《證券日報》/徐霄

　　昨天，皇臺酒業(0995)在一個重大事項公告中稱，公司與中國華信(集團)有限公司、張景發、楊世英、李玉忠、狄多潤于2001年6月3日正式簽訂了《關于成立中外合資甘肅華信皇臺能源開發有限公司》的中外合資合同書。擬建設年產50萬噸變性燃料乙醇生產線。合資公司成立時注冊資本為2980萬美元，華信集團占有股份81%；皇臺酒業占有股份10%。該項目投資總額為25300萬美元，超出合資公司注冊資本金部分根據項目進度情況追加注冊資本，項目建成后由皇臺酒業負責全面生產經營管理，合資期為50年，建設期三年。

　　乍一看，這個投資項目很一般。一方面，公司只是參股了10%，不具備直接控股能力；另一方面，一家上市公司與幾個自然人湊在一起搞這么大一個項目，似乎有些牽強附會。其實，問題遠沒有那么簡單。

　　首先，上述這個項目的合資方的自然人身份很不簡單。張景發是甘肅涼州皇臺酒廠廠長、黨委書記，上市公司董事長。而李玉忠，是上市公司控股股東——甘肅皇臺實業(集團)有限責任公司副總經理，上市公司副董事長、總經理。狄多潤則曾任甘肅皇臺實業(集團)有限責任公司副總經理，現為上市公司監事會主席。

　　其次，這個投資項目太大了，后續運作很是耐人尋味。根據公告，該項目投資總額為25300萬美元，也即超過人民幣20億元，如此龐大的一個項目，前期僅投入十分之一，顯然意味深長。盡管公告中稱，“超出合資公司注冊資本金部分根據項目進度情況追加注冊資本”，但是，具體追加的方式并沒有個定論。在背靠上市公司，依托資本市場的情況下，這個項目的追加投資方式，很是令人深思。

　　第三，項目價值不可低估。雖然大多數投資者對這種變性燃料乙醇不甚了解，但北京證券研發中心的劉力行先生介紹說，變性燃料乙醇是一種環保、節能型燃料，國家對此非常重視，前景十分看好。目前，國內還沒有形成大規模生產能力，吉林有一家非上市公司獲準生產，但年生產能力不過4萬噸，此外，上市公司中，貴糖股份、燕化高新對此也有所涉足。由于這一產品需要豐富的自然資源，如玉米等農作物，因而一般企業不易涉足。

　　第四，項目由上市公司來全面、具體運作，其背后顯然也不會太過簡單。對于一個投資總額過20億元，首期投資便接近2.5億元的大項目，上市公司僅參股10%，便擁有了在生產經營管理方面的全部權利，這會是一筆簡單的投資動作嗎？從某種意義上說，這個投資項目更象是上市公司自己“生的孩子”，而且，由于有上市公司一號、二號人物的參與，因而更加顯得尤為重要，并且具有相當高的投資價值。

　　作為地處西部，2000年8月才上市，位列甘肅省第一大制酒企業的上市公司，皇臺酒業發行A股的募集資金主要擬投向年產1萬噸高檔葡萄酒項目和年產2萬噸DDGS高蛋白飼料。但從其2000年報上看，DDGS項目已經暫緩投入，公司購買國債便用去了2個億，應該說，該公司在資金面上是不成問題的。

　　雖然皇臺酒業是一只次新股，二級市場上其股價也很是堅挺，但一直沒有太大的表現，此番，在公司涉足環保、能源領域之際，會不會產生一個契機呢？讓廣大的投資者拭目以待吧。

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