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“裕興舉牌方正”是本周的絕對熱點(diǎn)，在國有股減持的風(fēng)聲下，它使“三無板塊”的炒作達(dá)到火上澆油的效果。面對方正科技(600601)兩個月60%的漲幅，我們禁不住提出幾個關(guān)于此事件更大膽、更另類的猜想——
1。方正、裕興是在“做秀”嗎？
眾所周知，二級市場舉牌收購的方式是“雷聲大、雨點(diǎn)小”，最大的缺點(diǎn)是收購成本太高，除非雙方有默契，否則成功的可能微乎其微。方正、裕興同是國內(nèi)IT知名企業(yè)，同行是冤家，業(yè)務(wù)上合作談何容易？倒是二級市場上“雙贏”反而更實(shí)惠一些。
(1)為收購戰(zhàn)制造機(jī)會？
從面上看，北大方正似乎是個受害者，花三年時間將當(dāng)年的街道小廠重組成一家高科技公司，此時卻被同行橫刀奪愛。但怪就怪在明知道重組后方正科技的資產(chǎn)很誘人，明知道自身的控股力度弱，但這兩年北大方正的持股比例為何卻不增反減？1998年底尚持有5.87%，1999年6月底減持0.47%至5.4%，1999年底再減持0.85%至4.55%，2000年底再減持0.19%至4.36%，這一再的減持為外來者制造機(jī)會，我們不禁猜想：方正似乎在有意無意地鼓勵“收購戰(zhàn)“的發(fā)生？
(2)視而不見長虹的威脅？
實(shí)話說，市場上眼紅方正科技的公司大有人在，在裕興之前，市場傳聞最厲害的當(dāng)數(shù)四川長虹。2000年底的十大股東中長虹系列(兩家關(guān)聯(lián)企業(yè)江蘇長虹和虹興倉儲)就已經(jīng)持有2.89%的股份，與當(dāng)時的方正系列僅差1.5%。雖然長虹遲遲按兵不動，但正常情況下，北大方正早在去年年底便已聽到警鐘，早就該在二級市場上“補(bǔ)”回控股權(quán)，而不是聽之任之，難道方正就那么傻，眼睜睜地看著第二家(裕興)再來？
(3)誰敢真打收購戰(zhàn)？
時值方正科技即將召開股東大會，卻發(fā)生此事，裕興殺氣騰騰地提出“增補(bǔ)董事監(jiān)事和修改利潤分配”方案，目標(biāo)直指控股權(quán)。同時，雙方都表示“會在必要時繼續(xù)增持”。但算一算賬，如今市價已近40元的方正科技，1.866億股的流通股本，增持1%就意味著在40元的高價購入186萬股，意味著得花7440萬元，試問兩家IT公司，這個長久戰(zhàn)，誰能耗得起？大家都是明白人，殺傷力這么強(qiáng)的惡性收購戰(zhàn)，誰敢真打？
2。主戰(zhàn)場在上海還是在香港？
在國內(nèi)投資者埋頭緊盯滬市的方正科技之時，有必要提醒大家：裕興、方正在香港市場都有關(guān)聯(lián)上市公司——裕興電腦(8005)、方正控股(0418)，真正的主戰(zhàn)場在上海還是香港，尚未可知，須提防他們兩家“圍魏救趙”，故而我們有必要多了解一些裕興電腦、方正控股在香港市場上的表現(xiàn)。
(1)創(chuàng)業(yè)板裕興久旱逢春雨？
滬港聯(lián)動，上周末國內(nèi)披露“裕興舉牌方正”之事，周一早香港創(chuàng)業(yè)板上市的裕興電腦(8005)便因此事停牌半天。2000年1月31日，裕興電腦在香港創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行股數(shù)4億股，經(jīng)歷了大起大落，這一年來最高價6.1元、最低價0.54元，4月份從0.80元的價位開始回升，如今大致穩(wěn)在1.1元左右。裕興的主要產(chǎn)品是裕興電腦及電腦VCD，3月23日年報披露2000年全年純利為4097萬元，相比1999年1.09億元的稅后利潤而言，這個62.42%的跌幅的確讓人失望。平心而論，“舉牌方正”不管是勝是敗，對于裕興電腦的業(yè)績、股價、廣告效益都能達(dá)到久旱逢春雨的效果。
(2)方正控股隔岸觀火？
滬股方正科技從事的方正PC機(jī)是北大方正集團(tuán)的重要組成部分，一旦控股權(quán)失去，產(chǎn)品的品牌是否會由“方正”變?yōu)椤霸Ｅd”？這是方正大家族都不愿見到的。平心而論，香港上市的方正控股與國內(nèi)上市的方正科技的聯(lián)系不大，但大家畢竟是一母所生的親兄弟，我們沒理由忽略它的現(xiàn)狀，近期方正控股在香港的表現(xiàn)很是不濟(jì)，一年來最高價為5.45元，最低價1.45元，4月份從1.5元開始反彈，最高不過沖到2.2元，如今大致穩(wěn)在1.8元，周一早盤還微跌0.02元，大有“隔岸觀火”的架式。香港上市的方正控股從事與出版、銀行及零售業(yè)有關(guān)的軟件系統(tǒng)集成、多媒體研究、語音識別的開發(fā)和經(jīng)銷計(jì)算機(jī)產(chǎn)品，經(jīng)歷了1998、1999兩年的巨額虧損后，2000年終于扭虧為盈。(青海證券黃碩)
所屬專題：方正科技股權(quán)風(fēng)云
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