上海振興

　　時(shí)下，許多人對(duì)今年上市公司的中期業(yè)績充滿了美好的憧憬，在他們看來，理由很多，如上半年GDP增長8％左右的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)給微觀經(jīng)濟(jì)提供了良好的外部經(jīng)營環(huán)境，春節(jié)、"五一"二個(gè)長假引發(fā)的"假日經(jīng)濟(jì)"拉動(dòng)內(nèi)需對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的增利效應(yīng)等等。從理論上講，這些因素確實(shí)對(duì)上市公司上半年的經(jīng)營業(yè)績有較好支持作用，假如沒有其它意外的話，大多數(shù)上市公司上半年效益應(yīng)當(dāng)是穩(wěn)中有升的。

　　但是，偏偏因?yàn)檫@個(gè)或者那個(gè)"意外"，成了大多數(shù)上市公司今年上半年利潤增長受到一定抑制的原因，雖然具體到每一種"意外"，并不是對(duì)所有的上市公司產(chǎn)生減利影響，但卻因不同的"意外"會(huì)對(duì)不同的上市公司產(chǎn)生作用，也就最終對(duì)大多數(shù)上市公司構(gòu)成了減利影響。因此，如果謹(jǐn)慎地進(jìn)行預(yù)期的話，只有一部分不受所有的"意外"影響的上市公司，才會(huì)在今年上半年取得較好的收益。

　　那么，上半年究竟有哪些"意外"呢？

　　一是出口突然減緩。受美國經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)增長速度趨緩的影響，西方一些主要的發(fā)達(dá)國家對(duì)我國出口商品的需求大幅度地下降，導(dǎo)致我國從5月份開始，出口突然減緩，這樣對(duì)外向型上市公司來說，影響可謂不小，因此，減利是不可避免的。

　　二是稅負(fù)突然加大。在今年4月份，有關(guān)部門對(duì)原來的一些稅收政策進(jìn)行了調(diào)整，對(duì)大多數(shù)上市公司來說，稅負(fù)有所加大，如消費(fèi)稅的調(diào)整，就對(duì)酒類企業(yè)構(gòu)成一定的減利影響，一些上市公司在中報(bào)未公布之前已發(fā)布公告承認(rèn)了這方面的影響。除此之外，所得稅今年是享受先征后返的15％實(shí)際稅負(fù)的最后一年，為避免對(duì)明年的利潤產(chǎn)生較大的波動(dòng)，不少上市公司將會(huì)在今年先作緩沖型減利處理，以求順利過渡。

　　三是監(jiān)管突然強(qiáng)化。應(yīng)當(dāng)說對(duì)上市公司利潤構(gòu)成影響最大的主要是財(cái)政部對(duì)上市公司的會(huì)計(jì)監(jiān)管。繼年初出臺(tái)了8個(gè)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則外，近期還貫徹國家領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)會(huì)計(jì)人員提出的"不做假賬"的要求，發(fā)布了《內(nèi)部會(huì)計(jì)控制基本規(guī)范》等文件，進(jìn)一步遏制會(huì)計(jì)造假現(xiàn)象，并在證監(jiān)會(huì)的支持和配合下，開展包括上市公司在內(nèi)的重點(diǎn)企業(yè)的《會(huì)計(jì)法》執(zhí)法重點(diǎn)檢查。相信這一條條緊箍咒會(huì)擠干上市公司報(bào)表水分。

　　四是其它各種意外。如今年股市的行情從指數(shù)上講，不能說不好，但賺錢卻不易，這對(duì)一些進(jìn)行直接與間接炒股的上市公司來說，會(huì)少了一塊較大的"非經(jīng)常性損益"。又如，正是不少上市公司取消了募股資金原來想上的項(xiàng)目，將資金拿去控股證券業(yè)或是做戰(zhàn)略、戰(zhàn)役、甚至于戰(zhàn)術(shù)投資者，這樣變可能在股市不易賺錢的情況下卻少了實(shí)業(yè)投資產(chǎn)出的新的利潤。再如，物價(jià)指數(shù)的下降，說明市場(chǎng)仍未真正轉(zhuǎn)暖，假日經(jīng)濟(jì)雖火了幾天，但猶如專家所說的，不過是7天做了70天的生意而已。這些因素都不可小窺。

　　以上種種，都是上市公司今年上半年效益并不像有的人想象得那么好的理由。當(dāng)然，正如本文前面指出的那樣，肯定也有不受上述種種"意外"影響的上市公司，如以內(nèi)銷為主、稅負(fù)調(diào)整受益的高新技術(shù)企業(yè)、會(huì)計(jì)核算一向忽低忽嚴(yán)的、從不參與炒股的公司，再加上公司的行業(yè)正好是今年上半年最景氣的，如房地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)等，就可能效益較好。

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