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隨著裕興電腦的虧損季報浮出水面，及祝維沙對入主方正科技口氣的變軟，市場輿論普遍認為裕興舉牌似乎做秀的味道更濃。
從舉牌開始，裕興方面一直對裕興電腦的困境或“遮遮掩掩”，或輕描淡寫。對2001年首季虧損，祝維沙曾稱“主要是跳舞毯的補差”。而從季報來看，跳舞毯及應用軟件銷售只占公司銷售額的1.2%，占主導地位的仍是多媒體機頂盒，有78.15%的份額。信息家電市場
的低迷，才是業績不佳的主因。2001年首季，主打產品多媒體機頂盒的營業額由去年同期的1.58億港元跌至0.7億港元，相反銷售支出同比增加80.72%。在首次公布虧損財務報告的時候，舉牌方正科技欲上演“蛇吞象”，使公司巧妙地度過了難關。祝維沙所說的舉牌最低目標已經實現，顯然指的就是給裕興電腦股東以一個解釋或回報。事實上，舉牌方正科技也直接“回報”了祝維沙本人。據悉，祝維沙通過代理人公司間接持有裕興電腦的股份。裕龍有限公司持有裕興電腦共1.65億股，祝維沙則持有裕龍公司63.6%股份。
祝維沙上周五在滬稱，盡管北京裕興舉牌是有備而來，但目前形勢比較復雜，裕興要做方正科技“策略投資者”的目的不一定能實現。從“志在必得”到“人算不如天算”，說明方正科技股權之爭未必真的能爭起來。如果單是作秀的目的，裕興舉牌其實已收獲不小。祝維沙可謂名利雙收，其中單就利而言，實際持有的1億多股裕興電腦，股價在舉牌期間近似翻番，個人身價倍增。若裕興最終未能成為方正科技的“策略投資者”，也可在10送10的分配方案“掩護”下全身而退。不出意外的話，舉牌炒作方正科技帶來的巨額資本利得，將成為裕興電腦年報上的亮色。
裕興做秀，也是十分正常的。裕興的對手北大方正畢竟強大，“蛇吞象”又談何容易。裕興看似底氣實足，但弱點也很明顯。一方面，可能投入收購戰的資金有限。在港上市的裕興電腦手頭現金雖多達3.7億，但若對市值近70億元的方正科技展開惡意收購戰，可調度資金恐怕“杯水車薪”；另一方面，技術實力和產業發展預期不及對手。
裕興以股權之爭達到名利雙收的目的，看似正常的市場行為，但其中所夾雜的“不正常的目的”令人擔憂。許多做法的后果值得深思，問題在于置中小投資者的利益于何地？以信息誤導為例，裕興方面已發生多次。例如，裕興方面最初對外稱公司1999年稅前利潤2200萬美元，而實際真相卻是拿著曾經有過的績優“掩蓋”現狀，避而不談早已在港公布的2000年報業績大幅滑坡，及2000年第四季度首次出現虧損；祝維沙向記者宣稱裕興電腦的子公司未參與收購，而隔日香港創業板便有事實完全相反的公告；裕興方面一直表示2001年目標實現年銷售額50億元，可誰會想到其中竟包括僅持不足2%股份的方正科技的全部銷售額。這些誤導無形中夸大了裕興的實際實力，如果按裕興方面的計算方法，申能股份、上海汽車等持有多家金融機構的上市公司，可描述成銷售額近千億的“金融帝國”。
股市上沒有免費的午餐，既然股權之爭的雙方都不是輸家，那么又將是中小投資者買單。難怪裕興作秀的味道越來越濃后，方正科技開始漸顯疲態，股價在上周由最高42.98元跌至一度最低35.08元。對眼下這場方正科技股權之爭，中小投資者應該保持清醒頭腦。同樣由于信息上的不對稱，裕興“導演”股權之爭，失敗的話可放些煙霧彈“溜走”。而中小投資者恐怕等股價跌了也沒有反應過來。祝維沙說，方正科技股價還在投資價值區，10送10之后不到20元，每股收益0.3多元，投資價值仍很高。對此，不可忽視的是方正科技這波行情由2月下旬的24元左右啟動，一路漲幅超過50%。真真假假的股權之爭，是支撐股價攀升的主因。一旦股權之爭徹底風平浪靜后，難保股價不出現獲利回吐。（本報記者 張煒）
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方正科技股權風云
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