證券市場(chǎng)的實(shí)踐表明，公司法人治理結(jié)構(gòu)是否有效直接關(guān)系到上市公司的成敗，那些出現(xiàn)重大問(wèn)題的上市公司，其根本原因在于法人治理結(jié)構(gòu)存在缺陷。隨著上市公司成為國(guó)家經(jīng)濟(jì)的重要力量，公司法人治理結(jié)構(gòu)將直接關(guān)系到國(guó)家經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，但是建立什么樣的公司法人治理結(jié)構(gòu)，目前還沒(méi)有找到一種有效的方法。建立法人治理結(jié)構(gòu)，借鑒西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的模式和經(jīng)驗(yàn)是必要的，遵循國(guó)際公認(rèn)的基本原則是必須的，但是更為重要的是要將這些基本原則創(chuàng)造性地與我國(guó)上市公司的實(shí)際結(jié)合起來(lái)。

　　“家企不分”比“政企不分”更危險(xiǎn)

　　解決法人治理結(jié)構(gòu)的根本問(wèn)題是要從塑造對(duì)財(cái)產(chǎn)真正負(fù)責(zé)的國(guó)有股東和調(diào)整股東結(jié)構(gòu)入手。塑造對(duì)國(guó)有資產(chǎn)真正負(fù)責(zé)的國(guó)有股東與國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革密切聯(lián)系，不是短時(shí)期能解決的，但是要想在國(guó)有股控股的上市公司建立起有效的法人治理結(jié)構(gòu)，這又是不能不解決的問(wèn)題。有的學(xué)者幼稚地認(rèn)為引入民營(yíng)企業(yè)或私營(yíng)企業(yè)股東可以改善上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)，可是在國(guó)有股東還不能做到對(duì)其代表的資產(chǎn)真正負(fù)責(zé)的情況下，引入民營(yíng)或私營(yíng)股東帶來(lái)的問(wèn)題比原來(lái)設(shè)想的更多，要知道“家企不分”帶來(lái)的問(wèn)題比“政企不分”產(chǎn)生的問(wèn)題更難解決。首先要通過(guò)立法建立國(guó)有資產(chǎn)的委托代理關(guān)系，使委托人或代理人對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的損益不僅僅是負(fù)行政責(zé)任，而是要負(fù)財(cái)產(chǎn)賠償責(zé)任，建立起具有財(cái)產(chǎn)約束關(guān)系的激勵(lì)機(jī)制，塑造國(guó)有資產(chǎn)真股東；其次是培育機(jī)構(gòu)投資者。

　　目前的機(jī)構(gòu)投資者如證券公司、基金管理公司在法人治理結(jié)構(gòu)上存在著與上市公司類似的問(wèn)題，自身的法人治理結(jié)構(gòu)也有待進(jìn)一步完善。只有在國(guó)有股東和機(jī)構(gòu)投資者的法人治理結(jié)構(gòu)完善后，讓這些“真股東”作為戰(zhàn)略投資者參股上市公司，完善法人治理結(jié)構(gòu)才有穩(wěn)固的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)。 獨(dú)董的責(zé)任及委派問(wèn)題是關(guān)鍵

　　在塑造國(guó)有真股東和調(diào)整股東結(jié)構(gòu)沒(méi)有解決前，引入獨(dú)立董事制度是一種可行的辦法。但是獨(dú)立董事制度要解決兩個(gè)問(wèn)題：獨(dú)立董事的資質(zhì)問(wèn)題；獨(dú)立董事由誰(shuí)來(lái)委派和向誰(shuí)負(fù)責(zé)的問(wèn)題。目前設(shè)置獨(dú)立董事的上市公司，大都請(qǐng)專家學(xué)者、社會(huì)知名人士擔(dān)任獨(dú)立董事。但是董事會(huì)決策的問(wèn)題不是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的宏觀問(wèn)題，而是對(duì)重大投資項(xiàng)目，重大經(jīng)營(yíng)方針的具體決策，要求獨(dú)立董事有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和決策能力，這一點(diǎn)專家學(xué)者并不一定具備。

　　獨(dú)立董事由誰(shuí)來(lái)委派？如果由控股股東委派，獨(dú)立董事很難獨(dú)立；由小股東委派，在目前股東這么分散的情況下很難操作，即使能做到由小股東委派，在大股東委派董事占多數(shù)的情況下，獨(dú)立董事的作用也是微弱的。如果獨(dú)立董事既不是由大股東委派又不是由小股東委派，那么獨(dú)立董事向誰(shuí)負(fù)責(zé)？在中小股東股權(quán)很分散的情況下，讓獨(dú)立董事向中小股東負(fù)責(zé)無(wú)法操作，況且在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入股票的社會(huì)公眾股東也并不一定總是從公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)參與決策，更多的是考慮用短期題材引發(fā)的股份上升獲利。如果獨(dú)立董事不向任何股東負(fù)責(zé)，又怎么能保證其盡職盡責(zé)？

　　筆者提出如下解決辦法：建立類似獨(dú)立董事公會(huì)的社團(tuán)組織，遴選、發(fā)現(xiàn)、培訓(xùn)獨(dú)立董事，建立獨(dú)立董事人才庫(kù)；制定獨(dú)立董事行為行業(yè)規(guī)范，監(jiān)督、考核、評(píng)價(jià)獨(dú)立董事；獎(jiǎng)勵(lì)懲罰獨(dú)立董事。獨(dú)立董事公會(huì)的工作受社會(huì)公眾的監(jiān)督，定期向社會(huì)公眾公告。獨(dú)立董事公會(huì)向上市公司推薦獨(dú)立董事，上市公司向獨(dú)立董事公會(huì)繳納津貼費(fèi)用，建立獨(dú)立董事基金，用于向獨(dú)立董事支付報(bào)酬。基金定期接受財(cái)務(wù)審計(jì)并公告審計(jì)結(jié)果。獨(dú)立董事公會(huì)接受證券監(jiān)管部門的指導(dǎo)和社會(huì)公眾和新聞界的監(jiān)督。

　　因?yàn)樯鲜泄�司涉及許多行業(yè)，不可能要求獨(dú)立董事都成為各個(gè)行業(yè)的專家，因此，獨(dú)立董事應(yīng)主要由法律、財(cái)務(wù)、管理的專業(yè)人士擔(dān)任，并參與董事會(huì)決策，獨(dú)立董事對(duì)董事會(huì)的每項(xiàng)重大決策都要發(fā)表意見(jiàn)并公告，董事會(huì)決議要單獨(dú)列示獨(dú)立董事的表決意見(jiàn)。獨(dú)立董事制度可以改善董事會(huì)的質(zhì)量，但其作用是有限的。要從根本上解決上市公司法人治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題，還要從解決長(zhǎng)遠(yuǎn)問(wèn)題入手。

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