經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) /張夢穎

　　“全球有多少百萬富翁？”

　　“哪個(gè)地區(qū)百萬富翁最多？”

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　　“亞洲有多少百萬富翁？”

　　美林集團(tuán)亞太區(qū)副總裁馬蓉在2004年中國財(cái)富管理論壇上以這三個(gè)問題的有獎(jiǎng)問答做為演講的開場白，這一招成功地激起了臺(tái)下聽眾的莫大興趣以及踴躍回答。

　　財(cái)富的存在、游走與增加總是備受關(guān)注的，而如果超越一般意義上每個(gè)生存?zhèn)�體進(jìn)行財(cái)富積累的普遍渴望以及世俗的拜金主義之外，對(duì)財(cái)富分布、走向、聚集方式進(jìn)行理性研究，可以對(duì)諸如投資、理財(cái)顧問等相關(guān)行業(yè)提供科學(xué)參照系并最終促進(jìn)整個(gè)社會(huì)的財(cái)富增加。

　　用三個(gè)有關(guān)百萬富翁的問題作引，馬蓉的目的是向聽眾展示由美林與凱捷顧問共同撰寫的《2004全球財(cái)富報(bào)告》(以下簡稱《財(cái)富報(bào)告》)，在演講中她用兩個(gè)詞語概括了這份報(bào)告所研究的內(nèi)容：“市場規(guī)模”與“投資人行為”。

　　這份報(bào)告是該項(xiàng)目年度研究報(bào)告中的第8份，報(bào)告的研究對(duì)象是全球的“富裕人士”即“不計(jì)算個(gè)人居住的房地產(chǎn)，金融資產(chǎn)超過100萬美元的人士”，報(bào)告研究的范圍包括了68個(gè)國家，占全球GNP的98%和全球股市值的99%。而通過“今年的研究發(fā)現(xiàn)，富裕人士已經(jīng)把全球地緣政治、經(jīng)濟(jì)與市場力量而造成的需求改變看作不變的理財(cái)要義，上述改變對(duì)投資顧問與服務(wù)提供者的影響極大”。在記者拿到的《財(cái)富報(bào)告》內(nèi)容中有這樣的闡述。

　　全球財(cái)富地圖

　　如果你生活在澳洲、加拿大、中國、印度、西班牙或美國，成為百萬富翁的幾率要比生活在世界其他地區(qū)大得多。在中國大陸，富裕人士的數(shù)量從2002年的211000人增長到了2003年的236000人

　　富人更富了。

　　在2003年，全球的富裕人士已經(jīng)享受到了全球景氣復(fù)蘇的甘霖，他們的金融資產(chǎn)增長了7.7%，達(dá)到28.8兆美元，已經(jīng)回復(fù)到了2001年景氣衰退以前的水平。

　　《財(cái)富報(bào)告》將這種良好趨勢的推動(dòng)力歸結(jié)為全球國內(nèi)生產(chǎn)總值與股市市值的上揚(yáng)。

　　其中，在2003年全球GDP增長3.5%的前提下，區(qū)域差異仍然存在，美國、印度與中國的動(dòng)力帶動(dòng)了全球景氣復(fù)蘇，其中中國大陸以9.1%的GDP增長率被譽(yù)為帶領(lǐng)亞洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要力量。而除西班牙之外的歐元區(qū)的表現(xiàn)卻令人失望。

　　與GDP增長相對(duì)應(yīng)，2003年金融市場的表現(xiàn)也將過去一段時(shí)間給投資者帶來的損失彌補(bǔ)了不少，在帶給他們財(cái)富的同時(shí)也點(diǎn)燃了信心。其中新興市場的表現(xiàn)尤為出色，亞洲、非洲和拉丁美洲等較小型金融市場中，部分市場一年來的股市收益高達(dá)三位數(shù)字。比如孟買，2003年底的股市市值較年初足足高了110%……

　　2003年，全球富裕人士總共增加7.5%達(dá)到770萬人。不過，如果分區(qū)域來看，如果你生活在澳洲、加拿大、中國、印度、西班牙或美國，你成為百萬富翁的幾率要比生活在世界其他地區(qū)大得多。這也直接表明，富裕人士在數(shù)量上的增長與所處地域的狀況息息相關(guān)。

