎn)負(fù)債率48.80%，流動比率1.87，速動比率1.86，表明公司財(cái)務(wù)狀況、短期償債能力和資產(chǎn)流
動性一般。但是，公司應(yīng)收帳款高達(dá)9176.19萬元，較期初增加712.37萬元，表明公司需切實(shí)加強(qiáng)電費(fèi)回收工作
。
1998年公司新股募集資金用于興建沙牌電站二期工程和銅鐘電站。沙牌電站一期工程裝機(jī)容量3.6萬千瓦，已
于1998年3月投產(chǎn)建成發(fā)電，由于二期工程沙牌電站水庫尚未建成，目前沙牌電站只是徑流式電站，不能發(fā)揮全部效益。
一旦沙牌電站水庫建成，將增加沙牌電站發(fā)電量1億度，使草坡電廠枯期電量0.4億度，項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率達(dá)20.79
％，每年可增加收入4500萬元，增加利潤3400萬元，項(xiàng)目總投資1.75億元，公司擁有該項(xiàng)目50％的收益，該工
程1997年開工，由于受雨水較多等氣候因素影響，使大壩混凝土養(yǎng)護(hù)期延長，在一定程度上影響了工程進(jìn)度，預(yù)計(jì)工期將
延長，但不影響明年正常蓄水，能達(dá)到預(yù)期效益。
銅鐘電站是岷江水電債券和轉(zhuǎn)讓姜射壩電站新股募集資金進(jìn)行的新增投資項(xiàng)目，電站裝機(jī)容量為6.6萬千瓦，該電
站年發(fā)電量4.4億千瓦時(shí)，于1999年1月開工，預(yù)計(jì)2001年9月建成，以上表明公司在2000年以后具有一定的
成長性。
| 
