5月18日，首家核準制發行上市的股票用友軟件上市，首日以76元高位開盤，瞬間下探73.88元后一路直上，盤中股價一度上摸100元整數關，終盤報收于92元，一時間，用友軟件成了繼裕興舉牌方正科技以來近日股市又一財經焦點。用友股票能否在中國股市書寫的又一個神話呢？當投資者們正準備拭目以待時，21日，即用友軟件上市交易的第二天，它卻又成了滬市當日跌幅首位，跌幅達-6.58%。

　　上市首日，用友軟件85%的換手率、17億元的成交金額以及盤中一路高舉高打的氣勢絕非散戶所為，這說明主力并沒有隱退，而是有備而來。21日，用友軟件高居滬市跌幅榜首，這似乎應證了它絕不會引領大盤方向。

　　新疆證券張海在158海融證券網上發表觀點，認為用友軟件在18日之所以出現如此火爆的炒作，有以下兩點原因：一、用友軟件上市的獨特題材。由于用友軟件是實行核準制以來的第一家發行并上市的個股，盈利能力較強。其股票發行價又高達36.68元，股本又非常袖珍，市場想象空間巨大。二、目前市場大環境有利于新股炒作。一些未能把握好市場節奏的主力踏空之后必然會選擇新股作為其市場運作的突破口。上周五用友軟件高達85%的換手率、17億元的成交金額以及盤中一路高舉高打的氣勢絕非散戶所為，這也說明主力是有備而來的。

　　上海萬國測評余海華也認為，用友軟件在90元以上定位顯然偏高，后市會展開調整的走勢，對軟件板塊存在一定的壓力，但從中長線角度看，以東大阿派和托普軟件為代表的國內軟件業巨子，其本身的實力和科研力量遠遠強于用友軟件，故只要用友軟件能夠在70元附近站穩腳跟，老牌軟件股就會奮起直追，中長線的投資價值依然巨大。

　　21日，用友軟件充分暴露了高價股的致命弱點，無人跟風，而且上周五的巨量換手正如一些人在上周五分析得那樣，“是T＋O的成份”，不論后市怎樣，用友軟件將不會引領大盤的方向，最終結局是只有觀賞價值，沒有參與價值。

　　比較億陽信通、東大阿派、托普軟件等同類上市公司，用友軟件上市合理的市場價格應在60-65元左右，70元以上風險較大，有關人士認為，用友軟件不宜盲目追高。

　　就后市投資機會來看，用友軟件雖然首日表現出色，但有一點卻是值得注意，首日的股價定位太高并不利于后市的持續炒作。即使首日換手較為充分，也不能就此認定該股后市仍有較大的上漲空間。因而投資者對用友軟件的爆炒行為應多一點理性。

　　金谷證券有關人士認為，比較億陽信通、東大阿派、托普軟件等同類上市公司，用友軟件上市合理的市場價格應在60-65元左右，70元以上風險較大，不宜盲目追高。

　　另有人士還認為，首日的股價定位太高并不利于后市的持續炒作。因而投資者對用友軟件(600588)的爆炒行為以多一點理性分析，少一點搏傻成分為好。

　　用友軟件聘請了中外合作的會計師事務所來審計其財務報告，聘請了著名IT企業家和經濟學家作為獨立董事，等等，這些只是包裝呢？還是從用友開始，中國上市公司真的開始打造新形象了？在億安科技陰影還沒有散盡的時候，我們只能對此寄以良好的期望。

　　在一家影響頗大的媒體上，一位不透露身份的證券分析師以不容置疑的口氣說，迄今為止我國A股招股說明書中最好的一個便是用友軟件的。他還熱情洋溢地稱用友軟件的招股說明書規范嚴謹，口號少了而責任多了。

　　據《上海證券報》報道，用友軟件聘請了中外合作的安永華明會計師事務所來審計其財務報告。有人認為，此舉可以使我國證券市場中出現的諸如欺騙上市、惡意圈錢、“變臉”等現象得到適度遏制。用友軟件聘請了蘇啟強、楊元慶、吳曉求[微博]三位IT企業家和經濟學家作為獨立董事，而且規定“兩名以上的獨立董事可提議召開臨時股東大會”。但許多投資者認為，公司治理結構中最重要的一環——股權結構，在用友軟件中尚未顯示出最優化狀態。

　　另外，用友軟件由五大關聯股東絕對控股。從其上市公告書中可知，用友軟件法定代表人王文京個人在這五大股東公司中也都處于控股地位。盡管用友軟件在招股書中，較為詳細地規定或承諾公司控股股東在行使表決權和經營活動中，不得損害股份公司和其他股東的利益，但是并沒有承諾一旦違規如何向股東作出賠償，這種自我監管的有效性和自我約束的力度究竟如何，現在還沒有一個例證。

　　至于用友軟件到底是不是中國上市公司新形象的開始呢？這個問題只有留給用友。（王子恢）

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