徐效鴻

　　濟(jì)南百貨（600807）8月4日就重組進(jìn)度發(fā)布公告，公告顯示，公司反對北京華建重組“濟(jì)南百貨”的態(tài)度依然堅(jiān)決。公告稱，自今年5月10日起濟(jì)南百貨與華建公司就再?zèng)]有進(jìn)行任何的接觸和洽談，也沒有再召開董事會(huì)研究重組問題，而7月3日召開的公司第五屆第十七次職代會(huì)更是通過了堅(jiān)決不同意華建公司重組濟(jì)南百貨的決議。公告還指出，公司曾以黨、政、工領(lǐng)導(dǎo)班子集體的名義先后十余次正式向市政府匯報(bào)，表明了不同意與華建公司重組的根據(jù)和理由，建議市政府盡快終止?jié)�南市國資局與華建公司簽定的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

　　濟(jì)南百貨，主營百貨零售與批發(fā)業(yè)務(wù)。這家總資產(chǎn)5億元，凈資產(chǎn)近2.3億元的上市公司2000年只實(shí)現(xiàn)凈利潤16萬元，每股收益僅0.0015元，尚不足1分錢，業(yè)績較上年同期“縮水”99.5％；而到目前為止，公司也已經(jīng)公布了兩次中期預(yù)虧公告，2001年中期虧損看來已成定局。

　　不可否認(rèn)，目前國內(nèi)百貨業(yè)競爭日益激烈，基本上進(jìn)入了一個(gè)微利時(shí)代。濟(jì)南百貨是濟(jì)南的老牌百貨零售批發(fā)企業(yè)，在很長的一段時(shí)期內(nèi)是濟(jì)南市零售業(yè)的龍頭。但后來一些新興商業(yè)企業(yè)的加入搶去了公司大部分的市場。僵化的體制、落后的模式、激烈的競爭等因素最終導(dǎo)致了濟(jì)南百貨主營業(yè)務(wù)的一步步衰落。

　　在傳統(tǒng)百貨面臨著激烈競爭的時(shí)候，濟(jì)南百貨曾經(jīng)想到過進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型——進(jìn)軍軟件產(chǎn)業(yè)，然而，配股方案的失敗使公司的計(jì)劃成了紙上談兵。在配股方案無法實(shí)施的情況下，有關(guān)部門決定對濟(jì)南百貨進(jìn)行重組。

　　2001年4月3日，濟(jì)南百貨公告稱，第一大股東濟(jì)南市國資局與華建電子有限責(zé)任公司于2001年3月31日簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書，擬向華建電子轉(zhuǎn)讓其持有的公司部分國家股共32162245股，占總股本的29.8％；5月8日再次公告，稱雙方已于4月29日正式簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。在5月9日召開的公司2000年度股東大會(huì)上，華建電子以大股東身份參會(huì)并行使了表決權(quán)。人們似乎可以認(rèn)定，濟(jì)南百貨的股東變更已成定局，資產(chǎn)重組也將會(huì)很快順利地進(jìn)行下去。

　　然而5月12日公司的董事會(huì)公告打破了平靜的重組進(jìn)程。關(guān)于變更公司董事的議案沒有通過，華建電子推薦的董事未能進(jìn)入董事會(huì)，重組受阻。

　　隨后，濟(jì)南百貨內(nèi)部反對重組的呼聲越來越大，理由主要源于：注冊資本只有500萬元的華建電子是否有實(shí)力重組總資產(chǎn)5億元、凈資產(chǎn)2.6億元的濟(jì)南百貨？華建電子2000年度銷售收入僅5143萬元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額僅1000多萬元，是否有能力支付重組所需的大量資金？如果加上購買濟(jì)南百貨國有股的投資，華建電子對外投資額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其凈資產(chǎn)的50％，是否具備同濟(jì)南百貨重組的資格？僅有300人的華建是否有能力安排好濟(jì)南百貨現(xiàn)有的2000多名職工？

　　從8月4日公司公布的公告來看，濟(jì)南百貨公司內(nèi)部反對重組的決心仍然很堅(jiān)定。從各種跡象來分析，與華建集團(tuán)進(jìn)行重組的決定主要來自有關(guān)主管部門，并沒有與公司進(jìn)行充分的協(xié)商。從目前的事態(tài)來看，盡管華建執(zhí)意不改，但我們認(rèn)為與華建的重組最終很難成功。1、公司內(nèi)部從職工到高管一致性的反對，甚至部分職工已經(jīng)開始鬧事，主管部門不可能不考慮這種情況；2、據(jù)說，公司正在積極爭取與山東世界貿(mào)易中心的合作，山東世貿(mào)也有入駐濟(jì)南百貨從而借“殼”上市的意向。山東世貿(mào)是由山東省商業(yè)廳組建而成的，2000年實(shí)現(xiàn)銷售收入30多億元，利稅9000多萬元。除商業(yè)外，該中心也涉足高科技產(chǎn)業(yè)。 如與世貿(mào)中心重組，因?yàn)榻?jīng)營性質(zhì)的一致，消化濟(jì)百人員不會(huì)有問題，而且，世貿(mào)可能更有能力把濟(jì)百這個(gè)處在泉城路最佳商業(yè)位置的企業(yè)盤活，不會(huì)給企業(yè)帶來從上市公司剝離出來的恐慌感。既同為濟(jì)南市的企業(yè)，各方面“溝通”起來也比較容易。 從目前公司股票二級市場的走勢來看，已經(jīng)沒有題材再支撐高高在上的股價(jià)了。但無論怎樣，重組是濟(jì)南百貨的唯一出路。不管是世貿(mào)還是華建，投資者期盼的是實(shí)實(shí)在在的資產(chǎn)重組。

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