本報記者 劉幼萍

　　昨日，綜藝股份宣布將根據實際情況對配股預案中的配股定價原則進行調整，由原來的15至20元的配股價格，調整為股權登記日前20個交易日公司股票平均收盤價的70％至85％。前幾日，上海科技也宣稱要把擬增發數量和擬增發募資分別減少一半和一半以上。從這些公司主動調整募資策略中可以看出：上市公司開始反思再融資，并有意控制再融資風險了。

　　再融資上市公司為什么要主動控制再融資風險呢？

　　首先是近期二級市場的持續走低為再融資公司上了生動的一課，再融資風險實實在在地擺在有關公司面前了。從6月14日以來，逾三成已經實施再融資的公司股價跌破發行價。這不能不令擬融資公司對融資行為三思而行。

　　其次，雖然一般而言，再融資上市公司會與承銷的券商簽訂“股票余額包銷協議”，但是在核準制和限報家數的新形勢下，券商究竟是否愿意“墨守成規”還得劃個大問號，甚至不排除有的券商因故放棄承銷的可能。眾所周知，在核準制下，券商從過去“搶項目”變為“選項目”，在挑選再融資公司時，倘若包銷股票余額的風險太大，輕者券商會與再融資公司就再融資價格問題進行磋商，重者券商有可能“忍痛割愛”，過去那種因承銷股票而當上上市公司大股東的券商事例將越來越少。

　　再次，即使券商愿意包銷，如果包銷過多對上市公司的形象也是不利的。綜藝股份有關發言人坦陳，本來公司就配股一事已經與券商簽訂了“包銷協議”，但是公司認為，如果配出的股票不是直接為投資者所接受，而是“壓”在券商身上，不符合市場經濟規律，不利于保護投資者，不利于公司形象。

　　至于減少募資量是否影響公司后續發展一事，業內人士認為，上市公司作出此項決定是審慎的，不會影響公司的發展。相反，更有助于上市公司對募資項目進行更加科學的論證，把寶貴的資金投到最好的項目中去，從而有利于提高募集資金的使用效率。

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