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　　前景堪稱樂觀 理念尚需創(chuàng)新

　　峨眉山（0888）1999年度實現(xiàn)凈利潤2580萬元，比1998年度凈利潤3459萬元減少了879萬元 ，每股收益和凈資產收益率分別為0.22元和6.56%，均低于1998年度調整后的0.29元和9.12%。如果僅 從這些數(shù)字指標來看，峨眉山獲利能力有所降低，對于注重趨勢分析方法的投資者而言，這一點足以引起警覺。然而，如果我 們從以下兩點考慮，并對峨眉山旅游股份有限公司的1999年度財務報告進行全面透析，仍可以對其發(fā)展前景作出樂觀估計 。

　　1、峨眉山所屬的旅游行業(yè)受國民經(jīng)濟整體狀況影響非常顯著，近幾年來，我國國民經(jīng)濟面臨著通貨緊縮的巨大壓力 ，社會需求不旺，旅游市場疲軟；峨眉山所具有的濃厚佛教色彩使得來此觀光旅游的多為港澳臺和東南亞旅客，而自1997 年東南亞金融危機之后，該地區(qū)來中國大陸旅游觀光的旅客人數(shù)銳減，這些原因都使得峨眉山的經(jīng)營業(yè)績受到一定影響。隨著 我國通貨緊縮狀況的緩解和東南亞金融危機影響的消除，作為西南地區(qū)首家上市旅游公司和四川省龍頭旅游企業(yè)，并在全國旅 游行業(yè)中保持領先地位的峨眉山將在經(jīng)營上走出低谷。

　　2、通過分析峨眉山1999年度報告的投資情況，可以看出該公司的投資項目金頂賓館、峨眉山大酒店二期改造工 程、峨眉山滑雪場、楊崗至零公里一期和二期工程和改建紅珠山賓館五號樓等項目進度均在90%以上，公司項目累計投資已 達13404萬元，目前尚未產生明顯的經(jīng)濟效效益，但將在未來的經(jīng)營年度給公司帶來豐厚的利潤。

　　1999年度報告中還反映出該公司管理當局的財務理念。該公司1999年度財務報表的流動比率高達5.19， 資產負債率則只有12.5%，貨幣資金為14467萬元，占該公司全部流動資產的75.64%。這說明該公司財務理念 過于穩(wěn)健而趨向保守，資金利用效率較低，財務杠桿收益不足，也從財務角度說明了導致該公司凈資產收益率偏低的部分因素 。

　　還有一點值得注意的是，盡管峨眉山1999年度主營業(yè)務收入比1998年度增加了1792萬元，增幅為20. 56%，而凈利潤卻比1998年度減少了879萬元，其中，由于1999年變更了計提各項資產減值準備會計政策減少本 年凈利潤106萬元。而管理費用由1998年的1155萬元增加到1999年的2867萬元，增幅達148.11%， 扣除年報披露較上年多支出的廣告宣傳費472萬元和維護保護費774萬元后，仍高達1621萬元，較上年增加40%， 究竟屬何原因，年報中未有詳細說明。看來，該公司的費用控制工作仍存在改進之處。