中報聚焦：中報業績頻受“外力”作用
http://whmsebhyy.com 1999年8月10日 08:50 上海證券報
進入中報披露高峰期，如何多視角、全方位地把握上市公司的經營業績?據海通證券公司研發中心近日提供的研究
報告表明，除了常規性的經營因素外，降息、上市公司會計處理現狀、出口退稅等非經營性因素，也將直接或間接地影響上市
公司中期業績，因而值得引起關注。
這份報告指出，降息政策通過降低財務成本，將直接提升上市公司的中報業績。自去年3月份以來，央行連續四次降
息，使企業各種期限的貸款利率都有了大幅度的下降，財務費用明顯降低。據初步測算，僅去年12月和今年6月兩次降息，
就使上市公司財務費用下降9.4億元，占去年上市公司利潤總額的1.3%。
報告認為，由于財務費用節約直接表現為利潤的增長，因此，僅此一項就可以使上市公司在今年的利潤總額較去年增
長近1.3%。從財務成本節約對中期業績影響的角度看，財務費用占利潤比例較高的企業從中獲益較大，去年微利和微虧的
企業，在降息的作用下今年情況會得到改觀。而原來效益平平的企業則業績可能得到顯著提升。目前兩地市場中除已公布中報
的豫白鴿外，財務費用超過3000萬元，且與利潤之比超過5的公司就有深物業、自儀股份等10家，值得關注。
去年《股份有限公司會計制度》的出臺，對過濾虛假會計信息起到積極的作用。報告認為，在普遍采用新會計制度前
提下，只要今年中報業績大體與去年持平，今年上市公司的實際業績就好于去年。其中，在去年年報中主動采用新會計制度的
公司更應引起市場重視。在去年年報中，有些規定外的上市公司率先主動采用了新會計制度，致使部分公司由盈利轉為虧損，
但這些公司在今年中報有可能大幅減虧、扭虧為盈，甚至業績大幅提高。
今年，國家為鼓勵產品出口，兩度提高了出口退稅率，使出口商品的綜合退稅率提高到了15.51%。報告指出，
出口退稅等外貿政策，對以產品出口為主導的上市公司中報業績有明顯影響。今年1至5月，全國共辦理退稅139.62億
元，比去年同期增加30%。退稅額的提高，實際上就是返還的利潤增加，由此將降低上市公司經營成本，提高產品的國際競
爭力，形成良性循環。如福耀玻璃今年上半年出口銷售2220萬元，同比增長117%，因此受益達1939萬元，占公司
上半年凈利潤的一半。
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