收購了著名問題股PT紅光的福地科技（0828），又出人意料地發(fā)布了2001年中期預(yù)虧公告，市場不禁為之震驚——福地科技 為何跌入泥潭

　　何濟川/文

　　重組紅光后遺癥

　　從福地科技與成都市政府、紅光實業(yè)集團有限公司、廣東福地科技總公司(福地科技）簽訂重組協(xié)議從這一天起，它就一腳踏進了PT紅光的爛泥坑而不能自拔。

　　應(yīng)當(dāng)說，福地科技對于重組PT紅光，還是相當(dāng)審慎的，它向紅光集團開出了很高的條件：1.紅光集團和PT紅光必須完成資產(chǎn)和負(fù)債的剝離；2.將PT紅光全體員工的勞動關(guān)系轉(zhuǎn)到紅光集團，與PT紅光解除勞動關(guān)系；3.紅光集團所持PT紅光國有股權(quán)必須全部轉(zhuǎn)讓給福地科總。此外，成都市政府還承諾多項優(yōu)惠政策予以支持。按理說，在這些條件一一滿足之后，得到的是PT紅光一個干干凈凈的殼。

　　然而，PT紅光的大量遺留問題沒有也不可能全部解決。尤其讓人意料不到的是，在福地科技宣布重組PT紅光成功之后的2001年6月7日，PT紅光突遭債務(wù)追索：四川省第三建筑工程公司（四川三建）將其訴上法院，要求其支付工程款、資金占用利息及其他損失約3010萬元，并請求法院確認(rèn)福地科技與PT紅光資產(chǎn)置換無效。在PT紅光近300家債權(quán)人里，四川三建此時站出來對福地科技和PT紅光的資產(chǎn)重組說不，無異于是對福地科技的一記悶棍。福地科技董事長劉國真對記者說：“如果他們打贏了官司，PT紅光就只有退市一途，那我們還怎么重組？我們只有損失些差旅費、辦公費。"話語里充滿了無奈。按法律程序講，四川三建的訴訟完全有可能使福地與PT紅光之間的重組失敗。訴訟結(jié)果如何，目前充滿變數(shù)。

　　盲目擴張力不足

　　福地科技是我國彩色顯像管生產(chǎn)的重要基地。福地科技自恃實力雄厚，擬以巨資收購PT紅光，但公司自有資金非常有限，資金從何而來？為此，福地科技把寶押在了增發(fā)A股上。2001年2月17日，公司董事會發(fā)布增發(fā)A股公告，擬增發(fā)14000萬股，募集資金12億至15億元，用于投資成都彩色顯像管項目。問題在于，在彩管行業(yè)整體嚴(yán)重供大于求、盈利前景暗淡、且福地科技已實際出現(xiàn)一年虧損的情況下，發(fā)審委會不顧市場風(fēng)險，通過其增發(fā)方案嗎？如果增發(fā)不能獲得批準(zhǔn)，福地科技的西部擴張戰(zhàn)略將遭遇重大障礙。

　　為了迅速增強PT紅光的盈利能力，使其免遭退市之災(zāi)，福地科技不得不采取挖肉補瘡的做法，將DY（顯像管用偏轉(zhuǎn)線圈）部分生產(chǎn)設(shè)備、存貨及模具等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置入PT紅光。該項目的置出，使福地科技每年約失去2700萬元的凈利潤，公司盈利能力被嚴(yán)重稀釋。

　　近兩年來，福地科技其實已在走下坡路。與1999年相比，福地科技2000年凈利潤大幅下降60％。受彩管價格戰(zhàn)影響，福地科技的虧損實際在去年下半年就已出現(xiàn)。2000年上半年公司營業(yè)利潤為5.3億元，凈利潤為4.72億元，但全年營業(yè)利潤反而只有1.84億元，凈利潤1.85億元，說明下半年已發(fā)生巨額虧損。在這種情況下，2001年上半年再把盈利狀況較好的偏轉(zhuǎn)線圈項目置換給PT紅光，哪有不虧的道理？

　　前景黯淡令人憂

　　2000年上半年，由于國內(nèi)擴大內(nèi)需的政策已見成效，春節(jié)前后的彩管銷售旺季比往年有所延長。福地科技于是樂觀地認(rèn)為，其彩管產(chǎn)品具有良好的市場前景，因而大膽作出了收購PT紅光的決定。不料下半年市場形勢急轉(zhuǎn)直下，即使是大屏幕的29英寸、34英寸等熱門品種彩管也出現(xiàn)了滯銷。2001年5月，咸陽彩虹、北京松下、上海永新、福地科技、賽格日立、南京華飛國內(nèi)八大彩管廠被迫在上海作出一致決定：無限期限產(chǎn)、停產(chǎn)。

　　彩管行業(yè)聯(lián)手限產(chǎn)，并沒有使價格有效回升。相反，由于彩電行業(yè)近40％至60％的成本在于彩管，愈演愈烈的彩電價格戰(zhàn)，使彩管企業(yè)盈利空間有進一步壓縮的可能。7月10日，樂華彩電宣布純平價格全面下調(diào)，最大降幅超過1200元，將使8月11日準(zhǔn)備恢復(fù)生產(chǎn)純平顯像管的福地科技面臨更加嚴(yán)峻的考驗。

　　目前國內(nèi)彩電行業(yè)競爭如此殘酷，福地科技已有不小的彩管生產(chǎn)能力，再投巨資去擴大規(guī)模，造成由同一股東控股的兩家上市公司生產(chǎn)同類產(chǎn)品的局面，增加的風(fēng)險可想而知。與此同時，國際知名彩管生產(chǎn)商LG和菲利浦也盯緊了中國市場，在加緊部署中國戰(zhàn)略，未來彩管行業(yè)將面臨日趨激烈的競爭，國內(nèi)廠商的日子將更加難過。以發(fā)展趨勢看，福地科技重組PT紅光，很有可能出現(xiàn)人們不愿意看到的兩敗俱傷的后果。

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