北京證券 李暢

　　遼寧成大(600739)是一家紡織外貿類的上市公司.與同行業上市公司相比，公司業務規模較小。根據公司中報披露的信息，可以發現公司存在兩個問題。

　　第一，公司上半年的投資收益為9551.31萬元，占公司利潤總額的80.11％，與公司主營業務利潤相比，可以發現投資收益竟然大于主營業務利潤，并且投資收益是公司營業利潤（2355.44萬元）的4倍多。而公司投資收益的主要來源是公司持有的廣發證券股份有限公司的4億股股權(占其總股本的20％)。應該說，采取多元化經營方式，向多個領域進行投資以分散經營風險也是一種對策。但問題是公司目前的主業即進出口業務對公司利潤的貢獻實在太少，而公司投資的其他項目如醫藥連鎖、建材超市等項目還未能產生有力的貢獻。在金融領域內的投資情況將對公司經營產生極為重要的影響，而金融領域本身又是風險較高的行業，因此公司的經營風險反而擴大了。

　　第二，從公司中報可以看出，公司的現金流量也出現了一定的問題。今年上半年公司每股經營活動產生的現金流量凈額為－0.44元，去年同期為－0.26元；今年上半年現金及現金等價物凈增加額為－94532532.62元，去年同期為23265154.15元。公司的現金流量狀況有進一步惡化的趨勢。而公司從事的外貿業務需要有大量的日常儲備資金以供周轉，公司如此的現金流量狀況使人不得不懷疑其短期融資的能力。

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