方正科技股權之爭，成為本周上市公司中最大的新聞。隨著舉牌方北京裕興漸漸浮出水面，此次股權之爭的最大懸念便是裕興能否上演蛇吞象。

　　裕興電腦是去年1月在香港創業板掛牌的一家民營高科技企業，有國內信息家電(IA)第 一品牌之稱。裕興電腦下屬子公司發起“一致行動”舉牌方正科技，頗有蛇吞象的氣概。裕興電腦上市后深受價格大戰及信息家電市場不成熟的困擾，業績出現急劇滑坡。最新公布的季報顯示，公司今年首季甚至由盈變虧。而方正科技去年業績同比增長100.79%，每股收益高達0.67元。以企業規模作比較，裕興電腦2000年營業額4.31億港元，純利4097.8萬港元；方正科技主營業務收入和凈利潤分別是26.98億元和1.24億元。如果舉牌目的達到并能順利進入方正科技董事會的話，裕興將以一場漂亮的蛇吞象收購戰，使公司擺脫目前在創業板上的困境。

　　但裕興的對手畢竟是強大的，北大方正在1998年以少勝多入主延中實業后，利潤總額、每股收益、凈資產收益率等指標均翻番增長。方正電腦去年第四季度已躋身成為亞太第七強、國內市場占有率第二。裕興看似底氣很足，但弱點十分明顯。一方面，可能投入收購戰的資金有限。在港上市的裕興電腦手頭現金雖多達3.7億元，但若對市值近70億元的方正科技展開收購戰，可調度資金恐怕是“杯水車薪”；另一方面，技術實力和產業發展預期不及對手。北大方正在IT產業的經營實踐遠遠領先裕興，裕興電腦其實更像家電企業。若裕興入主后要將方正科技轉型為“IA＋IT”型企業，其它股東更可能難以支持。

　　目前，裕興和北大方正都沒有進一步展開惡意收購戰。令其它股東費解的是，收購雙方竟然已就有利于股價上漲的提案達成協議。由此看來，方正科技股權之爭將可能“雷聲大、雨點小”，誰也不會成為輸家。在北大方正看來，只要在最終的董事會中掌握控制權就行；而北京裕興由盈變虧的重大利空背景下，香港創業板市場上的股價翻番便是最大的收獲。

　　蛇吞象能否上演將看月底的方正科技股東大會，但在名和利的收益上，裕興已經成功地“蛇吞象”。（張煒）

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