　　在以上提及的國家和地區(qū)中，政府往往都在推行經(jīng)濟(jì)振興的方案，其中包括超低利率、減稅以及低匯率等政策。其中，美國的富裕人士在2003年增長了14%，達(dá)到227萬人，中國大陸和印度的增長率分別達(dá)到12%與22%。

　　與以上表現(xiàn)積極的區(qū)域相比，歐洲地區(qū)富裕人士數(shù)量的增長僅為2.4%，但是依然以260萬人的總數(shù)而成為全世界富裕人士最多的地區(qū)。其中東歐與西班牙等轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)突出，俄羅斯與捷克的富裕人士增長率分別達(dá)到5.4%與12%，而西班牙甚至達(dá)到了18%。

　　《財(cái)富報(bào)告》預(yù)計(jì)，在未來5年間富裕人士的財(cái)富平均每年增長7%，到2008年將達(dá)到40.7兆美元。

　　富人投資新動(dòng)向

　　策略性分散風(fēng)險(xiǎn)的靈活做法與審慎樂觀的心態(tài)是富裕人士們在投資行為上體現(xiàn)的最新特征，這些特征也導(dǎo)致另類投資工具日漸受到他們的青睞，他們在投資手法上也更多地仿效專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的行為

　　富裕人士對(duì)市場環(huán)境變化有著極為機(jī)敏的反應(yīng)。

　　根據(jù)《財(cái)富報(bào)告》的研究，在2002年底，他們迅速地回歸股市，也因此在2003年增加了大量的財(cái)富。

　　亞洲、歐洲、拉美與中東地區(qū)的富裕人士將更多資產(chǎn)投入到了對(duì)沖基金以及結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品等另類投資工具上，并由此平均獲得了19%的回報(bào)。房地產(chǎn)投資信托也依然在吸引全球的投資，在2003年，來自北美地區(qū)的投資尤其偏好于此。

　　策略性分散風(fēng)險(xiǎn)做法的另一個(gè)表現(xiàn)是跨地域的分散策略。2003年，雖然是在基數(shù)很低的基礎(chǔ)上，北美地區(qū)的富裕人士加倍進(jìn)行了海外投資，而歐洲和東南亞的投資者們也在將大部分投資留在國內(nèi)的同時(shí)進(jìn)行了相當(dāng)多的海外投資以平衡國內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)。從海外投資的區(qū)域來看，中國香港與新加坡的投資者足跡最廣，遍布日本、哈薩克、美國，資產(chǎn)遍布全球。

　　過去一年，富裕人士在心態(tài)上變得更樂觀了，他們在行為上變得更加理性和積極。而《財(cái)富報(bào)告》進(jìn)一步的發(fā)現(xiàn)，在過去的一兩年間，富裕人士們的理財(cái)目標(biāo)也發(fā)生了變化，他們的目標(biāo)從資本的保值轉(zhuǎn)向了謀求資本的增值。而如果從年齡的角度來劃分，年紀(jì)越大的人可以說越趨于保守，報(bào)告顯示，65歲以上的富裕人士只有一半注重財(cái)富的增值，而50歲以下的富裕人士中卻有9成希望增加自己的財(cái)富。此外，調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，66%的富裕人士對(duì)自己個(gè)人財(cái)務(wù)顧問提出了更高的要求。

　　對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)已經(jīng)更加深入人心，在2002年到2003年之間，48%的富裕人士對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力提高了，而似乎為了防患于未然，73%的人提高了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求。這體現(xiàn)在他們的投資行為上，全球的富裕人士似乎都在要求類似投資機(jī)構(gòu)的投資服務(wù)，他們開始對(duì)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)管理、策略性的資產(chǎn)配置以及客觀的投資建議有更高、更嚴(yán)格的期待。他們自身的行為也越來越多的仿效投資機(jī)構(gòu)的投資模式，主要表現(xiàn)為他們所依據(jù)的投資流程更富有結(jié)構(gòu)性，更積極的尋找解決方案而非一味購入產(chǎn)品，并且較少在投資行為中摻雜感情因素。富裕人士顯然需要財(cái)務(wù)顧問提供“財(cái)務(wù)長”式的服務(wù)，也就是說財(cái)務(wù)顧問在提供財(cái)務(wù)規(guī)劃與投資管理服務(wù)之余，還能提供一整套稅務(wù)、法律、會(huì)計(jì)方面的建議。

　　對(duì)位于富裕人士金字塔尖的超級(jí)富豪們的研究也非常有趣，《財(cái)富報(bào)告》援引波士頓大學(xué)社會(huì)福利研究所(SWEI)的數(shù)據(jù)，認(rèn)為未來50年中，將有41兆到136兆美元的財(cái)富需要進(jìn)行世代間的傳承，富裕人士預(yù)計(jì)會(huì)把這批財(cái)富分為遺產(chǎn)47%，慈善捐贈(zèng)16%和稅金37%。但研究表明，他們可能更希望遺產(chǎn)和捐贈(zèng)的比率上升到65%和26%，而稅金下降到9%，顯然，他們對(duì)稅務(wù)、遺產(chǎn)與慈善捐贈(zèng)的規(guī)劃服務(wù)的需求正與日俱增。

　　財(cái)務(wù)顧問行業(yè)的挑戰(zhàn)

　　富裕人士財(cái)富方面的新動(dòng)向?qū)ω?cái)務(wù)顧問們提出的挑戰(zhàn)包括：擴(kuò)大服務(wù)的廣度和深度，提供結(jié)構(gòu)化的服務(wù)和專業(yè)化的作業(yè)流程；財(cái)富在富裕人士世代間傳承的同時(shí)意味著財(cái)務(wù)顧問也要有適合的接班人計(jì)劃

　　富裕人士在理財(cái)方面的更高要求需要財(cái)務(wù)顧問的職責(zé)更加明確，服務(wù)更加全面。

　　財(cái)務(wù)顧問的工作可能會(huì)被單獨(dú)劃分，但是他們需要依靠的是財(cái)務(wù)管理公司標(biāo)準(zhǔn)的流程以及運(yùn)用正確的作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與工具。在流程的規(guī)范高效得到保證之后，《財(cái)富報(bào)告》中提出在此基礎(chǔ)上的財(cái)務(wù)顧問服務(wù)必須以科技的手段來協(xié)助，其中包括虛擬網(wǎng)路、電子資訊中心等手段的應(yīng)用。而在服務(wù)產(chǎn)品的締造方面，開放式的架構(gòu)已經(jīng)成為基本條件，與之相應(yīng)的是，還應(yīng)注入專業(yè)技術(shù)并建立專業(yè)人才合作的通道。

　　而在應(yīng)對(duì)財(cái)富傳承方面的理財(cái)需求時(shí)，財(cái)務(wù)顧問公司應(yīng)該做好四個(gè)方面的工作：與客戶家族內(nèi)各個(gè)世代建立廣泛的溝通以銜接和了解不同年齡層的差異和動(dòng)機(jī)；顧問團(tuán)隊(duì)的成員本身也應(yīng)該包含不同年齡層；要提供針對(duì)家族不同時(shí)代需求的特定產(chǎn)品和解決方案；服務(wù)團(tuán)隊(duì)內(nèi)部應(yīng)該擬訂交接班計(jì)劃，可以在財(cái)務(wù)顧問團(tuán)隊(duì)與客戶接觸時(shí)就采用多點(diǎn)方式，以免團(tuán)隊(duì)依賴單一顧問的現(xiàn)象出現(xiàn)。

　　此外，“家族辦公室”的服務(wù)模式被多次提及，《財(cái)富報(bào)告》認(rèn)為，這種新的理財(cái)服務(wù)模式的興起，符合環(huán)境發(fā)展需要，而這種服務(wù)架構(gòu)的好處在于，財(cái)務(wù)顧問可以在各種工具和技術(shù)所建構(gòu)起的虛擬網(wǎng)路中為客戶提供個(gè)性化的產(chǎn)品和服務(wù)，可以維持很低的服務(wù)成本。